信托公司对A股上市绝对是“真爱”。继作为单独个体IPO和借壳仍难成行之后，近来又有一波信托公司向上市之路发起第三次“冲锋”。

据《经济参考报》记者初步统计，今年以来，包括华宝信托、浙金信托、五矿信托、昆仑信托、江苏信托等5家信托欲借公司重组的契机闯关资本市场。不过，鉴于当前的形势和信托公司先天的特质，多位业内人士对闯关之路并不乐观。

*ST济柴日前的公告披露了公司资产重组进展，重组标的涉及中石油集团的金融板块业务，中石油旗下的昆仑信托涵盖其中。至此，2016年以来已有多家信托公司曲线上市路径曝光。包括浙江东方拟收购其大股东浙江国贸旗下信托(浙金信托)、期货和保险等资产；*ST舜船拟收购江苏国信集团旗下210亿元信托(江苏信托)和火电资产；*ST金瑞拟收购五矿资本、五矿信托、五矿证券等股权。

需要指出的是，通过上市公司复杂的重组，然后打包上市之举似乎并未“逃脱”监管层的“法眼”。除了6月13日刚发布重组动向的*ST济柴，另外3家谋划注入信托资产的上市公司均收到交易所的问询函。

3月14日，浙江东方发布并购资产相关预案，拟作价5.36亿元将浙金信托等资产收入囊中。之后浙江东方就收到上交所重组问询函，要求补充披露浙金信托资产减值和资产减值损失计提政策，并说明计提资产减值损失3123万元的具体原因。此外，深交所亦向*ST舜船发出问询函，尤其关注了江苏信托资产评估、盈利预测以及2宗超10亿元的未决诉讼。

形势更为严峻的是五矿信托。由于涉及70亿元的诉讼，上交所给*ST金瑞此次并购资产关联交易发来问询函，要求补充披露五矿信托未决诉讼涉及投资项目的可回收性，并说明五矿信托的信托赔偿风险准备金和一般风险准备金的计提情况以及实际提取情况等等。

监管层的严厉要求，终于让有些信托公司“知难而退”。近日，上市公司韶钢松山发布公告终止其重大资产重组事项，拟置入的宝钢集团下属金融资产之一，华宝信托的曲线上市也将暂停。*ST韶山公告内容表示，终止筹划重组的原因，一是本次重组方案下拟置入资产为宝钢集团旗下的金融业务资产，涉及多个金融行业监管政策及相关证券监管政策的要求和限制。经各方论证，相关金融业务资产的资产规模较大且涉及已上市公司股份，资产剥离所涉及的审批和操作程序较为复杂，需分别履行国有资产监管管理部门、金融及证券行业主管部门等监管审批，并涉及上市公司的信息披露衔接工作；二是根据与相关税务主管部门的初步沟通，相关资产的剥离和重组将涉及较大规模的税务成本。

对此，有业内人士分析，*ST韶钢重组终止可以看作是信托曲线冲击上市过程中，注入资产复杂导致上市出现变数的现实案例。“虽然银监会相关负责人曾多次在公开场合表示，鼓励信托公司上市做大资本，但上市工作主要在证监系统。”该业内人士表示，因信托公司信息披露不足、核心盈利模式不明等原因，信托公司作为单独个体IPO近年一直未能成行。A股也仅有安信信托和陕国投两家上市信托公司。

“20多年来未再现信托IPO成功项目，借壳上市亦是屡屡失败，多年来零星出现过一些信托影子股，均是通过曲线方式架起与资本市场的联系。”北京某信托公司人士坦言，信托公告之所以一直对上市充满热情，是因为监管机构对信托公司资本金要求逐步提高，资本市场良好的募资环境将大大降低信托公司股东的压力，并为信托公司展业提供帮助。