■赵子强

近期不少机构发布了关于6月份市场的展望，观点中不乏“五穷、六绝、七翻身”的说法，预期的红五月没来，而且历史上A股6月份曾多次上演暴跌，这不得不让市场对6月份行情心存余悸。笔者认为，历史上6月份出现暴跌多有其形成的客观条件，但今年的情况不同于往昔。

提出“六绝”的历史数据有如下几个：如2007年6月份沪指大跌7.03%、2008年6月份大跌20.31%、2010年6月份大跌7.48%！也就是说，除了2009年6月份因4万亿元投资刺激而使当年6月份A股大幅上涨之外，其余年份中的6月份是跌多涨少，且跌幅特别巨大，而涨幅却微乎其微。

其实，对沪指过去25年6月份走势进行统计就会发现，沪指6月出现上涨的次数为12次，下跌13次，上涨几率48%，也就是说6月份行情远没到绝的程度。而从月度涨幅来看，1999年、1996年和1991年中6月份沪指的涨幅在6月份历史数据中居前，分别上涨32.06%、24.95%和19.79%。与之相对应的历史上6月份跌幅最大的三年分别是2008年、1994年和2013年，沪指分别下跌20.31%、15.63%和13.97%，从数据中明显看到6月份上涨的迅猛程度远超下跌。

从时间窗来说，每年的4月份和5月份是业绩浪形成的主要时段，在业绩浪行情冲高后出现6月份的适度调整有一定的合理性，在4月份和5月份行情均出现连续上涨的1992年、1998年、2000年、2001年、2006年、2007年、2009年、2015年等8年中，6月份出现下跌的有5年，涨幅在2%以下的有2年，仅有2009年也就是上面提到的投资刺激使这个6月上涨12.40%。

但今年6月份的情况与以往相比有明显不同，“六绝”形成几率不高。首先，今年的4月份和5月份处于震荡寻底过程，2个月沪指分别回调2.18%和0.74%，目前沪指在2800点至2900点附近，处于市场参与各方相对认可的底部区域。其次，目前A股市场整体估值偏低，上证A股市盈率(动态加权平均)15.67倍，深证主板23.34倍，对比最近道琼斯工业指数21.2倍、标准普尔500指数24.26倍以及英国富时100指数31.3倍等欧美股市的市盈率来看并不高。最后，6月份A股有望进入利好兑现期，MSCI指数有望纳入A股、深港通渐行渐近等等都对A股市场形成有效支撑。证券日报