■ 社论

34.7亿元的“最大罚单”背后，是证监会的有力提醒：在“加载”了法治的资本市场，投资者只有保持对法律法规和监管的敬畏，才能确保投资收益不会化为乌有。

这显然是资本市场上的一记重磅消息：3月30日，证监会对“资本大玩家”鲜言依法作出“没一罚五”的顶格处罚，罚金高达34.7亿元。这也是证监会开出的“史上最大罚单”。

统计显示，2016年证监会全年的罚没金额为42.83亿元，而对鲜言一人的罚金就达到34.7亿元，这无疑亮明了监管部门重拳治乱、猛药去疴的决心。处罚不惜让人倾家荡产，体现的正是零容忍姿态。这对资本市场显然是种震慑：有关各方应以此为戒，严格依法合规运作。

在该事件中，鲜言虚假申报、操纵股价，还控制信息披露内容及节奏，在资本市场曾“风云一时”。在互联网金融题材大热期间，他操纵的多伦股份在ww.p2p.com网站正在筹备、尚未运营的情况下，公告称“可以使公司在互联网金融行业处于领先的竞争优势”，误导了不少投资者。

今年2月，证监会主席刘士余在全国证券期货工作监管会议上，明确表示资本市场不允许“大鳄”呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批“资本大鳄”逮回来。而鲜言的市场操作行为，瞄准的就是对散户扒皮吸血。他被重罚，不过是饮鸩止渴在违法后果层面的显现。

证监会对鲜言开出34.7亿元的罚单，容易让人联想到年初法院判决的“徐翔案”，该案最后罚金是110亿。在近来的这些大案中，刑事罚金或行政处罚金额巨大、动辄顶格处罚，已成常态，这充分凸显了股市监管力度的加码。

“加强监管”说一千道一万，都不如几记罚到让违法者肉痛的罚单。对徐翔、鲜言们的重罚，就是对内幕交易、市场操纵等行为最有力的震慑：别看今日闹得欢，小心将来拉清单，现在韭菜割得越凶、作妖作得越猛，将来被处以“没一罚五”的顶格行政处罚，可能连本带利吐出来都不够。

本质上，在法治化的资本市场，正常情况就该是：投资者只有保持对法律法规和依法监管的敬畏，才能确保投资收益不会化为乌有。

无论是“逮鳄”，还是对鲜言的34.7亿元重罚，其实也都是新监管理念的试金石。在新监管理念下，证监会严查快办，稽查执法效能不断提升。在这样的监管环境下，筹码投机模式的生存空间会被压缩，A股市场也能更趋完善。

值得关注的是，现在很多操纵市场的违法行为大量利用现代互联网金融技术，具有隐蔽性。比如，鲜言采用信托计划加HOMS（全托管模式金融投资平台）分仓交易模式，而HOMS系统未实名登记，此种交易模式隐蔽持股特征明显，调查难度大。这也是证监会有关负责人说的“新型案件的挑战”。

虽然2016年银监会《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》对网贷机构专门设立了红线，即“不参与高风险证券市场融资或利用类HOMS等系统从事股票场外配资”，但这只是属于部门规章，还没上升到法律层次。这就需要像证监会负责人说的，要“在立法、修法时予以更多关注”。

股市乱象侵害的是民众利益，更会带来宏观经济风险。像鲜言、徐翔之类的“大鳄”呼风唤雨的危害，就不容小觑。不对其重罚，无法确立资本市场监管的执法威严。因而，哪怕他们玩的手法再隐蔽，监管嗅觉都应捕捉到。这样才能让中国股市以健康面目，反哺股民和中国实体经济。