中国经济编者按：近日，公募基金行业2016年中报已经全部披露完毕，从数据中可以看出，在A股剧烈震荡的影响下，公募基金公司的盈利情况并不理想，这一点尤其在和管理费收入形成对比时格外显眼，其中南方基金上半年的管理费收入为8.474亿元，排名第六位，但旗下基金今年上半年利润却亏损了99.42亿元。而在南方基金公司内，38位基金经理掌管着148只基金，孙伟、周豪等多位基金经理都出现一拖十以上的现象。

中报数据“彰显”公募旱涝保收

公募基金公司的2016年中报已经披露完毕，在今年上半年A股剧烈波动的影响下，基金公司的盈利出现了分化。据上海金融报报道，南方基金今年上半年实现营业收入13.97亿元，净利润为3.1亿元，较去年同期出现轻微的下滑。而部分小型基金公司的净利润下滑则比较剧烈。例如，东北证券半年报显示，其持股64%的东方基金上半年实现营业收入2.21亿元，净利润0.22亿元，同比降幅分别达10.11%和65.37%。

业内人士指出，今年上半年，股市低迷导致部分权益类基金规模占比较重的基金公司收入大幅下滑；与此同时，由于市场竞争激烈，运营成本上升，导致部分公司净利润大幅下滑。

而和净利润相比，公募基金的管理费收入和为基民创造的利润则更加受到市场关注，但可惜的是，上述两项数据没能给投资者带来惊喜，反而彰显了公募基金旱涝保收的严重程度。

据北京商报报道，今年上半年，管理费收入最高的基金公司为华夏基金，超过14亿元，达到14.057亿元，南方基金的管理费收入为8.474亿元，但其为基民创造的收益却亏损了99.42亿元。

公募基金行业的旱涝保收模式早就被基民所诟病，不少基金投资者指出，所投基金产品无论业绩好坏基金公司都照收管理费不误，这未免有些不公平，而这种矛盾在熊市中更为凸显。不过，也有分析人士指出，“以契约形式委托专家理财，基金公司不参与投资收益的分配，靠收取管理费为生。这种现象有好的一面，如提供了基金运作的必要基础。但另一方面，基金公司以规模为导向，这与基民的业绩导向之间产生了割裂。目前情况下，公募基金作为一个面向大众的理财产品，这种收费在当前约束条件下也是合理的”。

需要指出的是，为了打破公募基金旱涝保收，与基金持有人利益挂钩，近年来已有少数基金尝试管理费创新模式，如浮动管理费率、固定管理费+业绩提成模式等。不过，对于费率创新模式的效果如何还有待时间的检验。

南方基金旗下一拖多现象普遍

在业绩亏损之余，南方基金旗下的基金经理也出现了频繁的变更。据中国网报道，8月8日，南方基金“一拖四”基金经理何康因个人原因离职，此前其一直担任南方聚利1年定期开放债券型证券投资基金(LOF)、南方通利债券型证券投资基金、南方双元债券型证券投资基金、南方丰元信用增强债券型证券投资基金经理职务。8月1日，南方中证“一拖三”基金经理雷俊因工作调整离任。而最引人瞩目的，莫过于3月份时，在南方基金“服役”近十年的原首席策略分析师杨德龙离职。

而最近的一则消息是，中证南方小康产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金、中证南方小康产业交易型开放式指数证券投资基金、上证 380 交易型开放式指数证券投资基金、南方中证互联网指数分级证券投资基金、南方上证 380 交易型开放式指数证券投资基金联接基金20日发布公告，增聘周豪为基金经理，与柯晓共同管理上述五只基金。

周豪是2008 年 7 月加入南方基金信息技术部，长期负责指数基金及 ETF 基金的投研及系统支持工作；2015 年 6 月，任数量化投资部高级研究员；2016 年 4 月至今，任500 工业ETF、500原材料 ETF 基金经理。

业内人士指出，通常来看，增聘新的基金经理是为原基金经理的离职做准备。资料显示，柯晓曾先后担任美国美林证券公司助理副总裁、招商证券首席产品策略师。2006年加入南方基金，任首席产品设计师；2010年8月至今，任小康ETF及南方小康基金经理；2013年4月至今，任南方深成及南方深成ETF的基金经理；2013年5月至今，任南方上证380ETF及联接基金的基金经理。

天天基金网显示，南方基金旗下目前共有38位基金经理，而基金数量却是148只，其中更有多位“牛人”。基金经理孙伟一人管理着十二只基金，类型包括联接基金、股票指数、固定收益、分级杠杆、ETF-场内、联接基金；周豪一人管理着十只基金，类型包括分级杠杆、股票指数、固定收益、ETF-场内和联接基金；董浩也是一人管理十只基金(A/C分开计算)，不过类型较少，包括货币和债券指数。这还没有包括一人管理相同类型基金的情况，可见南方基金的一拖多现象有多严重。

北京一位基金研究人士认为，基金经理‘一拖多’主要是基金公司‘老人’不够，而基金数量增加过多。一般而言，一个基金经理管理两三只产品是比较正常的，如果基金规模比较小，管理四五只也问题不大。但管理几十只，估计连基金名称都记不全，做好投资的难度可想而知。