□麦格理资本股份有限公司 林泓昕

周一港股止跌回升，恒指盘中最高见23691点，曾触及5日均线，而短线或仍将承压于上方10天、20天均线约23800点附近阻力。周一盘面较平淡，蓝筹股方面涨跌互现，并且高低波幅均有限。恒指全天最终收报23596点，升43.56点，涨幅0.18%，成交额约622.9亿港元。国企指数收报10171点，升26.63点，涨幅0.26%。

恒指上月曾攀升至逾四个月高位24216点，但其后由于欠缺利好因素支撑，至月底已回吐至24000点下方。周一虽意图回补上周五的下跌缺口，最终升幅仍收窄，显示当前资金态度审慎。目前看，恒指10天线亦有加速下穿20天线趋势，若无利好行情出现，短线则或有机会维持23000点至24000点间作区间震荡。

纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市高位回调，港股通个股也是跌多涨少。其中，累计上涨个股为176只，下跌个股达223只。在强势股方面，由于市场避险情绪增加，公共事业及消费等防御类板块受到市场追捧。燃气股表现突出，新奥能源、华润燃气、港华燃气、中国燃气累计涨幅均超过5%。另外，以澳门博彩业为代表的消费者服务行业逆市走强，永利澳门、金沙中国、银河娱乐等累计上涨3%以上。在弱势股方面，受到美元上涨拖累，原材料及能源股呈现沽压，中国宏桥、五矿资源等跌幅超过5%；中资金融股全线走软，中国银行、建设银行、工商银行、中国人寿H股均累计下跌2%以上。在AH比价方面，由于近期两地市场较为同步，恒生AH股溢价指数横向震荡，近五日累计微跌0.04%，报118.75点。

其实市场已注意到，踏入3月份之后，港股将面临外围多项不明朗因素，资金此时选择获利观望可以理解。首先，英国本拟于本月启动脱欧程序，但其上议院拒绝接受政府议案，进程或被延迟。另一方面，苏格兰亦在酝酿短期内宣布再度举行独立公投，或添加更多变数。本月高潮则为被称作“超级星期三”的3月15日，当日美国债务上限到期，国会需要提出预算解决方案以避免违约，美联储连续两日议息后亦会公布是否加息(利率期货反映加息预期逾90%)。

此外，港股市场本月亦是蓝筹股业绩高峰期，加上月底有基金季度结算因素，均或令市况转趋波动。所以，投资者若认为港股短期波幅增加，除可考虑透过恒指认购及认沽证参与外，同样具有杠杆效应，且对恒指期货变动的敏感度较高，又较不受引伸波幅影响的恒指牛熊证是个不错选择。至上周五(3日)止，恒指牛证重仓区在23300至23349点，涉577只牛证；另于24300至24349点则有872只熊证驻扎。恒指牛熊证街货量则各约56.8亿及32.6亿份。

港股自去年12月底以来的升浪，主要受到内地资金南下吸筹，以及美股创新高强势格局所带动。前者有数据可观察，近期两个港股通渠道资金规模已有所下降，港股通上海通道月初两个交易日更出现净卖出情况。至于后者，美股市场上周仍强势，虽然下半周曾出现小幅回吐。本周焦点，可更多关注稍后非农数据报告，此前公布的1月PCE物价指数已显示美联储2%通胀目标接近达成，若就业市场持续强复苏，则月中的议息会议加息概率将进一步提升。

内地A股过去一周小幅收跌，但本周一走势向好，特别是此前较落后的中小创指数回暖，反映市场热点或正扩散。上周新公布的2月官方制造业PMI数据理想，已经连续7个月处于荣枯线上，经济保持稳健复苏，给A股市场注入不少信心。

整体来说，港股短线倾向维持高位整固格局，市场需要对近期多项重要事件做出权衡。而观察港元对美元汇率近期曾触及7.764，偏弱格局亦值得警惕，若市场对美联储升息反应过度，港市资金流向逆转，相关风险也需特别留意。