中国经济网编者按：9月12日，杭州银行（股票代码：600926）发布首次公开发行A股发行安排及初步询价公告，将于9月23日进行网上网下申购。本次拟公开发行规模不超过 2.62亿股，全部为公开发行新股。根据此前招股书显示，杭州银行发行股数为不超过 6亿股。如此看来，发行规模遭“腰斩”。

杭州银行刚刚发布的招股意向书显示，不良延续了三年多的双升态势。截至 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日、2013 年 12 月31 日，该行的不良贷款余额分别为 38.21 亿元、29.37 亿元、23.50 亿元、20.59 亿元，不良贷款率分别为 1.64%、1.36%、1.20%、1.19%。

杭州银行行成立于 1996 年 9 月，总部位于杭州。该行于2015年12月30日过会，发审委会议提出询问的主要问题围绕两个方面。

针对杭州银行不良双升以及发行规模等问题，中国经济网记者采访该行。杭州银行方面表示，从本轮已经发行上市的城商行企业来看，江苏银行、江阴银行、无锡银行、贵阳银行等获批发行的银行，发行规模均有缩减。“本次发行有利于提高本行市场影响力，促进本行业务的发展，对于本行实现发展战略具有关键作用。”

关于不良双升，杭州银行方面对中国经济网记者表示，虽然该行持续严格控制信贷风险，不断完善风险管理制度体系并提高风险管理水平，然而由于经济增速放缓和产业结构调整对整体商业银行资产质量带来较大不利影响，使得该行的不良贷款余额和不良贷款率均呈上升趋势。

发审委会议提出询问的两大主要问题

杭州银行成立于1996年9月，自成立以来，始终坚持服务区域经济、中小企业和城乡居民的市场定位。现有180多家分支机构，分布在杭州、北京、上海、深圳、南京、合肥、舟山、宁波、绍兴、温州、衢州、金华、丽水、嘉兴等全国经济中心城市和浙江省各市。

早在2007年，杭州银行就申请过上市，因城商行上市暂停，结果这一等就是十年。这十年间，杭州银行的发展势头一直不错，但终究被提前上市的其它兄弟城商行甩在了身后。

2015年12月30日，杭州银行通过证监会发审委审核。2016年9月9日，证监会公告称按法定程序核准了14家企业的首发申请，其中，就包含拟在上交所上市的杭州银行。

据主板发审委2015年第215次会议审核结果公告显示，杭州银行股份有限公司（首发）获通过。发审委会议提出询问的主要问题如下：

1、请保荐代表人补充说明对发行人结构化主体中的权益涉及业务合规性的核查情况，并说明发行人发起设立的理财产品的销售、运作是否符合有关法规规定。

2、请保荐代表人就发行人使用劳务派遣员工的具体情况作补充说明，并就其是否符合《劳务派遣暂行规定》发表核查意见。

杭州银行启动招股 发行股数腰斩

据证券时报报道，杭州银行启动2.62亿股的招股，A股城商行板块将迎来今年第三员重兵。与几个先例一样，杭州银行的实际首发募资规模，较预设目标腰斩。原定发行6亿股的杭州银行，最后实际发行2.62亿股。

招股说明书显示，杭州银行发行前（截至6月30日）每股净资产为14.383元，根据通行规则1～1.3倍市净率计算发行价，其股价将落于14.383～18.6979元区间；而有券商给出的测算更窄，即发行价落于1～1.09倍PB，也就是14.383～15.677元区间。

保守测算，杭州银行的募资规模为37.68亿～41.07亿元，融资盘子并没有江苏银行大。但值得注意的是，不论最后发行价落于哪个档位，杭州银行的发行价都创出了今年以来银行板块的最高纪录，大幅高于此前同属城商行板块的江苏银行（6.27元/股）和贵阳银行（8.49元/股）。

最贵新股同样也大概率面临发行市盈率过高的境况。截至9月11日，中证指数有限公司发布的货币金融服务业最近一个月平均静态市盈率为6.46倍，平均市净率仅为0.9倍。“银行股的估值还是没有修复，仍旧处于低位。我估计杭州银行现在的市盈率远不止这个倍数。可能也会跟前几家一样，延后三周发行。”某券商人士直言。

杭州银行方面对中国经济网记者表示，从本轮已经发行上市的城商行企业来看，江苏银行、江阴银行、无锡银行、贵阳银行等获批发行的银行，发行规模均有缩减。该行经过多年快速、健康的发展，各项业务取得了长足进步,资产规模不断扩大，利润逐年增长，资产质量继续保持较好水平。但为满足日趋严格的监管要求，该行仍需紧跟外部环境和形势变化，在利润积累的同时，做好资本补充工作，维持较高资本充足水平，提升抵御风险的能力，夯实可持续发展的基础。

杭州银行表示，本次发行有利于提高本行市场影响力，促进该行业务的发展，对于实现发展战略具有关键作用。本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充本行资本金，有助为该行持续发展提供充足的资本来源，保证该行业务发展和发展战略的实施。“同时，本次发行募集资金有助于提高本行资本管理和财务管理能力，提高本行管理运营水平。此外，本次发行募集资金有利于吸引人才，推动本行人力资源建设，为本行业务发展提供人力资源保障。”

不良连升 贷款过度集中

9月9日，证监会公告核准了杭州银行的首发申请。不过，在欢喜过后，杭州银行仍面临不良余额连续上升以及贷款区域、行业集中度过高等问题。

据北京商报报道，杭州银行虽然在这十年中发展较快，但早被已上市的兄弟银行抛在身后。杭州银行2015年年报显示，截至去年底，该行总资产5453.15亿元，净利润37.05亿元，净资产收益率12.84%，核心一级资本充足率9.45%。

从资产质量来看，杭州银行的不良率从2011年到2014年连续攀升。招股书显示，2011-2014年杭州银行不良贷款率分别为0.59%、0.97%、1.19%、1.96%。不过，值得注意的是，去年杭州银行不良率开始下降，截至去年底，杭州银行不良贷款率为1.36%，较前一年有所下降，但不良贷款余额较上年增加5.87亿元至29.37亿元。

除了不良贷款余额连升，贷款集中度过高也是杭州银行需要迈过的一道坎。招股书数据显示，截至去年6月底，该行贷款余额的71.32%投放在浙江省。而浙江省的贷款主要投放于杭州市，数据显示，杭州市的贷款占该行贷款余额53.33%。在存款方面，杭州市的客户存款占该行存款总额的54.2%。

杭州银行方面对中国经济网记者表示，由于经济增速放缓和产业结构调整对整体商业银行资产质量带来较大不利影响，使得该行的不良贷款余额和不良贷款率均呈上升趋势。

杭州银行支出，2014年以来，该行积极主动调整经营结构，降低贷款类资产的占比，同时加大了客户结构和信贷产品结构的调整。零售贷款加大投入，小微客户继续下沉、信贷产品强化“小额、分散”、主动压缩和退出联保贷款，并阶段性提升抵押担保方式占比。进一步严格个人经营贷款条件，合理匹配客户需求和贷款额度，重视第一还款来源。“此外，本行对不符合产业发展方向、技术含量和附加值低的传统制造业，主动减少了信贷投放，而将制造业新增贷款重点集中到中小型的科技型企业、转型升级较快的制造企业等。”

杭州银行在招股说明书中也提醒，该行贷款的产业集中度过高，若贷款较为集中的任一行业出现较大衰退，均可能会导致不良贷款大幅增加。数据显示，杭州银行贷款主要集中于制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理业、房地产业等。截至去年6月底、2014年末、2013年末、2012年末，该行投放于上述五个行业的贷款余额占该行贷款余额的比例分别为74.1%、72.9%、75.7%、77.5%。

针对信贷资产存在行业、地区和客户集中度风险，杭州银行表示，在积极主动调整经营结构的同时，该行持续严格控制信贷风险，不断完善风险管理体系并努力提高风险管理水平。针对重点风险领域，加强和完善风险监测、检查和评估，提升组合风险管理的前瞻性和有效性。

未来，该行将进一步加强全面风险管理，积极支持实体经济，确保稳健经营。进一步完善公司治理，通过体制、机制的优化调整及制度的修订完善，理顺管理关系；进一步完善“统一领导、专业评审、集中监控、分级管理”的风险管理体制机制；进一步完善业务、风险、内审“三道防线”建设，持续优化信贷管理重要系统和工具，持续推进风险管理的专业化能力和队伍建设，不断提升资产质量水平。