□麦格理资本股份有限公司 林泓昕

周一港股冲高，经历上周五的高位短暂整固后，市场做多动能仍充沛，恒指刷新此轮反弹高位至24202点，距离去年9月高位仅百余点。目前技术走势仍正面，鉴于港股近期主要受资金推动，故短线需特别留意大市的成交量变化，若能持续维持约千亿港元规模，则有机会进一步打开上升空间。恒指周一最终收报24146点，升112点，涨幅0.5%，成交781亿港元。国企指数收报10445点，升85点，涨幅0.8%。

从近期盘面上观察，恒生四大分类指数，尤以金融分类指数最为强劲，上周累升3.62%，工商分类指数上周累升1.07%；相反，地产分类指数表现偏弱，上周逆市倒跌2%，公用分类指数亦累跌0.44%。近日北水南下资金规模明显扩大，上周两个港股通渠道合共净买入额近110亿港元，以内银股为代表的中资金融股表现最抢眼，是带动恒指上攻的主力之一。此外，汽车板块近期亦走出不错行情，吉利汽车周一续升近4%，作为新染蓝的恒指成份股，刺激了整个板块走强，国企指数成份股如长城汽车，周一亦升逾6%。

强势股方面，则以权重股如腾讯控股、建设银行、汇丰控股走势理想，其它瑞声科技、香港交易所、友邦保险亦涨幅靠前。以腾讯控股为例，上周股价发力站上210港元水平，突破了此前横行区间，已升至四个月高位约215港元附近。同期腾讯成交亦连增两周，上周成交按周增加50%至近195亿港元。再看建设银行，上周累计升幅为7.45%，连续四个交易日均为港股通十大成交股标的，获累计净买入额近10亿港元。

个股走势表现乐观，联系衍生市场资金数据，腾讯控股上周股价急升，其相关权证交投更是气氛炽热，上周占总认股证市场成交介乎约22%至29%。资金流向方面，上周腾讯相关认购证获得约2557万港元净流出，而认沽证获得约754万港元净流入，反映出资金有获利并反手博高位调整的倾向。另外，伴随恒指上周升至五个月新高，其相关权证市场内亦有资金选择先沽出认购证套利，也有资金估计港股急升后或有短期调整，通过认沽证作出看淡部署。

港股自今年1月初以来呈现出一浪高于一浪形态，大市成交额已从年初的不足600亿港元增至当前千亿港元左右，显示资金涌港趋势迅猛。而现时恒指累计升幅超2000点，调整压力或不能忽视，于24000点上方能否继续上行，除了需要留意资金入港规模增减变化，外围市场走势亦尤为重要。美股上周强势走高，三大指数累计涨幅在1.51%至1.82%之间，其中道指连续七个交易日创下历史新高。对特朗普经济政策的憧憬，当前美股市场风险偏好已明显抬升，考虑其日益改善的制造业及就业数据，相较于欧元区政治、经济的不确定性，美元资产持续获青睐或显得理所当然。虽然近期强势美股对港股带来的是正面示范效应，但若前者出现高位调整，亦或对港股带来压力。

内地A股近期不乏利好消息，经济数据继续改善，养老金确认即将入市以及监管层限制上市公司再融资等，均将有助于市场信心的恢复。A股上周窄幅波动，但中小创，尤其是创业板指数仍相对偏弱，显示资金参与热情有限，而沪指站上3200点后亦有所整固。不过，当前市场并无重大利空预期，待利好消息获充分发酵后，A股短线仍或可乐观一些。

总体来说，港股24000点关口上方还有多少上升空间，需要资金及外围市况双重配合。本周开始多家蓝筹股将公布业绩，大市或趋向波动，但只要资金涌港趋势不改，恒指维持震荡上行格局料不会扭转。