活期存款的灵活性、定期存款的收益率，这两者可以同时实现。

文：王慧卿

你一定知道“高风险高收益”这条投资理财的铁律，尤其是在股市转熊之后，普通投资者挣钱似乎越来越难。于是，给资金寻找一个无风险或者是低风险的“避风港”成为一种大众诉求，这成就了2012年以来银行固定收益类理财产品的热潮。但你是否发现，这类产品年初时的高收益一去不返。

在保本的前提下，还有两类方法能令你取得较高的收益。

无风险收益率正在降低

要想获得更高的无风险收益，首先得搞清楚“无风险收益率”。作为投资业绩评价的基准，国际上通常使用短期国债收益率作为无风险收益率。而在国内，由于短期国债的缺失，因此可借鉴不同期限的定期存款利率作为无风险利率的参考。

既要让收益率跑赢CPI，还要兼顾操作方便，保本保收益型的银行理财产品满足了多数普通投资者的需求。在2011年，一年期银行理财产品收益率通常可以达到5%至6%，不过到了2012年，主流银行理财产品的收益率已经跌到4%左右。

从利率图表可以看出，2011年4月以来，我们所参考的存款利率一直在降低，这是由于宽松的货币政策已经持续了相当长时间，官方利率回落到了低区间。利率变化直接导致了普通保本保收益产品收益率的降低。

“银行理财产品的收益率下降也算合理，因为同期CPI也明显下降了，银行理财产品仍能轻松跑赢CPI。”国金证券高级理财顾问宋静漪表示。

随时可用的资金不必放活期

若是有一笔随时需要动用的资金，难道就只能存活期或是7天通知存款？当然不是，你可以考虑把这类资金投向货币基金或是债券逆回购。

虽 然不承诺保本，但货币基金的资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、高信用等级的 企业债券、同业存款等短期有价证券。债券逆回购则有债券抵押，因此本金安全完全可以保障。两者的收益率多数情况下都能达到一年期定存利率水平，而且还能有 效化解通胀率对投资收益率的侵蚀。

一般说来，货币基金起买点仅1000元，最低甚至有1元起买的，零散的小资金也可以充分获得投资收益。同时，货币基金没有申购赎回费，销售服务费、基金管理费和基金托管费加总年化费率为0.6%。

货 币基金的收益率与市场利率相关性很高。市场上资金紧张时，货币基金收益率会达到相当高的水平。2012年刚进入四季度，货基的7日年化收益率就曾高达 8%。当然，这样的高收益水平不会持续很久，全年能够实现的实际收益大概在年化3%至4%左右，2011年全年的实际收益率水平为3.6%。这一收益仍能 轻松跑赢CPI。

另一种可以替代活期存款的方式是债券逆回购。逆回购操作并不像名字那 么深奥，只需在证券账户中开通逆回购功能就可以了。像股票一样，债券回购产品都有自己的交易代码，只是每次需要执行“卖出”来实现交易。上交所债券回购品 种从1天到182天不等，而深交所的回购债券品种是从1天到7天。债券逆回购有投资门槛的最低限制，沪市的最低参与资金在为10万元，深市最低参与资金为 1000元。

逆回购按照约定利率给付本金和利息，是保本保收益的投资，收益率会根据资金供需情况浮动，市场资金充裕时其收益率接近于货币基金；而每逢月末、季末、长假和年度末金融机构大力吸存的关口，资金拆借需求高企常能推动债券逆回购的利率。投资债券逆回购需要更多精力关注市场利率走向。

进行国债逆回购需要付给券商佣金，1天的逆回购标准费率为0.001%，28天以上为0.03%。投资者在计算收益时，也要考虑扣除佣金的费用。

让你的收益率“浮动”起来

如果你愿意花些精力研究投资，并且在本金安全的前提下，能够承担收益浮动的风险，那么你可以考虑保本挂钩型理财产品或是保本基金。收益率浮动的风险让你有机会获得更高的收益。

星展银行和南洋商业银行近期都有推出人民币保本结构性理财产品，投资期限分别为4个月和128天，最高预期收益率为6%。如果你愿意承担更高风险，且对市场有一定判断，但无法投入更多精力去炒股，那么挂钩股票价格的理财产品也是不错的选择。一款由汇丰银行发售的挂钩中国海洋石油、英国BP公司、法国Total公司3只股票价格的产品，最高预期收益率15%，且100%保本。

一般来说，在结构性理财产品募集结束后，银行会将本金投资于债券、货币等固定收益市场，以此来实现资金的保本，同时将确定能拿到的利息部分用来购买衍生产品，博得更高的收益。目前预期收益率高的结构性产品基本都是由外资银行发售。

预 期收益率虽高，但有可能达不到。宋静漪建议，“资金量不大的投资者，购买保本保收益的理财产品是最省心的选择，毕竟对于小资金量来说，收益率差距对实际收 益造成的影响很小。为了提高不多的收益率去承担风险、花费精力不太值得。”在2012年一季度到期的理财产品中，就有不少类似的挂钩型理财产品收益率很 低。

在基金产品中，保本基金类似上述结构性理财产品，会先投资一部分安全垫确保保本， 接着用剩余份额去博取更高收益。做得好的保本基金可以获得高于货币基金的收益，但也可能低于它。2012年以来保本基金已经扩容到33只，截至10月31 日净值增长率超过3%的保本基金达到11只。保本基金通常设有一年的封闭期，资金流动性弱于货币基金。

Tips

无风险收益率：在经济学上，无风险收益率=资金时间价值（纯利率）+通货膨胀补偿率。

债券逆回购：在债券逆回购操作中，你是资金的出借方，借款者以债券为抵押，通过交易所系统决定借款的利率。

投资债券逆回购需要更多精力关注市场利率走向：2012年1月19日逆回购曾出现一个收益高点，1天逆回购品种当天的最高年化收益率高达34%。以10万元资金算，当天收益为93元。