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国内债市上演惊魂一跳 资金面趋紧预期一夜达成

美元加息,中国债市却上演了惊魂一跳。国债期货创上市以来单日最大跌幅,货币基金爆仓、券商违约的传闻不断爆出……尽管被传闻者立即跳出来澄清,但市场资金面趋紧的预期,似乎一夜之间就达成了共识。

央行出手

昨日净投放1450亿元

昨天,对于全球债市而言,都是一个黑色的日子。当美联储加息的靴子落地且预测明年加息路径或更为陡峭之后,本已孱弱的中国债券市场立马集体卧倒。

早盘,国债期货各品种历史性地全部跌停。随后,央行加大公开市场投放力度,单日净投放达到1450亿元。随后,国债期货市场稍有缓和,各品种陆续打开跌停。

但午后,债券市场跌幅重新扩大。截至收盘,10年期国债期货主力合约T1703收跌1.81%,创上市以来最大单日跌幅;5年期国债期货主力合约TF1703收跌1.16%。值得一提的是,就在3天前的12月12日,10年期国债期货主力合约刚刚创下上市以来最大单日跌幅。分析人士表示,历史纪录如此快地被改写,正在从另一个侧面反映出如今风雨飘摇的债市。

亏损、爆仓

传闻一个接一个

其实,对于专业投资者来说,下跌本身并不可怕,真正摧残投资人信心的,却是下跌背后的一个又一个传闻。从前天晚上开始,债市的重磅炸弹便接连抛出。先是传闻国海证券债券团队负责人出国失联,其让廊坊银行代持的债券出现亏损,国海对此拒不承认。

接着,又有传闻称,华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约,至今尚未解决。还有国内某大型公募基金旗下一只规模超过600亿的货币基金“爆仓”,该公司自掏6亿真金白银补足亏损。

但很快,传闻的当事人纷纷站出来辟谣。廊坊银行声明称,其与国海证券无任何业务往来,不存在传闻中所谓的“债券代持”业务。其所有业务运营正常,并不存在传闻中的亏损。

华夏基金也发布公告称,目前公司旗下所有货币基金均正常运作,申赎照常,无任何特殊情况,特此声明。此外,据北京晨报记者了解,600亿货币基金的传闻令公募行业旗下拥有大型货币基金的公司“人人自危”。华夏、易方达、银华、博时、天弘、上投摩根、华宝兴业、广发、建信、中银、南方、兴业全球12家旗下有600亿货币基金规模的基金公司均向媒体进行了辟谣。

钱荒2.0

资金偏紧遭遇美国加息

尽管如此,债市的风波仍未平静。“债市的下挫从四季度便已开始,但幅度并不十分剧烈。但本周,债市的快速下挫令市场措不及防,也使得杠杆风险进一步暴露。”某券商固定收益部业务人员告诉北京晨报记者,央行将工作重点转向去杠杆、防风险,近期连续净回笼是债市大跌的直接导火索。

但事实上,早在11月末,各界对于“钱荒2.0”的讨论就达到了巅峰。11月30日,隔夜上海银行间同业拆放利率(Shibor)报2.3160%,而Shibor只是指导价,真实的情况是,当时的隔夜资金实际成交利率最高已到年化9.5%,成交量为1.185万亿元。

“国内资金面偏紧是主要原因。”招商基金固定收益部负责人裴晓辉告诉北京晨报记者,在资金偏紧的同时,昨天凌晨美联储在宣布加息的同时,还表示明年或将有三次加息,这与当前市场的预期产生了偏差,最终导致国债期货的大幅下跌。

业内人士认为,近期资金面持续紧张的主要原因是10月份后人民币贬值速度加快,外汇占款下降压力加大,基础货币缺口扩大,央行选择继续通过公开市场操作投放流动性,且央行通过拉长投放期限,事实上提高了投放资金的加权成本,导致货币市场利率水涨船高。同时,市场机构对宽松政策的预期已从前三季度的相对乐观转为谨慎保守,再叠加月末、MPA(宏观审慎评估)考核等因素,导致资金面持续偏紧。

值得注意的是,近期以美债为主的全球债市出现抛售,收益率曲线走陡,这主要因为美联储加息,且美联储对未来的经济前景比各界此前想象的更为乐观。一般而言,通胀预期上升往往利空债市。

-解释

货币基金

会爆仓吗?

“货币基金不是不亏损吗?怎么还会爆仓?”昨天,尽管传闻已被澄清,但不少投资者仍心存疑虑。

一位基金业内人士告诉北京晨报记者,货币基金每天收盘的净值都是1元票面价,正常情况下,是不会出现亏损的,更不会有什么爆仓。但是,如果基金经理的操作过于激进,错配了不少久期较长的低评级债且加入了一定的杠杆,货币基金的收益就会出现波动。

“但一般这个波动也不会太大。而极端的情况是,加了杠杆做正回购融资,到期平不了头寸,却又遭遇巨额赎回。”该人士称,这种情况极为罕见,这时货币基金才会遭遇巨额亏损。

“但由于货币基金的主要持有者都是机构,机构又有很强的话语权。此时,如果出现巨亏,一定是基金公司自己掏钱补亏。因此,我们说,如果货币基金一旦爆仓,也是‘内伤’,受伤的只能是基金公司自己。”该人士表示,货币基金一直是市场中流动性、安全性最佳的投资品种,这一点投资者无需担心。

北京晨报首席记者 王洁

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