活期理财被广泛质疑的资金池、混业经营、代客理财等问题恐难解决

■本报记者 刘 琪

今年2月份开始，不少P2P平台相继宣布关闭活期理财业务。据《证券日报》记者从网贷之家获悉，网贷之家以评级中的100家平台作为样本分析，在活期产品“下架潮”之前有35家平台涉及活期理财产品，目前有29家平台有活期理财产品，而新上线活期理财产品的平台仅有2家。

事实上，虽然监管风向趋严，但是并无明确规定禁止P2P平台进行活期理财业务。对于P2P平台主动关闭该项业务的原因，盈灿咨询高级研究员张叶霞在接受《证券日报》记者采访时表示，这主要与2015年12月28日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》有关，其要求网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策，每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认，而活期理财产品多为债权包，很难实现投资人的逐笔确认，加上活期理财产品容易涉嫌资金池，政策监管风险较大，因此一些平台主动对这块业务进行调整，以符合监管预期。

 

尽管不少提供活期理财的平台存在不合规的情况，但并不能说明P2P活期理财全部违规。神仙有财CEO惠轶对本报记者说，“在合规的前提下，活期产品的运作确实对平台的运营技术水平提出了较高的要求，并且增加了成本，所以不是所有P2P平台都适合经营活期产品，预计未来会有更多平台关闭活期理财产品。”

业务涉及资金池风险

多家平台下架活期理财产品

据《证券日报》记者观察，自今年2月份以来已有超过10家P2P平台关闭活期理财业务，包括安心贷、温商贷、投哪网、积木盒子、抱财网、理想宝、汇盈金服、大麦理财等。还有不少平台开启存量清理模式，如理财范CEO申磊就对本报记者表示，“今年以来理财范已经在逐渐控制活期理财产品活力范的规模，并在6月份不再为活力范新增债权项目，有序清理存量，预计将在8月份全部完成。”

P2P平台主动关闭活期理财业务多出于政策监管风险考虑。有业内人士对本报记者表示，P2P活期理财最大的风险在于涉嫌资金池；其次是混业经营的问题，P2P活期产品容易成为基金产品的代销渠道；第三则是代客理财的问题。“目前大多数活期理财产品不能清晰表述投资标的，因此投资人很难了解到活期理财的投资去向，无法做到确认。自从去年监管政策开始收紧以来，一些P2P平台相继暂停或下架了活期项目，这无疑是为了响应监管要求，避免可能出现的政策风险。”

申磊也进一步对本报记者解释道，活期产品模式有多种类型，有的对接债权转让，有的则对接货币基金，有的可能牵涉资金池。其中，对接债权转让就是把用户每一笔活期理财的投资、提现都一一对应到债权转让项目上，但是如何一对一地精准匹配对技术有着很高的要求；对接货币基金类似余额宝模式，让用户开通货币基金的自动购买、赎回；第三种则是，平台作为资金中介，在用户购买活期理财的时候接受用户资金，在提现的时候再转出，就形成了资金池。

“理论上来讲，对接债权转让的模式无可厚非，平台仍然是信息中介，但是后两种模式都涉嫌违规。最新的监管意见是，禁止网贷平台跨界经营基金、证券等业务，就意味着对接货币基金的模式行不通；资金池模式更是监管部门一直明令禁止的，容易形成资金池，这也正是监管部门对活期理财产品最大的顾虑。”申磊说道。

活期业务三大问题待解决

经历下架潮后恐难“回归”

虽然存在着监管政策风险，不过有观点认为，活期理财作为一种随用随取、灵活性较强的产品，对于丰富用户投资选择、增加平台用户体验有着积极的作用。“这块业务存在很大的需求空间，但要求平台有非常强的技术水平及充分的信息披露。目前来看面临的监管风险、合规性风险较大，平台对于这块业务态度趋于谨慎。”有业内人士对本报记者表示。

“P2P平台活期理财是否可以做是很值得探讨的问题。众所周知，投资人都有资金临时周转的需求，而P2P活期理财在满足这种需求的基础上还提供了不错的收益，因此受到投资人的欢迎。不过，P2P平台的定位是信息中介，提供活期产品的前提一定是不能搞资金池、代客决策”，惠轶在接受《证券日报》记者采访时指出，首先P2P活期产品的资金与资产要完全匹配，可以通过银行账户托管和产品单独记账的方式来实现，还应当向投资人明确资金去向，并且要做好流动性管理。在产品流动性管理方面，P2P平台与银行、基金公司等传统金融机构合作是更为可行的方式，利用这些机构的专业资质，提供相应的服务，满足投资人的流动性需求。

而在前述业内人士看来，活期理财业务想要存续，必须做好信息披露，让监管部门、用户直观地看到每一笔投资资金的具体流向，彻底洗刷资金池的嫌疑。或者按照要求获得基金等销售牌照，名正严顺地将活期理财对接基金等灵活性较强的产品。

张叶霞则认为，活期理财产品在经历上半年的“下架潮”后，未来想要“回归”则较为困难，资金池问题、混业经营问题、代客理财问题等关键点都需要解决。

她对本报记者表示，“从目前情况看，平台如果能与银行合作进行资金存管，同时采取技术手段对于项目融资金额进出作出合规匹配，有活期理财的平台提高其项目信息披露完整度，并且由投资人确认作出投资行为，活期理财产品尚存一线希望。”证券日报