每经记者 吴林静 每经编辑 张海妮

3月24日，ST景谷（600265，SH）报收于33.98元，随后开始停牌。4月9日下午，公司披露了控股股东发来的《要约收购报告书》，要约价定为37.78元/股。收购完成后，小康控股及其一致行动人的持股比例将从目前的29.67%上升到42%。公司股票将于4月10日复牌。

要约价上浮11%

3月27日开市起，ST景谷开始停牌，公告称大股东小康控股拟增持公司股份。4月9日，控股股东正式披露了要约收购的一些细节。

根据《要约收购报告书》显示，小康控股向除小康控股及一致行动人北京澜峰资本管理有限公司（以下简称澜峰资本）外的公司其他所有股东发出收购其所持有的公司部分股份的要约。截至目前，小康控股持有ST景谷24.67%的股份，其一致行动人澜峰资本持有ST景谷5%股份，二者合计持股29.67%，为上市公司第一大股东。

此次小康控股拟要约收购约1600万股，占ST景谷总股本的12.33%，要约有效期为4月12日~5月11日。若要约收购完成，小康控股与澜峰资本将最多合计持有ST景谷42%的股份。小康控股强调，“本次要约收购不会致使景谷林业股权分布不具备上市条件”。

值得注意的是，本次要约收购价为37.78元/股，较停牌前一日的收盘价33.98元，上浮了11%。照此要约价计算，本次要约收购，小康控股大概要拿出逾6亿元（1600万股*37.78元/股）的资金，目前其已支付了1.2亿元，作为履约保证金。

对于要约价，一位资深并购分析师告诉《每日经济新闻》记者，“对于ST股来说，这个价格已经不错了”。按照市场要约案例来看，价格定高了，要约方收购价格被拉高；价格定低了，容易出现投资者直接在二级市场卖出，而不参与要约的情况，这样一来，要约就难以实现。

该并购分析师认为，考虑到现在ST股的炒作风气已经有所缓和，注入资产的难度也越来越大，这个价格应该也是要约方考虑与中小股东博弈后的定价。

或为巩固控制权

ST景谷曾历经长达8年的控制权之争。

去年初，小康股份和澜峰资本接盘29.67%股份，成为ST景谷第一大股东。曾深陷股权纷争的股东广东宏巨也开始撤退，今年2月4日，其将所持的17.51%股份过户至磁晅沛曈，后者成为ST景谷第二大股东。

此番大股东增持股份，意欲何为？

ST景谷董事长蓝来富接受《每日经济新闻》记者采访时称：“不清楚股东方的增持背景，毕竟我只是上市公司方面的代表，只是上市公司接到股东方的（增持）通知。”

《要约收购报告书》中提到，小康控股此番增持目的在于：“维护上市公司生产经营的稳定性，进一步增强对上市公司的控制权和影响力，并更多地承担股东对上市公司的经营责任。”

前述并购分析师认为，要约收购是当下“比较划得来”的增持手段之一。从现在的监管环境来看，通过增发增持，考虑到再融资新政，有可能难以过审。据其分析，鉴于ST景谷多年“股权宫斗”的历史，如果持股比例达到40%，比较安全，“从股东控制权的角度看，他是有必要增持的”。

2016年，ST景谷变卖亏损资产、获得股东频频“输血”，再加上债务豁免、财政补助，才得以实现扭亏，非经常性损益高达8053万元，摘星后的*ST景谷如何在经营上突围，仍是摆在眼前的现实问题。

完成要约收购后，控股股东下一步会有怎样的动作？《每日经济新闻》将持续关注。