子公司资不抵债？

近期，东信和平（002017.SZ）发布2012年业绩预告，公司营业利润预减逾三成。东信和平开拓海外市场之路并不顺利。截至2012年中期，四个海外子公司有三个亏损，其中东信和平印度公司三年累计亏损超过1500万元。

2012年前三季度，东信和平短期借款额仍高达1.42亿元，然而财务费用却为-51.55万元，难道公司靠借钱放贷来“催肥”利润？

2月1日，东信和平证券事务代表郭丽告诉中国资本证券网，财务费用为负主要是与印度公司外汇汇兑上所获得的收益。

营业利润预减逾三成

借钱放贷“催肥”利润？

资料显示，东信和平是一家从事移动通信用智能卡、非接触式智能卡及配套应用系统等高端产品的生产和销售的企业，普天东方通信集团有限公司和珠海普天和平电信工业有限公司分别持有公司29.62%、21.21%股权，公司的最终控制人为中国普天信息产业集团公司。

从东信和平公布的数据来看，公司主营收入主要由通信智能卡、公共事业卡、金融卡这三大业务贡献。2012年中期，东信和平这三大业务所占营业收入的比例分别为73.32%、17.46%、4.88%。

1月22日，东信和平公布2012年度业绩快报，公司2012年度实现营业总收入10.31亿元，同比增长了10.39%；净利润为3，761.58万元，同比微涨5.95%。

值得一提的是，东信和平2012年度的营业利润为1，617.99万元，较2011年2，365.36万元减少了31.60%。对此，东信和平在2012年度业绩快报中解释称，这是由于公司加大研发投入所致，而在2012年三季报却称是由于研发投入增长、应收账款增长使资产减值损失增加。

实际上，东信和平收益质量远低于同行。Wind数据显示，智能IC卡概念的9家上市公司2012年三季度毛利率、净利率分别为37.01%、13.96%，而东信和平则分别为25.59%、2.63%。

衡量公司资本的利用效率，往往可以利用净资产收益率这一指标进行考察，反观同行的恒宝股份（002104.SZ）、御银股份（002177.SZ）、同方国芯（002049.SZ）、易联众（300096.SZ）、新国都（300130.SZ）、新大陆（000997.SZ），这些公司2012年三季度的净资产收益率分别为10.80%、10.73%、10.05%、6.27%、5.16%、5.01%，远高于东信和平的3.51%。

有分析人士指出，东信和平净资产收益率低于六个月以内的银行贷款利率，投资收益率小于负债利息率凸显公司财务杠杆负效应。截至2012年三季度，公司短期借款额仍高达1.42亿元，然而财务费用却为-51.55万元。

2月1日，知名财务专家蒋贤品表示，东信和平这种情况不排除公司向银行借钱后进行放贷的可能。

印度子公司资不抵债

三年累计亏损1500万

2012年中期数据显示，东信和平主营收入逾五成来自海外。

资料显示，东信和平在海外的子公司分别有东信和平智能卡（孟加拉国）有限公司、东信和平智能卡（新加坡）有限公司、东信和平（俄罗斯）有限公司、东信和平（印度）有限公司（以下简称“东信和平印度公司”）。东信和平的4个海外子公司经营状况并不佳，2012年上半年，有3个处于亏损境地，而其中东信和平印度公司亏损情况最为严重，亏损额度达8，66.34万元。

据公开信息，东信和平印度公司成立于2009年6月，成立至今经营状况每况日下。历史公告显示，东信和平印度公司2009-2011年和2012年上半年的净利润分别为-42.93万元、418万元、-1，066万元、-8，66.34万元，成立三年累计亏损了15，57.27万元。

同时，截至2012年中期，东信和平印度公司的少数股东权益为-317.81万元。

对此，蒋贤品指出，东信和平印度公司从账面情况来看，已经是资不抵债。

2月1日，东信和平证券事务代表郭丽告诉中国资本证券网，财务费用为负主要是与印度公司外汇汇兑上所获得的收益。