国庆假期后，人民币汇率开始的一轮急贬还在持续。昨日，人民币兑美元中间价跌破6.77，报6.7744，为本月内第8次刷新六年新低。照此速度，人民币是否会一路击穿6.8的关口，成为市场关注焦点。不过，监管层多位人士再次发声，力挺人民币没有贬值基础，在业内人士看来，这并不意味着央行要重新加大对汇率的干预力度，与之相反的是，央行大幅干预的力度仍在逐渐减弱。

中间价月内跌去近千点

国庆节以来，人民币兑美元中间价走出了一条明显的贬值曲线。继10日跌破6.7关口后，中间价先后跌破6.72、6.73、6.75、6.76等关口，昨日继续下调54基点，跌破6.77。这也意味着，从9月30日算起，人民币中间价已在短短13个交易日里贬值了966个基点。这一下跌速度已经明显超过此前几月。据统计，今年6-9月，人民币中间价的变化分别为下跌607基点、上升219基点、下跌507基点和上升6基点。

与此同时，从9月30日算起，在岸汇率和离岸汇率本月跌幅都超过1000基点，仅10月21日单日就跌去300基点左右。不过，这已经是人民币近一年多来的第四轮“疲”软。从去年人民币“8·11汇改”以来，人民币先后经历了三轮贬值，分别出现在去年8月、今年元旦前后和今年5-7月，三轮快速且影响较大的贬值分别跌去3000点、1000点和2400点。

在业内人士看来，本轮贬值和第三轮相似，更多是受国际金融市场动荡的影响。美联储12月加息可能性日益明朗。从国庆期间开始的美联储12月加息预期就不断升温，多位美联储官员在不同场合发表鹰派讲话。利率期货暗示，美联储12月加息的概率已升至70%；商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至上周，投机者已连续4周增加美元押注，美元强势升值。此外，欧元、日元、加元齐跌，也推动了美元指数向上。央行研究局首席经济学家马骏昨日也表示，人民币10月以来的贬值主要可以用美元指数的升值来解释。

从我国国内数据来看，9月外贸数据表现不佳、此前人民币累积的贬值压力较大等因素，也在一定程度上加速了此次人民币汇率的贬值。值得一提的是，人民币最近走势疲软只是相对于美元而言，而对其他货币，人民币表现并不差。从人民币对一篮子货币指数来看，一直保持在94左右。

6.8将成为新“铁底”？

虽然人民币连破多个关口，但央行目前并没有强力干预，就在市场纷纷猜测央行对人民币汇率的心理关口是6.8还是7时，监管层人士昨日再次发声力挺人民币汇率。央行副行长易纲撰文表示，中国经济的增长仍强劲，因此人民币汇率将继续在合理均衡的水平上保持基本稳定，不存在持续贬值的基础。央行始终坚持市场化取向的改革，不断完善人民币汇率的形成机制；将继续坚持稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。

马骏也持有同样观点，他表示，在新定价机制下尽管人民币对美元本月有所贬值，但是对一篮子货币保持稳定。倘若美联储在12月加息，对人民币汇率的影响预计有限。华创证券认为，四季度人民币波动幅度难免会加大，但贬值空间有限。从目前来看，四季度经济基本面仍有一定的支撑，地产调控对经济的负面影响或更多从来年一季度开始凸显，外债去杠杆也告一段落，四季度人民币或主要受海外因素的被动影响。但在当前的中间价形成机制下，若美元难以突破100关口，人民币兑美元在6.8附近也有较强的支撑。

人民币近期或在6.8关口达到一个新的平衡，这也是不少业内人士的预判。黄金钱包首席分析师肖磊表示，近期的人民币波幅已经影响到市场的情绪，如果再突破6.8的话，市场的情绪可能会非常大。并且美元已经升值了很长一段时间，上涨的动力也出现不足，因此近期人民币在6.8附近可能会停滞一段时间。

不过，年内守住6.8关口的可能性不大。肖磊预计，人民币可能在12月把6.8击穿。美联储12月中旬公布利率决议，从12月初开始，美联储加息的预期会更加强烈，人民币就会有新一轮的贬值，并且6.8的关口没有太大的意义去守，届时人民币汇率很可能突破6.8。

央行无意大幅干预汇率

虽然人民币有着较强的支撑，但随着12月美联储利率决议的临近，关于人民币贬值的预期仍在升温。在此情况下，央行的举动备受关注，监管层是否将对人民币汇率进行干预？在中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军看来，如果人民币汇率跌幅过快，央行会给予一定干预。但是对日常汇率的波动，央行不会再干预。他表示，现在的汇率形成机制已经非常市场化，日常的汇率行为更多是一种市场的行为，体现了市场主体的意愿，这也是汇改的方向。

值得一提的是，人民币在今年10月1日正式加入SDR，曾有业内人士总结称，SDR有“魔咒”，每当人民币完成“纳入SDR货币篮子”的一阶段进展，就会贬值一定程度。而正式加入SDR，也要求人民币对市场化的波动有更高的接受能力。

“汇率既然反映的是市场的意愿和变化，有涨有跌有波动就很正常，从数字本身来讲没有差别，只是人为主观的一种判断，一个心理关口。只要是正常的市场变化，不要太奇怪和冲动，更不要惊慌失措。”赵锡军说道。

不过也有机构人士认为央行存在干预人民币汇率的预期，并认为近日国内市场主要利率上涨存在央行干预的因素。从国内利率市场来看，昨日上午，银行间1天期回购加权平均利率大涨逾13个基点至2.3734%，为2015年4月以来盘中高点。此外，昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）除了7天期品种，其余各期品种利率全部上涨。肖磊分析，隔夜利率上涨不是简单的市场结果，监管层要把利率慢慢地拉升，以应对美联储的加息，所以央行存在主动干预的预期。

对于央行干预的方式，肖磊表示，央行会通过拉升人民币利率来缓解人民币贬值压力。之后银行间隔夜利率以及一些票据、财政存款等招标利率都会上调。

不过，在人民币贬值的背景下，央行逆回购操作规模仍在加码。昨日，央行开展规模为2350亿元的逆回购操作，包括1150亿元7天期、850亿元14天期、350亿元28天期。对于央行的操作思路，肖磊表示，央行一方面想从预期管理实现紧缩，即通过利率抬升的方式减缓人民币贬值压力，另一方面，由于国内经济处于下行，整个资本市场、股票市场还是不稳定的，企业的信心也是不稳定的，监管层不希望转变宽松的预期之后导致企业的成本上升，因而从技术手段上实现宽松。