在复牌经历了两个跌停后，万科A昨日轻松打开跌停板。截至收盘，万科A报19.80元，涨0.05％，成交201.1亿元，创下万科A上市25年来的单日成交金额新高。不过，对于万科A未来走势，有证券分析人士认为，尽管昨日收红，但万科 A的下跌空间依然存在。

万科A晚间公告，股东钜盛华于2016年7月5日至2016年7月6日通过资产管理计划在二级市场增持公司A股股份78,392,300股，占公司总股份的0.710%。本次权益变动完成后，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有公司A股2,759,788,024股，占总股份的比例为25.00%。据万科A晚间公告称，钜盛华及其一致行动人持股上升至25%。根据上市公司收购管理办法第13条规定，每次增持上市公司满足5%就要举牌公告，然后接下来两天不能继续买入万科。也就是说，周四、周五宝能系必须停止买入万科。

昨天是万科A复牌之后的第三天，万科股权争夺战的主战场又回到了A股市场。万科A自集合竞价阶段即迎来逾25亿元资金抄底，正式开盘5分钟后便迅速翻红，此后虽然震荡下挫，但尾盘买方再度发力。截至收盘，万科A股价强势翻红，收报19.80元，微涨0.05%，换手率达10.60%，振幅8.49%，全天成交额201.06亿元，创下万科A上市25年来的单日成交金额新高。

跟许多人预测的不同，集合竞价阶段，万科A轻松打开跌停板，报19.10元，跌3.49%，成交额达24.75亿元，这让许多原打算跌停板上抄底的资金未能入场。9点30分开盘后5分钟内，万科A就迅速翻红，涨幅一度达4.65%。但由于部分资金出逃，下午万科A震荡下行，一度下跌逾3%。但万科A尾盘强势拉升翻红，最终微涨0.05%，全天成交额超200亿。这个结果有点出乎市场的意料，此前，有相关的问卷调查显示，有超过50%的人认为万科A至少将面临三个跌停。

对于万科A接下来的走势，有证券分析人士称，尽管昨日收红，但万科A停牌半年期间，大盘指数下跌了18%，同行业指数下跌28%，万科深铁重组预案前景亦不明朗。尤其是宝能系等的护盘资金用完之后，万科 A的下跌空间依然存在。

但也有分析师表示了相反的观点，国金证券财富管理中心分析师戴德俊就认为，根据万科A当日的走势来看，之后有可能涨回至停牌前的价格，甚至不排除新高。同时，万科也有可能成为A股的风向标。

内存

宝能系五次举牌时间表

从2015年1月起，宝能系旗下的前海人寿及其关联企业钜盛华开始买入万科A，到7月10日持股比例达到5%，开始举牌。

7月24日，宝能系再度举牌，持股比例10.00%。

8月26日，宝能系第三次举牌，持股比例增至15.04%，成为万科A第一大股东。

12月4日，宝能系第四次举牌，持股比例增至20.008%，再次成为第一大股东。

2016年7月6日，钜盛华再次增持，宝能系持股上升至25%。

焦点

宝能密集发债准备“弹药”？

万科A 7月4日复牌以来连迎两个跌停，两天内市值蒸发510亿元，许多市场人士为第一大股东“宝能系”捏了一把汗。高举杠杆进入万科的宝能系资金是否承压？若万科A继续下跌宝能还有多少钱可用来补仓？北京青年报记者了解到，自6月下旬开始，“宝能系”便开始在债券市场升级自己的筹资安排。

6月22日， 钜盛华申请在深交所发行150亿元小公募债，海通证券为承销商，深交所于6月29日将项目状态更新为“已受理”。发行说明书显示，该笔融资中的约78亿元将用于归还鹏华资产管理公司的贷款，该笔贷款为钜盛华于2015年通过质押万科A股权的方式获得。

6月27日，深交所还将同为海通证券承销的钜盛华50亿元私募债项目状态更新为“已受理”。值得注意的是，钜盛华去年10月-11月期间曾分别申报过30亿元小公募和15亿元私募债，主承销商均为爱建证券。两只债券分别于今年5月18日和5月5日终止发行。

“宝能系”另一子公司“深业物流”也于2016年6月17日在上交所成功发行23.8亿元私募债。此外，招商证券还负责承销宝能地产两笔合计60亿元的公司债。三家券商为“宝能系”公司合计承销的债券高达310亿元。

据来自宝能系文件显示，2015年度钜盛华实现利润201亿元。万科2015年度派发现金股息，钜盛华获利超过14亿元，占投资成本的4.5%。截至2015年年末，钜盛华账面上货币资金为267.8亿元。

这意味着宝能系对接下来的万科股权争夺战准备了充足的“弹药”。虽然目前无法判定宝能系的这些资金是否将用于继续买入万科股份，但其手中“不差钱”也被市场看成是万科股权争夺战中的重要筹码。

有接近宝能系的人士介绍，近期宝能集团在市场上频频找钱，除解决现金流问题外，一是可能要做大宝能的金控平台；二是做资金储备，以便在二级市场继续买股票。

声音

华生：华润上周就想让王石出局

昨日，万科独立董事华生再度刊文称，任何上市公众公司的真正主人是全体股东，而绝非仅持有部分股权的大股东。并质疑，个别大股东一意孤行、不肯回头时，为什么持有公司多数股权的广大中小股东，在现有制度下，不能成功表达意愿反而只能利益受损呢？华生认为，大股东控制和经理人控制是现代上市公众公司并存的两种流行模式。各有其利弊和在不同情况下的适应性。

在这篇文章中，华生首次透露了华润对万科人事变更上的“底牌”。华生写道：“有人告诉我，华润方面本已通知万科准备在上周五讨论和否决宝能罢免案之后，就提出自己的董事会改组实施方案，内容无非是让王石出局、替补两名独董（海闻已提出辞职多时，张利平独董任职7月到期不再续聘）等等。”

华生称，这吓坏了万科管理层。因为这被视为不动声色的定点清除，管理层被逐步收拾只是时间问题。试想郁亮等管理人何等聪明：无论王石有多少错误，牺牲创始人和精神领袖王石以自保，这样的污名跳进黄河也洗不清。

在此前的万科重组预案中，华润和宝能均表示了反对。但宝能提案要求召开临时股东大会罢免万科所有董事时，华润却“意外地”表达了反对意见，并在随后的股东大会上投票反对了宝能的提案。

本组文/本报记者 朱开云