两次“熔断”前后业绩只涨不跌 兴业聚利创造公募奇迹

■本报记者 赵学毅

据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯统计，2016年，受年初股票市场动荡和年尾债券大跌的双重影响，债券型基金平均收益率仅为0.09%，混合型基金平均收益率为-7.06%，股票型基金平均收益为-12.20%。偏股基金中，兴业基金旗下的兴业聚利灵活配置混合型基金29.85%的收益率拔得头筹，九泰锐智定增以27.86%紧随其后。第三名则是股票型基金圆信永丰优加生活，斩获17.96%的收益率。

《证券日报》基金新闻部记者注意到，在2016年年初的两次“熔断”行情中，兴业聚利却只涨不跌，堪称公募基金的奇迹。

“具体到兴业聚利的投资理念与操作策略，可总结为将不同性价比高的资产放到一个篮子里，再通过不断调整资产的比例，保持整个组合的高性价比和低相关性，从而可以在一段时期内抵御一定幅度的系统性下跌风险。通过不同资产和不同策略超额收益的互补，降低了基金净值的回撤幅度。”兴业聚利基金基金经理腊博对记者表示。

两次“熔断”前后只涨不跌

2016年，腊博执掌的兴业聚利列主动偏股基金业绩榜单首位。一位擅长固定收益投资的基金经理，在一个年初“熔断”、年中持续震荡、年末风格切换的市场中，是如何做出这样出色的成绩？

其实，对公募基金来说，全年业绩影响最大的还是2016年年初的两次熔断行情，在熔断机制运行的4个交易日中，已有1月4日和1月7日两天被触发熔断，而同时均伴随市场暴跌。泥沙俱下，公募基金吃尽了苦头。然而，兴业聚利却在两次“熔断”前后只涨不跌。

《证券日报》基金新闻部记者对比了2016年年初“熔断”周的行情数据：2016年1月4日下午，A股大跌连续两次触发熔断并暂停交易，上证指数深跌6.86%，而兴业聚利逆市上涨0.17%；1月5日，大盘再跌0.26%，兴业聚利更是逆市大涨3.56%；1月6日，大盘反弹2.25%，兴业聚利也上涨1.34%；1月7日，A股再度触发熔断，上证指数深跌7.04%，而兴业聚利再度逆市上涨1.16%；1月8日，暂停实施指数熔断机制，大盘反弹1.97%，兴业聚利同样上涨1.15%。

统计数据显示，2016年第一周，千余只主动偏股基金加权平均回报率为-13.85%，又7只基金亏损超过两成；而兴业聚利逆势上涨了7.57%，近次于东方新价值A15.94%的涨幅，其抗跌功夫一目了然。

保持组合高性价比和低相关性

据《证券日报》基金新闻部了解，兴业聚利是一只秉承追求绝对收益理念、以风险调整后收益为目标的混合型基金，既利用混合型基金投资范围广、策略灵活的优势，努力把握包括新股申购在内的股市债市机遇，又严控回撤。

兴业聚利基金基金经理腊博是位新秀，2010年8月份至2014年12月份就职于中欧基金，2012年1月份才开始任基金经理助理，2013年8月份至2014年12月份担任中欧稳健收益债券基金基金经理。2014年12月份加入业基金后，开始管理权益类产品。

在腊博眼中，“踏空不是风险，高仓位才可能是。”他愿意为了必要的风险控制错过一波行情，却非常重视对回撤的控制，平时很多操作也是为了降低自己犯错的概率。“追求绝对收益意味着严格控制回撤，而长期持有股票，各类风险带来的波动则无法规避。尤其是那些具备潜力的成长股，其β值一般都较高，波动也较大，会影响对回撤的控制。”腊博说道。

腊博还表示，投资即是对风险的管理，收益来自对风险的理解和把控。具体到兴业聚利的投资理念与操作策略，可总结为将不同性价比高的资产放到一个篮子里，再通过不断调整资产的比例，保持整个组合的高性价比和低相关性，从而可以在一段时期内抵御一定幅度的系统性下跌风险。通过不同资产和不同策略超额收益的互补，降低了基金净值的回撤幅度。

对于2017年，腊博认为，股市经历了2016年年末的一轮调整，短期风险已经释放，2017年股票市场环境相比2016年略好一些，尤其是下半年，货币政策的边际变化值得期待。他仍会关注一些有业绩和安全边际支撑的个股，如果下半年政策有改善的迹象，则可以更多地关注成长股。