央行正回购加码难挡资金利率下行趋势

昨日央行将正回购操作加码至600亿元，至此，本周在公开市场上共计实现净回笼1080亿元。业内人士指出，本周正回购“亮剑”，旨在吸收春节后回流银行体系的过量流动性。但即使昨日正回购规模有所加大，资金利率仍一路向下跳水。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜品种一举跌破2%，至1.981%，创下近十个月以来的历史最低纪录。

正回购加码至600亿元

由于周二正回购并未能遏制住资金利率下行趋势，在昨日的例行操作日，央行将回笼资金规模进一步加大至600亿元。由于本周无任何正逆回购及央票到期，至此央行共实现净回笼1080亿元。

根据央行的公告，昨日的正回购仍为14天期品种，中标利率持平于上期的3.80%。

不过，即便如此，昨日银行间市场资金利率短期品种仍加速下行。中国货币网的数据显示，昨日隔夜SHIBOR大跌42.2个基点至1.981%，跌至自去年四月以来的最低水平。此外，14天SHIBOR也大跌52.9个基点至4.149%，而7天SHIBOR则下行5.9个基点至3.703%。

资金充裕 债市暖融融

虽然央行一周内两次正回购对市场的心理预期蒙上阴影，但在资金面实质维持宽松的背景下，债市仍继续向好。昨日，国债、企债指数双双走高，收盘分别涨0.01%和0.02%。而在一级市场上，机构配置盘涌现，昨日进出口银行及国开行发行的金融债中标利率均低于预期。

而在短期资金面充裕的推动下，短期品种利率债更是遭到机构的追捧。昨日，国开行续发的2011年第34期3年期金融债，发行量50亿元，剩余期限3个月，加权中标利率为4.1645%，全场投标倍数高达7.95倍。

银行揽存压力不减

值得注意的是，虽然近日短期流动性无忧，但昨日财政部招标的九个月国库现金定存利率仍居高不下。

公告显示，昨日财政部、中国人民银行以利率招标方式进行了中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标，中标总量为500亿元，中标利率为6.30%。而今年招标的前两期国库现金定存，期限分别为三个月和六个月，中标利率均在6%以上。

分析人士指出，作为商业银行补充流动性、改善存贷比的途径之一，国库现金定存利率高企，表明商业银行揽存压力不减。未来，随着央行逐步收缩过量流动性，加上余额宝等多种互联网理财产品的持续冲击，国库现金定存利率或易上难下。

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今明两年铁道债利息税可减半

本报讯 （记者周宇宁）机构持有铁道债可延续利息减税优惠。昨日，财政部发布公告称，对企业持有2014年和2015年发行的中国铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。

业内人士称，由于铁道债流动性较差，此举是为了鼓励机构买入铁道债。

也就是说，今明两年内发行的铁道债利息所得税将减免一半，仅征收10%。分析人士认为，这有利于减低铁道债发行的成本负担，对其收益率影响或在10个基点左右。