全媒体记者张忠安(除署名外)

广州日报讯 在上周末某券商的投资者交流会上，股民最关心的问题就是在证监会和央行同时释放政策信号后，A股该怎么走？上周五证监会发布了再融资新规，而央行也公布了《2016年第四季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)。

对此，有专业人士表示，对A股而言，两大政策信号有可能给市场带来进一步回调，其中18个月内有再融资记录、缺乏实际业绩支撑以及估值仍然偏高(含次新股)的个股风险偏大，而资金有望进一步向国企改革等二线蓝筹股靠拢。

值得注意的是，对广大股民而言，虽然证监会再融资新规对A股市场整体影响积极。但依然有至少四类个股可能会受到冲击，如不差钱、再融资频繁、壳概念以及估值偏高的上市公司股票。

“实际上，过去几年不少上市公司都是依靠外延式并购迅速壮大，虽然新规对并购不起作用，但对定增配套融资有威慑，而且会形成政策环境。导致上市公司未来再融资规模可能持续下降。这对那些融资时间间隔不足18个月的个股来说，基本上取消再融资资格。股价的想象空间也自然会收缩。”深圳一位基金人士对广州日报全媒体记者指出，这类情况对中小创尤为明显。

同时，一直以来，上市公司理财备受诟病，不少公司一边融资或再融资，一边则投理财产品。有统计数据显示，2016年有767家上市公司购买了包括银行理财、结构性存款等各类存款、证券公司理财产品，总金额达超过7000亿元。且在天量理财资金中，来源于募集资金的比例超过一半。这也意味着，按照新规，这些热衷理财的上市公司未来可能受到更多的监管。

“我们感觉证监会还有一系列监管政策，特别是退市政策。现在期货松绑，再融资严管，这些在一定程度上为IPO让路，甚至为未来的注册制铺路。IPO大面积发行一定要和退市机制相结合。这是一定的。所以，二级市场壳股的价值受到的冲击比较大。特别是非国企控股的上市公司公司。”广州某券商投资顾问在上周末的一次投资者交流会上指出。

操作建议

调整仓位

资金回归价值蓝筹投资

“A股趋势性的机会还需等待，中期市场仍然面临较多的风险，比如美国加息预期升温，国内金融监管趋严，货币政策偏紧等。”万联证券首席投资顾问古振华表示。不过，根据目前政策趋势，不排除A股短线会继续调整，投资者需要调整仓位，看好自己的股票钱袋子。但低估值的蓝筹股仍然是未来市场反弹的重中之重，如优质“一带一路”上市公司，金融、国企改革、消费以及军工等。

多数市场人士表示，实际上，从去年开始，政策引导信号已经很明显，资金回归价值蓝筹投资，未来养老金入市依然倾向于投资价值蓝筹股为主。其中，上周以来，A股“一带一路”主题个股大幅走强，港口、基建、建材等轮番上涨。不过，在多数专业人士看来，未来真正能享受“一带一路”红利的主要是高端装备和基建类上市公司，如中国中车、中国铁建、中国核建、中工国际和中材国际等。而水泥、建材等主要看国内的固定资产投资情况。包括申万宏源、华泰证券、广发证券等在内的多家券商普遍认为，当前股低估值、高股息率、高ROE等价值正在彰显，可以继续趁市场回调增加对金融股的配置比例，如招商银行、中信银行、中国人寿、中国平安等。

另一个热点是军工板块。2015年以来，军工领域获得众多的利好支撑，上市公司股价也频繁异动，虽然有湖南天雁、西仪股份、中国嘉陵等，但军工板块总体涨幅并不大，如中国重工2016年下跌了24.57%，今年以来的涨幅也不足10%。航天科技去年下跌了37.85%，今年以来累计上涨10%。在部分机构人士看来，军工板块目前主要关注政策驱动，而未来将进入业绩兑现，一旦业绩出现拐点，有望会吸引众多的资金入场。因此，军工板块有望成为2017年和2018年A股的重点主题之一。

本周提醒

本周限售股解禁

规模环比大降

今年1月份，不少上市公司重要股东开始增持A股股票，使得限售股解压力明显减缓。有数据显示，本周沪深两市限售股解禁规模进一步下降至248亿元，环比明显下降，对市场整体压力不大。但对个股而言，大股东们套现欲望依然很浓，今年2月份以来，被减持的市值达到23亿元。

信号 1

证监会上周五公布再融资新规

根据证监会网站消息，新规主要涉及四个方面内容：一是再融资18个月间隔时间；二不少过总股份20%的规模限制；三是再融资定价市场化；四是上市公司本身金融资产状况。

对此，机构们一致认为，主要是目前的再融资。数据显示，2016年再融资合计1.80万亿元，同比增长31%，创历史新高。其中，A股定增市场实际融资规模约1.78万亿元，连续两年定增融资突破万亿元。“市价发行让发行难度加大，20%股本限制让发行规模受限，18个月间隔期让发行频率放缓。对市场什么影响呢？鼓励内生性增长优质公司，限制制度套利型外延扩张，改善A股供求关系。”华泰证券首席策略分析师戴康表示。也有机构认为，二级市场依赖高折价率来获取定增市场套利的机会将减少，有助于引导二级市场回归理性。

信号 2

市场流动性逐步收缩的概率偏高

央行日前公布的《报告》提出，继续强调稳健中性货币政策和防范风险，“严格限制信贷流向投资投机性购房”，并明确提出了“货币政策+宏观审慎政策”双支柱的金融调控政策框架。分析人士认为，货币政策边际趋紧。

货币政策更加强调中性。对比三季度提的“稳健的货币政策”，四季度新加入了“中性”两个字，为“稳健中性的货币政策”。关于流动性的提法同样由“保持流动性合理充裕”变为“保持流动性基本稳定”。

不少机构人士称，从央行释放的信号来看，市场流动性逐步收缩的概率偏高，有可能对A股带来不利影响。万联证券首席投资顾问古振华对广州日报全媒体记者指出，央行春节前开展的“临时流动性便利”到期，但并未全部续做。公开市场操作“缩短放长”将抬高加权资金成本，A股整体流动性维持平衡偏紧状态。(全媒体记者林晓丽、张忠安)