朱慧卿作（新华社发）

随着4月最后一个交易日的结束，大盘最终未能守住2200点关键支撑，使4月份的A股市场再度以阴线画上了句号。在2、3月份大盘连续两个月收阴之后，象征“牛熊分界”的年线已成为4月份的市场多头不容失守的隘口，多空双方连续数十日围绕年线展开反复争夺，而年线也多次在盘中被空头击穿，最终多头未能在保卫战中坚持到最后，年线在4月底终告失守。股市“熬人行情”还会持续多久？往年的“红五月”行情，今年还能再现吗？

【打压做空市场意在乘机抄底】

4月份的A股市场在各种内外因素的交织下疲态尽显，大盘围绕年线不断“荡秋千”。

“最近一段时间，中国股市的运行环境并不理想。”申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，不仅GDP增速放缓，PMI再度回落，而且外资不断撤出A股市场，中国概念股在海外屡被做空，如此等等的利空消息不时出现，都对市场人气构成了很大的打击，成为股市下跌的重要外部因素。

在北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达看来，4月份A股市场低迷的表现，仍然是前一阶段上涨行情后的缓慢回调过程。他对本报记者表示，从3月下旬股市就开始慢慢进入调整期，但股指并没有调整到位，所以4月份股市还在继续调整，这需要一个较长的过程。同时，各种迹象表明热钱要进入股市，他们不可能高位接盘，肯定要通过股指期货等各种手段打压股指，从而趁机抄底。此外，市场对IPO（首发募股）重启、国际板推出的政策预期，使得一些机构闻风而动，为能提前布局而继续做空市场。

【小盘股上蹿下跳很活跃】

分析人士指出，尽管大盘年线宣告失守，但是牛熊方向之争并未就此分出胜负，股市近期震荡起伏的“猴市”特征已逐渐显现。在大盘股、权重股毫无起色之时，小盘股却受到投资者青睐，即便是在饱受利空重压之下，仍然走出一轮反弹之势，尤其是创业板指数创下2011年8月份以来的新高，成为市场为数不多的亮点。

“大盘几次重返2200点，主要的推动因素就是来自一些活跃的个股行情，特别是在中小市值品种上，利用高增长以及高分配等题材，营造了局部的个股行情。”桂浩明表示，回顾今年前4个月行情，股市在经济企稳信号的作用下，1、2月份延续了去年12月份以来的反弹，但是随着经济复苏的放缓，市场行情开始掉头回落，3月份大盘大幅下跌。4月份实体经济的信号仍然偏弱，使得股指难以上扬，再加上创业板指数在创新高后继续走高的基础发生了动摇，市场失去了进一步做多的动力，大盘交易重心的下移也就变得难以避免。

何维达也表示，由于前期银行、保险、券商等权重股涨幅已超过20%，向下回调后再慢慢拉升则至少需要两三个月的时间。相比之下，中小板的盘子较小、活性十足，业绩好的话可进行炒作的几率更大，往往短短一周的时间涨幅就可能超过15%甚至20%，但是值得注意的是，这些小盘股在涨的快的同时跌起来同样也很快。

【未来会走出一轮较大行情】

“股市5月份应该还会继续调整。”何维达表示，未来影响股市最大的利空就是IPO重启和国际板推出。如果在未来半年甚至一年的时间内，这两个大利空都已经落地了，并且市场也经过充分调整之后，那么股市还将走出新一轮较大行情。

不过，桂浩明则认为，投资者对后市也无需太过悲观。他表示，尽管市场做多的热情在不断打击下明显散失，但也不能忽视一些积极因素：首先，4月份的经济状况会稍好于3月份，而且也因为经济状况与预期有距离，这样就使得投资者产生某种政策会有所微调的想象。其次，虽然4月份股市上涨乏力，但下跌也确实有一定的支撑，成交的萎缩表明进一步做空股指的空间有限。第三，近期债券市场的整顿，黄金等贵金属的下跌，一定程度上也会改变人们在投资领域方面的选择。因此，5月份股市先抑后扬的可能依然存在，出现一个成色有限的“红五月”，也并非没有机会。本报记者 周小苑