目前，多家基金子公司遭遇生存困境，有的已经倒闭或面临倒闭，裁员亦不罕见。究其原因，大多由于通道业务出现萎缩，ABS业务也遇阻。可以说，寻求大股东增资已成为基金子公司的“救命稻草”，但当前大股东普遍对ROE（净资产收益率）提出较高要求。业内由此预计，基金子公司未来发展或出现较大分化。

基金子公司大裁员

“现在政策尚不明朗，我们子公司可能要倒闭了，好多子公司现在也都在裁员。”某基金公司人士告诉记者，当前，基金子公司中忧虑情绪较为浓厚，甚至有员工担心自己马上要失业，每天茶余饭后都有很多人讨论这个话题。

记者了解到，不久之前，某基金公司旗下一家子公司倒闭，公司员工也因此集体失业。

去年以来，随着相关监管政策不断收紧，部分以通道业务为主营的基金子公司业务量急剧萎缩，多家基金子公司年后开始裁员，更有许多人主动离职，人员流失严重。

相对于其他基金子公司，记者了解到，“银行系”处境要稍好一些。“现在还是有几个部门做得挺好的，应该也不至于倒闭吧。”有子公司人士表示，虽然公司业务出现了较大幅度萎缩，但还不至于到倒闭的程度，裁员则难免。

全面暂停通道业务

自2012年11月首家基金子公司成立后，整个行业业务范围触及基金、信托及券商所能及的各个领域，基金子公司开始形成“批发式”通道的业务模式。

去年12月2日，证监会公布《基金管理公司子公司管理规定》以及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》，对基金子公司的监管生态进行重构。

上述新规明确了基金子公司以净资本为核心的风控体系，对现有业务分类处理，过渡期由12个月最长延长至18个月。其中，证监会保留了征求意见阶段绝大多数的风控指标规定，但在整顿期限和部分细节等方面给予了适当调整。这被称为史上最严子公司新规。其后，各地证监局发文，要求子公司根据新规进行对比自查，不合格的要在3月底之前上报相关情况并拿出整改方案。

目前，时间已临近3月31日，基金公司必须要完成的高管构架无兼任的情况；符合净资本约束条例，由母公司增资或者完成对旗下占用资本金较大的业务进行清理；除此之外，还要给出转型后的业务方案。

另外，业内盛传，今年2月，一份由央行牵头、“一行三会”共同参与制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》已经形成。此前一直处于监管真空地带的资管行业通道业务很快将失去生存和扩张的空间。

基金子公司业务开始出现“断层式”萎缩。有基金公司人士表示，其实很早以前，公司高层领导就认识到了通道业务存在的风险，并表示将清理通道业务，但还没等主动清理这项业务，就开始被迫暂停。

中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至去年底，基金子公司管理规模下滑超过4000亿元。另外，2月份基金子公司资管产品发行数量为51只，较1月份略有下降，发行规模由1月份的117.04亿元降至2月份的89.02亿元。记者还了解到，目前业内已有多家基金子公司完全暂停了旗下产品的申报，通道业务处于停滞状态，ABS业务也十分艰难。随着存量产品陆续到期，此类产品管理规模还将进一步下滑。

此外，2月以来房地产融资持续收紧。除了银行贷款和公司债外，房地产企业股权融资、ABS、信托、资管融资等各类渠道均有收紧，基金子公司ABS业务也同样受到影响。

大股东提高增资要求

根据中国证券投资基金业协会数据，去年四季度基金子公司专户业务整体规模缩水的情况下，母公司专户规模却增长了1399.29亿元。部分基金子公司已经将业务大部分回笼至母公司专户部门。有业内人士分析，如果子公司客户黏性足够强的话，的确可以将业务转移到公募专户业务中，一季度基金公司专户规模或许会因此而会发生显著上升。

另外，有基金公司开始回购旗下子公司部分股权；还有部分公司考虑对子公司进行增资，帮助其渡过难关。不仅仅是公募基金子公司，其他金融机构子公司也频频获得股东增资。华龙证券于3月20日发布公告称，公司对全资子公司金城资本管理有限公司追加投资，增资10亿元。

某银行资管人士透露，“跟大多数基金子公司一样，也是通道做不了，只能做ABS业务，比较艰难。但是银行那边可能要新增注册资本，是现有注册资本的两倍，所以应该不会倒闭，只能艰难转型。”

中国证券投资基金业协会披露的数据显示，截至2016年9月底，规模排名前20位的基金子公司中，有11家为银行系控股基金公司所成立的子公司。

由于近两年经济增速放缓，基金子公司大股东层面的银行、信托、包括公募基金自身盈利能力都出现一定下滑，同时，考虑到基金子公司政策红利已经不再明显，记者了解到，资金方不会再过多考虑牌照溢价，均会对ROE提出较高要求。

想要大股东增资并不容易，这也使得接下来各家基金子公司的生存出现谜局。记者了解到，当前各家公司都在重新整改，也在探讨新的业务模式。华南一基金人士表示，接下来可能会看到比较明显的分化情况。本身规模不大的公司会朝着追求精品化的方向发展，会减少占用资本金业务量；规模较大、股东财力雄厚的公司或许会获得较多增资，促进其长足发展；股东财力不雄厚的公司，或许会逐渐选择往高收益的细分领域发展。记者 姜沁诗