多家券商研报表示，当前以钢铁、煤炭、水泥、建材、铁路、基建为代表的大盘股成为市场上的主要盈利点。市场有望在政策预期的支撑下迎来一轮震荡回暖行情。

震荡回暖

上周大盘冲高回落，股指险守3200点，沪指周涨幅为0.17%，创业板指继续调整，周跌幅1.15%。自去年下半年以来，市场风格发生较大变化，股市主战场由中小创变成主板，以钢铁、煤炭、水泥、建材、铁路、基建为代表的大盘股轮番活跃，此起彼伏，成为市场上的主要盈利点。有业内人士认为，总体上看，大盘调整有利于股市发展，使得场外资金可逢低吸纳，把增量资金引入到股市中来。

联讯证券研究报告表示，从时段上来看，2月正值经济数据真空期，且市场政策红利预期渐强，从今年看，农业供给侧改革、国企混合所有制改革、“一带一路”等领域成为关注重点。短期来看，在对资金面利空性因素充分消化后，市场有望在政策预期下迎来一轮震荡回暖行情。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，国内经济或仍在冲高阶段，1月季节调整后，出口环比仅面向香港有所改善，延续了2016年四季度以来的情况，其余地区出口额回到2013年、2015年水平。考虑到四季度以来美国、欧元区经济数据均有所向好，出口改善应较多与海外需求回升有关，较少与人民币汇率贬值相关。

就A股而言，魏凤春认为，资金利率上行对股市估值有较大程度上的抑制作用，短期而言，经济增长预期逐渐乐观是近期市场回暖的主要动力，未来如果经济增长趋弱，市场受货币边际收紧的压制将逐渐显现，因此对市场不宜过度乐观。

看好大类资产配置

港股方面，魏凤春表示，国内经济增长预期趋稳，受资金利率上行的冲击较小，内资加大港股配置力度，对港股构成有效支撑，恒生国企指数较恒生指数或有相对表现。央行提高资金利率的影响并未完全展现，债市将继续调整并推动投资者去杠杆进程。

国际方面，华泰证券研究报告表示，特朗普政府政策频频出台，对市场情绪构成提振，美元指数展开技术性反弹，美股创出新高，美债利率在近几个交易日也触底反弹，特朗普交易有可能适度加强。预计美股上半年有望不断创出新高。

另外，具体到大类资产配置上，有券商认为，油价、黄金、铜价等后期走势值得看好。华泰证券研究报告表示，首先，维持油价看涨的判断。目前，国际油价主要受美国页岩油产量回归预期和OPEC（欧佩克）等国减产落实之间博弈的影响，OPEC此次减产协议达成以来执行较为有力，同时季节性因素逐渐利多原油市场。

其次，短期对贵金属持乐观看法。金价短期上涨趋势保持较好，尚未释放反转信号，但上涨动力有所减弱，2月下旬至3月调整压力或增强。铜价后期走势值得看好。季节性需求高峰临近，智利铜矿罢工引发市场担忧全球铜矿供给收紧，美国和中国财政政策发力可期，铜价春季上涨空间值得期待。与此同时，看好铝价中期走势，国内电解铝和氧化铝去产能政策将使得铝行业供给收缩，国际油价上涨、国内煤炭价格重心抬升也会强化电解铝成本支撑。

另外，煤焦钢产业链方面，短期来看铁矿石、钢材有望延续强势，焦煤、焦炭短期走势预计相对较弱，动力煤价格短期承压，2月运行在政策中枢价下方的概率较大，即500元/吨至535元/吨区间。记者 姜沁诗