下周，股市将开始12月的交易，而2012年股市也将由此进入收官决战。从目前的走势来看，今年前11个月A股月K线上七跌四涨，全年跌幅接近 10%，11月沪指更是进入“1时代”，市场已然处于极度低迷之中。尽管全年的走势已经不可逆转，但12月股市收官阶段却相当关键。一方面，市场充满变 数，指数新低还是绝地逆转；另一方面，12月股市看点极多，不少事件影响甚至将贯穿至来年。在此背景下，投资者更需把握好“官子阶段”，在绝望中寻找未来 的希望。

走势

最后一役分歧大

11月 A股惨淡收官，12月股市能否上演一出反击战，2012年的A股又将以何种形态画上句点，成为市场关注的焦点。从目前券商公布的12月策略报告来看，券商 意见分歧较大，12月市场尽管难有系统性机会，但并不过于悲观。而更有乐观机构表示，12月股市有向上反弹的机会，甚至还有“惊喜”。不过，谨慎的机构则 认为，12月或是全年最冷的一个月，投资者需谨慎过冬。

空方

下跌概率大12月最冷

昨日，A股再度下跌，上海市场创出1959点的新低。回顾历史，12月份是最冷的冬至所在月份。无抵抗下跌的尾部，根据年报业绩进行排雷的工作艰巨。

银 河证券表示，熊市的12月份表现较差历史上，如果当年市场整体下跌，则12月份基本收阴。换句话说，跨年度行情不是在12月份展开的。A股自2010年 11月份以来，已经经历了24个月的无抵抗下跌，下跌应该处于尾部。但当前的市场结构比较复杂，估值分化严重，如果市场向下挖坑1-2个月，高估值股票的 下跌幅度可能异常凶猛。

“市场仍将加速赶底。”海通证券也表示，目前处于下跌末端的赶底阶段，指数表现不太剧烈是由于银行等权 重股的护盘，而个股风险却很大。当前市场格局依旧疲弱，从实际运行来看这种状态在加速完成，这一过程是以小盘股的加速下跌来实现的。此外，有私募人士表 示，12月的股市将继续震荡下行，股指波动区间在1900点至2000点，并不排除跌破1900点的可能。

多方

12月市场有望回升

从目前券商的报告来看，不少机构认为12月市场将震荡企稳，更有乐观私募认为12月市场有望出现较大力度的反弹。

“市 场存在向上修复的机会。”国金证券认为，市场将逐渐企稳，12月是布局来年的机会。从目前至明年一季度，投资者可侧重配置周期股，估值安全，存在经济季节 性波动带来的机会，周期品在防守端和进攻端都具比较优势。德邦证券分析师也表示，总的来看，经过近期市场的连续调整，并且下跌时经常出现地量水平，说明上 方抛压已明显减轻，空头做空动能不足，而相反，市场上积累的反弹欲望越来越强，可谓是人心思涨，此时只要有一点“星星之火”，很快便会形成“燎原”之势。

“12月反弹或大得惊人。”有私募对于12月的行情十分看好，如果年末有重大利好消息刺激的话，反弹或大得惊人。而就算没有利 好，12月也会有反弹。按周K线图看，本周属于最近自2145点受阻以来的破位下跌行情，也是2012年的最后一跌。就技术面而言，其周线技术指标出现背 离，月线和日线也出现背离和超卖。

三大看点 12月股市悬念陡增

告别低迷的11月后，12月股市充满变数。资金面上，市场将迎来年内最大限售股的解禁潮；政策面上，新的政策导向可能明朗；而在市场面上，基金排名决战也将打响。

资金面

天量解禁股来袭

12月，股市将迎来年内最大一轮解禁潮。统计显示，沪深两市将有96家上市公司的限售股解禁，合计解禁市值达1809.29亿元。其中，股改限售股解禁市值18.27亿元，首发、增发等部分的非股改解禁市值1791.02亿元。

统 计显示，12月份，股改限售股的解禁市值比11月份的49.75亿元减少了31.48亿元。但首发、增发等部分的非股改解禁市值为1791.02亿元，比 11月份的1060.52亿元增加了730.50亿元，增加幅度为68.88%。据悉，12月解禁市值大户前三甲分别为中国重工的301.97亿元、新华 保险的194.44亿元、山煤国际的140.54亿元。12月份最受关注的解禁群体是23家创业板公司，它们首发解禁数量占月内解禁总量的比例为 23.96%。其中，7家公司为2009年12月首发上市的公司。

“在目前大盘低迷、经济形势堪忧的背景下，解禁带来的抛压将 给市场带来不小的压力，其中心理层面的影响会更大一些。”开源证券高级策略分析师表示，目前的解禁时机并不好，一是A股整体表现不佳；此外，对解禁主力创 业板而言，相对整个A股依然属于高估值、高溢价，其整体盈利状况亦不容乐观。

政策面

12月行情有望出现乐观预期

业 内普遍预计，2013年经济政策仍保持连续性，GDP增速预计为7.5%，宏观政策或仍维持“稳货币宽财政”方向，但消费或成明年经济增长最大拉动力。在 接下来几年，在保持经济增长的同时可能会加快收入分配改革步伐，注重刺激消费提高居民收入，并在财政支出中向民生倾斜。

对于股 市而言，分析人士表示，11月投资者谨慎悲观的情绪，主要源于政策的“空窗期”。市场短期对经济数据麻木，而政策真空让市场难以揣摩未来的方向。宏观经济 将重现定调，A股寒冬之中有望迎来暖阳。在政策面有望清晰的大格局下，符合国家发展方向的板块和个股将受到市场关注，A股或将出现结构性行情。

市场面

基金排名战打响机构或展开自救

弱 市之下，近期基金重仓股整体表现疲软，特别是部分重仓股更是频频引爆“地雷”，但随着昨日交易结束，2012年行情仅剩下一个月的时间，基金排名冲刺的决 战正式打响。市场的低迷使得年末的这场排名大战愈加紧张，而从过去的历史来看，机构在岁末往往有自救行为，这也将对市场带来影响。

2011 年不同，今年股基的名次争夺战比的是正收益能力。在截至目前业绩领先的基金三强中，业绩最优秀的是上投摩根新兴动力，三季度末以22.95%的回报率稳居 同类业绩榜单之首，与第二名景顺长城核心竞争力相比，前三季度回报率领先4.25个百分点。分析人士表示，基金之间的排名大战也为投资者带来了机会。“每 到年末，市场都会产生‘基金做市值’的预期，就是基金人为地拉高持有的某只股票的价格，以做到账面资金增大，这种拉高股价的行为就叫‘做市值’。这种现象 经常出现在每年的年底，机构通过拉高资产的市值，对股东、投资者等市场利益方均有一个较好的交代。”参与争夺排名的基金，往往要通过强行拉升“独门重仓 股”的方式来快速提高资产净值。这就给市场带来了短线跟风操作的机会。

关注

绝望中寻找希望岁末关注两类股

市场近期走势低迷，板块热点也大多熄火。但在即将到来的12月股市，一些板块在岁末往往有所表现。因此，投资者可关注相关个股的机会。

绩差股年末忙重组

年 底将近，上市公司即将交出2012年的成绩单，而此时也是考验ST个股的时候。在退市新政压力下，今年的年关似乎尤为难过，对于很多ST公司来说，正面临 着最后的生死一搏。在2012年这最后一个月的时间里，这些ST公司是悲凉退市还是华丽转身，不久将见分晓。而值得投资者欣喜的是，目前已经有多家ST公 司在退市大限逼近之时通过重组或者破产重整，二级市场上12月ST股有望成为市场焦点。

在最近两周的交易中，沪指多次跌穿 2000点心理关口。参照以往经验，弱市有炒ST的现象。历史经验显示，随着年末的到来，ST股往往会上演“乌鸦变凤凰”的表现，特别是在目前新退市机制 的倒逼下，ST股将通过资产重组展开新一轮的保壳大战，并由此引发阶段性的ST股风潮。统计数据显示，目前有86只ST股挂牌交易，有*ST甘化、*ST 轻骑、*ST金顶等8只*ST个股已经预告今年业绩将盈利；另有*ST国商、*ST园城等13只个股虽然未预告扭亏，但今年前三季度业绩已经为正，年度盈 利的可能性大大提高，因此这21只个股均具有摘帽潜力。

关注绩优股岁末收红包

临近岁末，上市公司业绩已经基本落定。而在年报披露之前，市场对年报有望分红和送转的个股都会提前展开挖掘。尤其是在证监会强调提升和强化上市公司分红的背景下，分红和送转股的机会值得关注。

近 期，市场预期已久的差异化红利税政策终于落地。随着上市公司在未来落实有关现金分红政策的要求，高分红比率的上市公司或将受到青睐。今年来，监管部门多次 表态鼓励上市公司重视投资者回报，与此同时大多数上市公司落实监管部门有关现金分红的政策要求，制定未来三年股东规划回报明确现金分红比例。目前，大多数 上市公司均修改公司章程，将股利政策中现金分红调整为不少于年度未分配净利润的10%，且连续三年累计分红比例不低于最近年均净利润比例的20%— 30%，部分公司甚至提出更高的分红比例，未来不排除部分公司加大现金分红的力度，尤其是前三年少有现金分红的“铁公鸡”。

统计显示，截至目前，两市共有357家上市公司每股未分配净利润超过2元，其中有36家每股未分配净利润超过5元，具备高现金分红潜力。