上周大盘先反弹后整理，成交放大，沪指涨2.70%，创业板指数涨3.90%。两市融资余额至上周五约为8488亿元，较前周五大幅净流入约138亿元，是4月以来的最大单周净流入。其中沪市净流入38亿元，结束连续三周的净流出，深市继续净流入约100亿元，过去四周多以来深市已累计净流入263亿元。

上周市场融资盘虽然以净流入为主，但流入规模逐日递减，上周一到上周四分别净流入73亿元、36亿元、39亿元、10亿元，上周五转为净流出约20亿元。

6月已过，外部事件如美元加息、加入MSCI未果、英国脱欧已尘埃落定。7月、8月国内政策环境保持宽松，上市公司进入中报披露期，部分业绩超预期的公司将带动市场活跃。股灾后一年，A股市场逐步走稳，国家队托底迹象明显，而各类机构都需要一波吃饭行情。6月两市成交金额均有10%以上的增幅，科技股浪潮已逐渐升温，人气逐步回暖，风险偏好逐步回升，7月行情值得期待，投资者可加仓参与。

上半年两市融资盘总体净流出3204亿元，一季度流出2927亿元，二季度流出277亿元。5月30日融资余额仅8186亿元，创出股灾以来最低值。在4月、5月流出216亿元、300亿元后，6月融资跟随大盘反弹回流239亿元。激进型资金的活跃度再度恢复。相较上半年流出规模，融资盘回流加仓潜力较大，按过往数据估算，7月融资盘回流规模将不低于6月。

上周融资买入额为2737亿元，日均值为547亿元，较前周增加13.40%。融资买入额与两市成交金额的占比为9.20%，与前周的8.80%略有提升。融资买入额与余额之比从前周5.80%上升到6.60%，英国脱欧事件的心理冲击消除后，市场对继续反弹认同度大增，融资盘跟随热点，开仓力度加大。

上周偿还额为2599亿元，日均值为520亿元，较上周增加8.10%。偿还增幅低于融资买入增幅，借多还少，融资盘处于加仓做多状态。

上周融资买入与偿还额合计约为5336亿元，与融资余额8488亿元比较，周换手率为64%，较上周58%有所提高。与两市的成交金额29881亿元相比，融资交易占比为17.80%，较前周的17.50%略增。活跃热点和个股增多，融资盘调仓换股的节奏也在加快。

TMT板块的上升趋势明显，软件服务、电子、通信设备板块融资盘持续流入。

上周板块融资盘净流入居前的是：软件服务27.49亿元，电子18.93亿元，通信设备11.07亿元，传媒10.7亿元，军工6.96亿元，医药中成6.94亿元，有色5.9亿元，证券类5.84亿元，环保4.43亿元。

后市研判：7月吃饭行情可期，大盘重心将进一步提高，市场风险偏好逐步恢复，建议投资者把握波段反弹机会。后市继续关注科技类和军工类个股。

(海通证券广州东风西营业部)