上市券商2016年12月财务数据相继披露，近七成券商净利环比下滑，上市券商整体业绩环比下降超过30%。机构人士称，受2016年12月债市大跌及债券违约事件影响，券商自营业务承压、收益下滑等多个因素促使业绩环比下降。但从2017年市场发展环境来看，证券行业业绩有望逐步回暖。

自营和经纪业务拖累业绩

体现在券商财务数据上，自营业务和经纪业务成为拖累业绩下滑的两大主因。2016年12月，债市大跌及债券违约事件对券商自营业务产生较大压力。同时，由于2016年12月市场流动性相对紧张，叠加年末限售股解禁高峰等因素，市场情绪低迷，成交较为清淡，券商经纪业务收入减少。

Wind数据显示，2016年12月沪深两市累计成交金额9.74万亿元、日均成交额4427.27亿元，环比下滑幅度分别为28.64%和28.65%。同时，两融余额出现回落，2016年12月底全市场两融余额9392.49亿元，环比下降3.83%，持续增长态势出现回落。

从2016年全年来看，高基数原因导致券商业绩表现较差，部分券商全年盈利同比遭“腰斩”。不过，券商业务结构持续完善。华创证券分析师洪锦屏介绍，从收入结构来看，2016年证券行业经纪业务、投行业务、自营业务、资管业务四大板块的收入占比分别为36%、20%、16%和9%，结构逐步优化。其中，资管业务收入的占比逐年提升，2016年达到历史最高9%，受益于IPO提速、再融资规模快速提高，投行业务同比高速增长，成为2016年证券行业业绩的一大看点。

环境改善孕育增长动能

机构人士认为，2016年券商行业处于“监管规范+市场偏弱”的市场环境，但各项改革在持续推进，新市场环境下资产管理市场和股权市场孕育业务机会，券商发展新机遇将出现。

洪锦屏预计，2017年券商行业投行业务增速回落至15%左右，资管业务在居民财富管理需求增长的背景下有望继续保持增长。整体看，预计券商行业2017年收入增长幅度为10%，假设费用率保持不变，净利润增幅也将在10%左右。

与此同时，市场回暖将为券商业绩提供保障。国联证券分析师张晓春在慧眼2016最佳分析师颁奖典礼上表示，坚定看好2017年的市场表现，未来的投资逻辑将重点体现在两条主线，一是周期类行业，如交运行业、银行业等，二是成长行业，体现在新技术的成长、各项改革潜力的释放，经济新模式的成长等。

在此背景下，机构人士认为，证券行业寒冬已过，拐点出现，业绩将逐步回暖。2016年行业整肃不断升级，各项监管政策全面推陈出新，对创新业务产生一定压力，但熬过监管阵痛期后，证券行业将逐步走向成熟、稳健。

另外，针对流动性环境正在发生的显著变化，券商业内未雨绸缪。平安证券分析师张亚婕在金融界主办的2017年投资策略会上说，目前的市场环境为2017年开了一个好头。2017年市场面临的最大风险来自于流动性风险，可以用“砥砺前行”来形容今年的市场，因此应做好相应预案。记者 刘国锋