债券市场风险或是连跌原因 建议投资者暂时谨慎

四天连续下跌，这在今年1月17日以来的反弹行情中还是首次出现。截至周四收盘，上证指数全天下跌0.96%，而且成交量明显放大。市场仅剩下港口股等零星的几个题材支撑。部分人士认为，流动性是股市连续调整的原因。但根据多方了解和对比，债券市场风险可能是A股四连跌的罪魁祸首，建议投资者暂时谨慎，回避高位概念股。

文/表 广州日报全媒体记者张忠安

“港口板块出现回撤，需要谨慎一点了！”在某投资群里，一位投资者提醒。

热点回撤三大股指下跌

沪指昨天不仅下跌调整，更是放量式的下跌，这对未来的走势极其不利，资金出现了一定程度的获利出逃现象。

盘面上，“一带一路”主题继续表现，新疆板块继续飙升，港口股也表现不错，而沉寂多时的电力板块出现异动，华银电力、闽东电力、大唐发电、天富能源等多股涨停。

船舶、建筑、汽车、有色、医药等权重股跌幅较大，拖累指数下跌，截至收盘，沪指报3210.24点，跌0.96%，成交量放大，且已经连续四个交易日下跌。A股上证指数本周累计下跌了1.81%，中小板指数跌幅2.69%，创业板指数跌破1900点关口，再度破位。

债市潜在风险或是“祸首”

好好的A股，为何连续下跌四个交易日？部分机构将股市连续下跌归结为流动性紧缩的趋势。“一天国债逆回购利率都到30了！”面对周四隔夜国债逆回购飙涨，一位股民感叹。在MFL利率上调，银行季末MPA考核压力以及假期等因素的影响下，市场资金面再现紧张局面，国债回购利率持续大幅飙升，GC001周四盘中一度上涨了约200%。同时，7天shibor利率上涨1.1个基点，达到2.82%，14天利率更是涨到3.383%。另外，270天和一年期利率也均上涨。

不过，在部分专业人士看来，市场对货币政策收缩趋势已经预期，目前对市场流动性的担忧主要来自债券市场，并对A股有压力。“去年11月以来，一直坚持的基础判断：杠杆未去，利率已升，借新还旧难以为继，会有债务危机，若叠加资产价格下跌，会加大市场风险。”万联证券首席投资顾问古振华表示。

今年3月24日，在港股上市的辉山乳业突然暴跌，并引发市场对该公司债务风险的担忧。有数据统计显示，卷入辉山乳业债务危机的金融机构纷纷开口，涉及平安银行、九台农商行、招商银行、农业银行等。古振华称，目前债券市场风险似乎并没有完全释放。

后市分析

A股本轮反弹还能否持续？

记者对比发现，在乐观人士看来，本轮A股反弹有望继续。招商证券分析师侯春晓指出，虽然MPA考核在短期内会带来流动性收紧，但金融机构是有所准备的，流动性不足的发生概率较低，随着时间推移，流动性紧张的格局将逐步缓解。安信证券首席策略分析师陈果认为，在企业盈利复苏过程中，利率有所上升实际上是一个健康良好的宏观环境的体现。A股市场今年总体处于一个较有利的宏观背景。对于短期市场而言，如果市场出现较大调整，可能是加仓良机。

不过，申万宏源证券分析师姚立琦则认为，热点抱团有所消退、多方抓手不多。自从张家港行停牌以来，整个次新股的炒作力度明显开始下降，后来市场挖出“一带一路”主题，催化剂是5月即将召开的相关会议，从时间点上看的确还有些运作的空间，但可能仅是一个主题机会。

实际上，1月份以来，不管是资金面紧张，还是外围扰动，均未能对A股的涨势带来根本性的影响。由于节假日、季末以及债市等因素对短线市场构成压力，需要市场获利盘回吐带来的下跌。但中期支撑A股反弹行情的情况未发生明显变化，3200点附近应有较强支撑。