昨日期市从工业品到化工品再到黑色系，前期表现强势的明星品种集体下跌，橡胶跌幅逾6%。沪综指亦在3260点高点显著遇阻。自1月17日以来，沪综指震荡上行，累计涨幅已达4.77%。随着指数逐步走高，目前已重新站上5日均线，面对3260、3301等前期高点，指数每反弹一步都要面临前期套牢盘和新近获利盘双重抛压。期货市场此时雪上加霜，A股反弹会否因此夭折？多空就此展开激烈辩论。

期市巨震波及A股

自从去年供给侧改革在期货市场刮起“黑旋风”后，通过“期股”映射来进行股票投资的投资者不乏其人。昨日期货市场大面积下挫，也令股票投资者感到一丝寒意。

商品期货市场，截至昨日收盘，橡胶主力1705合约大跌6.27%，这已是1月16日以来第四根大阴线；甲醇、PTA、塑料等化工品以及黑色系中的铁矿石、焦煤主力合约跌幅均超2%；有色金属亦未遑多让，除沪锡跌2.16%之外，沪镍、沪铝跌幅逾1.9%，沪铜与沪锌跌幅最小，分别为1.04%和1.29%。

与之对应的A股市场相应板块，申万建筑材料指数昨日领跌，日跌幅为1.78%；钢铁指数昨日下跌1.56%，化工指数跌0.38%，采掘指数跌0.84%。但有色金属指数却大涨1.35%，或得益于近期小金属涨价潮。

投顾大师首席特邀评论员杨宁表示，大宗商品经过1年多的连续反弹，已经积累了较大的风险，且近期国际品种高位滞涨，国内品种出现回调亦在情理之中。

“商品指数2月中旬以来有所回调，其背后反映的是三个背离：宏观经济向好和微观行业走弱背离；流动性充裕和资金成本上升背离；欧美政治不确定性和风险偏好高企背离。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为。

程小勇表示，虽然2月份公布很多基建项目投资计划和经济周期性复苏指标，但是大多数商品都是冲高回落，主要是期货市场买预期卖现实，包括汽车和房地产行业更多迹象指向降温之际，终端行业越来越难以承受上游成本上涨的传导压力，大宗工业品因此出现预期难以兑现的压力。而引发商品期货集体下挫的导火线包括商品房量价齐跌，以及财政部对地方政府发债和违规担保，一行三会对资产等金融市场的监管强化，地产融资变相渠道不断被压，最终使下游需求端乏力引发商品库存积累下的价值回归式的调整。

他认为，对于股市影响可能会在商品调整后接踵而来，原因在于一季度股市上涨驱动板块主要来源于蓝筹股，即大多数周期性板块，如有色、建材和钢铁，而中小板、创业板在供给侧改革主导的经济大环境下可能并非市场青睐的焦点。

强压力下“嘴炮”论市

自1月17日以来，沪综指震荡上行，累计涨幅已达4.77%。随着指数逐步走高，目前已重新站上5日均线，面对3260、3301等前期高点，指数每反弹一步都要面临前期套牢盘和新近获利盘双重抛压。期货市场此时雪上加霜，A股反弹会否因此夭折？多空就此展开激烈辩论。

新时代证券研发中心研究总监刘光桓认为，股市相关产业链中的相关期货公司个股、钢铁有色、煤炭等与期货市场有一定的相关性，存在价格发现的功能。随着期货市场进一步的松绑，期货市场会进一步活跃，成交量会增加，这对参股期货公司的相关个股有利好提振。钢铁有色、煤炭主要还是受供及侧改革及供需影响比较大，随着改革进一步深入，PPP投资力度加大，需求不断增加，经济不断回暖，这些强周期类行业景气度也在提升，强周期公司业绩也会有较大的改善，这类公司的股价走势后市还会反复活跃，投资机会增多。

“周四大盘在创出新高后出现回落，终结了三连阳，短期调整的压力较大。从趋势上看，大盘的上升趋势仍然保持良好，上升通道没有被空头打破，表明目前的调整仍然是强势调整，是技术上的回撤，预计经过短线震荡调整后，大盘还有望继续震荡攀升。”刘光桓说。

投顾大师首席特邀评论员杨宁则认为，短期大盘突破3267点关键点位后，回踩属于正常调整。但从政策、空间时间角度来看，继续大举上攻概率较小。

华讯投资认为，指数虽然在5日均线得到一定的支持，但量能的小幅萎缩仍然反映出资金的分歧，而当资金在阶段性时点和阶段性高点出现分歧时，行情会趋于复杂。就目前行情而言，如果指数不能及时回到3250点之上，那么给多头创新高的机会也就不多了。反之，如果指数明天能够收复今天的失地，则短线上还有操作的空间。记者 王朱莹