进入2016年，金融市场风险偏好显著降温，全球股市遭遇寒潮。作为传统避风港资产，黄金价格走出一波升势。数据显示，机构对黄金投机的净多头头寸在上周翻了一番，部分黄金交易所可交易产品(ETP)吸金量攀升。

不过，部分分析人士认为，展望短期前景，金价后市受制于美元汇率走势和美联储货币政策，金价恐难现2011年行情。

黄金强势回归

今年以来，受实体经济和全球市场不确定性因素增加的影响，金价走出一波反弹补涨行情。

数据显示，截至1月22日，纽约商品期货交易所(COMEX)的黄金期货主力合约1月份累计上涨3.4%至每盎司1096.3美元。这和去年12月的金价走势形成鲜明对比。12月，受美联储加息及其预期的打压，金价一度跌至5年低点，去年全年，纽约黄金期价累计下跌约10%。

进入本周，金价延续小幅攀爬走势，截至北京时间25日16时，纽约市场现货黄金价格报每盎司1103.70美元，上涨0.57%。金价反弹使得黄金类投资产品受追捧，投资者的投资组合“含金量”也较往日有明显上升。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)披露的数据，在截至19日的一周里，COMEX的黄金期货与期权净多头头寸增加1031手，至1934手；同期，COMEX的白银期货与期权净头寸增加7706手，至15578手，且为连续第三周增持。

彭博资讯汇编的数据显示，今年以来，投资者净流入黄金ETF的资金为9.26亿美元；上周全球黄金交易所交易产品(ETP)共持有的黄金总量接近达到1503吨，是自去年11月份以来的最高值。其中，全球黄金ETF旗舰产品——SPDR Gold Trust的黄金持仓量自去年12月下旬以来强势反弹。截至22日，该ETF的黄金持仓量为664.17吨，较前一交易日增加10.11吨。

不过，当前的金价和主要ETF的黄金持仓水平和2011-2012年的涨势以及历史峰值不可同日而语。如纽约黄金现价在2011年5月曾一度站上每盎司1900美元上方；SPDR Gold Trust的黄金持仓量在2012年7月一度达到峰值，超过1350吨。

后市展望有分歧

黄金在今年1月份有望收获开门红，但机构对金价后市看法存在着明显分歧，部分持谨慎观点的机构认为，美联储货币政策决议和美元走势是悬在金市上方的达摩克利斯之剑。

花旗集团研究报告称，尽管2015年不缺乏支持黄金价格走高的事件，如巴黎恐怖袭击和希腊退欧危机等，但金价并未如约走出一波上涨行情。但近期围绕着全球市场前景的担忧情绪升温，金价在今年或有可观涨幅。

道富全球资讯公司黄金投资部主管乔治·米林-斯坦利在研报中表示：“那些看起来‘过时’的东西或将重新受到青睐，人们对风险感到平静或者不受困扰的市场氛围将消失。黄金是一个很好的避险交易，而投资者们会对其他风险头寸采取非常谨慎的看法。”

美国基金公司Florham Park基金经理凯文·卡朗表示，1月份黄金吸引力重现部分归因于投资者资产组合的调整，因为在每盎司1000美元的水平入手黄金总比在2000美元附近入手要有意义得多。

澳大利亚黄金公司首席经济学家乔丹·埃利塞奥表示，本周黄金或会再现牛市势头，金价有望站稳1100美元上方，但股市的反弹仍会导致金价回调。而在美联储本月27日议息决议公布之前，本周金价会呈窄幅波动走势。

中泰证券在研报中表示，黄金短期内可能在恐慌情绪的带动下出现对黄金避险需求的增加，金价可能上升，但强美元可能促使金价下跌的概率大于金价上涨的概率，该机构维持黄金中期底部700美元至800美元的判断。