编者按

在传统股市智慧中，有一个效应叫“1月效应”，指每年1月股市的升跌预示着全年走势。若1月份升市，该年全年股市有较大机会上升；若1月是下跌的话，那全年下跌的概率也较高。为此，《每日经济新闻》记者统计了A股26年的历史数据。除了“1月效应”之外，开年首个交易日的涨跌之中，是否也藏有密码？具体到操作上，板块的涨跌是否也有一定的规律？

我们每天都会看到“赤橙黄绿青蓝紫”等各种颜色，每个人也对颜色有不同的偏好。但1月3日对投资者而言，只关心两种颜色：A股到底收红还是收绿？

要讨论开年首个交易日收红还是收绿，就不得不涉及一个效应——每到新年的1月、每到1月第1个交易日，市场都会议论“1月效应”。那么，这一效应的准确率到底有多高？除了“1月效应”之外，开年首个交易日的涨跌之中，是否也藏有密码？

1月与全年涨跌同向概率73%

1月3日是A股2017年第一个交易日，投资者对当日A股收盘涨跌无疑较为关注，也将目光再度投向了“1月效应”。

记者注意到，所谓“1月效应”，有两个说法：一是由所谓“月份效应”演变而来，比如美国股市1月平均收益率显著高于其他月份；另一个说法认为，1月行情与全年行情具有较大关联。这里要讨论的是后一种说法。

《每日经济新闻》记者将1991年~2016年的26年里，沪指月度、年度表现进行了详细统计。由此注意到，沪指1月表现与全年表现相关性确实较大。具体来看，1991年~2016年的26年里，沪指1月表现与全年表现有19年同向，即1月涨则全年涨、1月跌则全年跌。

有趣的是，上述同向涨跌的概率颇为稳定：26年里，沪指1月涨跌与全年涨跌有19年同向，概率是73.08%；2007年~2016年的10年里有7年同向，概率是70%；1991年~2000年的10年里，也有7年同向，概率是70%。

根据上述统计数据，1月行情与全年行情关联较大。那么，1月首日行情是否与1月全月行情也有某种程度的关系呢？记者对1991年~2016年的26年里，沪指1月首个交易日与全月涨跌进行了统计，发现其中有18年，沪指1月首日涨跌与全月涨跌同向，概率为69.23%。近10年中，这一概率为60%。

对于上述情况，专业人士如何看待？

1月2日晚间，前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者表示，一般而言，1月走势或给全年“定量”，可能会给投资者造成心理影响。2016年是表现最突出的一年，1月两次熔断，沪指当月下跌22.65%，影响了投资者信心，造成全年走势疲弱，最终全年沪指下跌12.31%。他认为，1月大涨大跌，对全年行情影响较大；若1月是涨跌不明显的震荡行情，则对全年影响不大。

不过，国金证券资深大类资产配置分析师徐阳对《每日经济新闻》记者表示，他个人不太认同所谓的“1月效应”，因为从逻辑和机理上不容易找到合理的解读，因此73%的概率可能是碰巧。

私募：上半年看好主板机会

在对“1月效应”进行深度分析后，让我们将目光转向具体操作。记者注意到，从私募观点来看，普遍较乐观。

西藏银帆投资李志新对《每日经济新闻》记者表示，看涨2017年1月行情，但要关注新股扩容：若速度较快，可能对投资者产生心理压力；若扩容放缓，市场反弹力度会较强。他表示，整体而言，2017年上半年看好主板投资机会，下半年看好中小创超跌反弹机会。

华银精治丁洋告诉记者，2017年机会比2016年多，整个市场也比2016年好做，因为2016年主板、创业板跌幅都较大。他认为，1月首个交易日小幅高开几率较大，但整个1月或仍为震荡行情。

西藏琳琅投资王琳对记者表示，2017年首个交易日收阳概率较大，因为沪指已调整5周，在目前这个位置出现反弹的概率较大，但仍不改中期弱势格局，对2017年整体行情谨慎。

那么，2017年应如何进行大类资产配置呢？

徐阳表示，目前看，通胀是配置主线。若按照这条主线配置，股票和大宗商品均有配置价值；固收类是应规避的品种；房地产类也会受到限制；杨德龙表示，2016年四季度，楼市已现拐点，楼市量价齐跌，2017年这一趋势或将延续。楼市拐点或成为股市起点，部分资金或从楼市流出进入股市。他还表示，债市2016年已现利率拐点，美联储加息倾向让债市大幅下跌，这意味着债市牛市或终结。他认为，2017年大类资产配置机会主要来自A股，特别是大盘蓝筹股。

(每日经济新闻)