各路资金不但在明面上你争我抢、斗得激烈，在“举牌线”下的角力也惊心动魄。最新披露的中报数据显示，一些保险资金在5%的“举牌线”下大举增持，其中6家上市公司的险资持股比例已超过4%。

分析人士表示，险资举牌上市公司的资金多数来源于投连险、万能险。个别保险机构容易激进投资，甚至可能出现偿付能力危机，相关部门正强化对这一领域的监管。

69家公司浮现险资身影

今年上半年，“宝万之争”将险资举牌推向高潮，而举牌线下各路险资亦蠢蠢欲动。

 

Wind数据显示，在已发布半年报的公司中，约有69家上市公司背后有保险机构的影子。其中，仅有一家险资持股比例触及5%举牌线，剩余的68家公司中，有6家公司的持股比例超过4%，逼近举牌线。

以利尔化学为例，公开资料显示，君康人寿去年二季度持有利尔化学836.08万股。随后，君康人寿于去年三季度、今年一季度小幅增、减持。截至目前，君康人寿持有利尔化学834.30万股，占总股本的比例为4.12%。

利尔化学并非君康人寿持有的唯一逼近举牌线的上市公司。数据显示，去年君康人寿先后入驻了10多家上市公司，其中，对中电广通、华微电子的持股比例分别为4.98%和4.16%，逼近举牌线。

此外，主营业务为医药批发和连锁零售的嘉事堂也是保险资金看好的“香饽饽”。数据显示，入驻嘉事堂的保险机构投资者总计持股比例为4.72%，其中包括中国人寿两个保险计划，分别持股525.01万和405.31万股，合计占总股本的3.72%。

另一家险资持股逼近举牌线的公司是哈投股份，有两个保险产品入驻该公司：长信基金-宁波银行-永诚财产保险，广发基金-招商银行-永诚财产，总计持股比例为2.91%，加上永诚财产以自有资金持股1.28%，永诚财产投资总计持有哈投股份4.19%的股份。

万能险监管逐步强化

去年君康人寿大举增持上市公司股份后，股价下跌出现巨额浮亏。君康人寿去年年报显示，截至2015年底，君康人寿总资产达623.9亿元，同比增加152.8%；年度净利润为0.6亿元，同比下降了93.8%。

净利润缩水的同时，君康人寿保费收入出现大幅上涨。慧保天下指出，2015年君康人寿共实现规模保费收入247.06亿元，同比增长高达215.53%。为吸引客户，该公司的一款万能险的结算利率甚至达8%。投资大幅亏损令不少业内人士担忧君康人寿出现偿付危机。

第一创业证券分析人士指出，目前险资举牌上市公司资金主要来源于三方面：一是保险公司销售的保险产品，尤其是具备保险与理财的投连险、万能险产品；二是保险公司的自有资金；三是其它通道资金。其中，具备保险与理财功能的投连险、万能险产品是最主要的资金来源。

“宝万之争”将万能险投资二级市场推到风口浪尖。分析人士指出，通过万能险账户在二级市场购买股票最大的隐患是资金期限错配，收益率不匹配。为了偿付保费，保险机构激进投资，容易出现偿付能力危机，流动性危机及其它不可控风险。

第一创业证券分析人士指出，目前监管部门正加强对万能险的监管，主要体现在四个方面：一是强化保险机构信息披露要求，监管层日前发布了《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》；二是强化偿付能力制度和体系建设，“偿二代”监管体系的设立极大提高了保险监管水平，在国际金融监管新秩序的建立过程中发挥了积极作用；三是强化高现金产品监管，加强保险公司资产配置审慎监管；四是统一监管。见习记者 张晓琪