贵州茅台股价冲至历史新高394元/股，市值上升到4949亿元人民币，折合约718亿美元，力压全球酒王帝亚吉欧的717亿美元，成为全球市值最高的烈性酒公司

屡创历史新高之后，贵州茅台（600519.SH）一骑绝尘，4月10日上午开盘，贵州茅台股价即冲至历史新高394元/股，市值上升到4949亿元人民币，折合约718亿美元，比肩全球酒王帝亚吉欧（Diageo）的717亿美元，成为全球市值最高的烈性酒公司。

数据显示，贵州茅台的股价在过去一年上涨55%，是帝亚吉欧涨幅的两倍多。截至上周五，茅台市值715亿美元。2016年以来，公司股价从约213元/股，快速上涨至2017年3月最高约396.5元/股的历史高位，一年多时间股价上浮超86%。

2012年，因三公消费等因素，中国白酒市场进入深度调整期。不过以贵州茅台为代表的国内白酒龙头企业，近几年不断调整并逐步实现从政务消费到日常消费转型，使得营收大幅增长。2013年，贵州茅台市值仅200多亿美元，与彼时帝亚吉欧超过800亿美元的市值相距甚远。

公开资料显示，帝亚吉欧来自英国，成立于1886年，分别在纽约和伦敦交易所上市，是全球最大的烈性酒公司。旗下拥有约150种品牌与产品,横跨了蒸馏酒、葡萄酒和啤酒等。其中就包括了尊尼获加（JohnnieWalker）、珍宝（J&B）、温莎（Windsor）等威士忌系列；斯米诺（Smirnoff）、诗珞珂（C?roc）、坎特一号（KetelOne）等伏特加系列；以及百利（Baileys）、摩根船长（CaptainMorgan）、添加利（Tanqueray）、健力士（Guinness）及 水井坊 等。

截至2016年6月份的财政年度中，帝亚吉欧实现营收935.39亿元人民币，其中1/3来自北美，1/4来自欧洲；贵州茅台95%的收入来自国内市场。

第一财经记者查阅贵州茅台官网发现，茅台拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。

公告显示，2016年茅台营业收入398.56亿元，利润总额238.5亿元。另根据茅台2月份发布的2017年第一季度业绩快报，预计2017年第一季度贵州茅台实现营业收入128.52亿元，同比增长25.38%；实现利润总额80.17亿元，同比增长11.25%。

茅台酒成投资“新贵”

贵州茅台除了在资本市场上股价“坚挺”，其主打产品上也是跑赢了股市、楼市、黄金等投资产品，被称为大山沟里流出来的“奢侈品”。

上周五贵州当地主流媒体报纸开页的显著位置上，北京某白酒收藏馆打出了“高价大量收购茅台酒”的宣传广告。正一堂销售咨询机构董事长杨光告诉第一财经记者：“随着茅台价格的上扬，包括生肖酒的炒作、收藏酒的势头又来了，高端消费逐渐恢复，更高端的价值就显现出来了。另外，在交易价格上，北京会更高，而茅台酒的产地在贵州，收酒价格则会更加实惠。”

事实上，高端酒水早已经被列入了奢侈品的行列，不仅在收藏市场上，也包括了日常消费。记者在采访中了解到，龙头酒企中的高端酒产品，贵如黄金已是不争的事实，同时其销售价格是明显高出生产成本的。2015年茅台毛利率高达92.23%，而帝亚吉欧毛利率为59.46%。

世界上很多名牌商品的制造成本都很低，但它们身上所附有的文化价值却很高。4月9日，在贵州仁怀茅台镇，一件宋代晚期酿酒物质文化遗产“官窖”被雪藏33年后正式面世，一举把茅台镇白酒酿造历史提前到宋代，向前推了数百年。悠远的茅台镇再一次向外界展示了其悠久的酿造历史，也为茅台酒以及酱香白酒提供了有物可证的历史依据。

贵州茅台在品牌文化塑造上一直不遗余力，在上月中旬的外部宣传会上，茅台集团总经理李保芳表示，文化是一个国家和民族的血脉，也是最深厚的情感认同。近年来，茅台以更加积极开放的姿态，持续挖掘中国传统文化与茅台酒的内在联系。

“囤”茅台的风险

“买不起茅台股票，就只能买几瓶茅台酒收着。”在致电该收藏馆工作人员时，对方向第一财经记者表示。

然而茅台酒的收藏是一门极深的学问。记者在采访中了解到，首先，陈酒或说是老酒才具备收藏价值。同时茅台酒藏家要熟知几十年来茅台酒总共使用过多少种商标，用的什么包装，属于出口还是内销，用的什么材质的纸张和油墨印刷。

此外，茅台酒有着不同的年份差别，需掌握不同商标的图案、尺寸之间的细微差别。还有酒标和背贴，不同年份的文字、尺寸也有区别。比如上世纪五六十年代茅台瓶装酒的封口，主要是油纸、软木塞外封塑料包皮，或铁盖，或铁盖外包塑料皮，所以密封性不高，挥发性大，从而造成品尝价值低。

“投资茅台很可能面临着没有渠道、对于防伪和防挥发没有经验等问题，甚至很可能收藏了30年的茅台酒，因保存不慎里面没剩几滴，那就一钱不名。”白酒收藏爱好者朱陈纯利向第一财经记者表示。

他从20多年前开始收藏白酒，目前所藏酒瓶数已经难以准确算出。每一瓶到手的白酒，第一件事就是再封存。他向记者回忆首，“我买的第一瓶飞天茅台是9块人民币。那是在二三十年前了。后来也经历过两三千块一瓶。”

另外，他向记者解释到，由于茅台酒基酒生产周期长达一年，需二次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒，历经春、夏、秋、冬一年时间，而其他白酒只需几个月或十多天即可。这意味着茅台的稀缺性使其难以在短期内扩大产能，而茅台酒的主要消费市场对价格的敏感指数并不高，这便造成茅台酒一直是供小于求的局面。而这种脱销的终端市场，也带动了其收藏市场。

“现在也有很多人会收藏普通包装的53度飞天或是近几年推出的生肖酒，这些都是白瓷包装，容易保存。收藏行为还是仁者见仁，智者见智的。陈酒老酒保存难度大，现在的新酒增值空间也不小。”朱陈纯利说道。

但真正进入收藏拍卖市场的茅台，则以陈年酒和限量酒为主，多是在上世纪60年代至80年代出厂的，种类包括“五星”（茅台内销商标）、“飞天”（外销出口商标）、黄茅酱茅（黄色或酱色挂釉陶瓷瓶）等等。