股市连续下跌的后果，是A股市值连续缩水，特别是 创业板 持续弱势，小盘股数目开始“被增加”。这些小市值公司曾经是资金的宠儿，而随着监管趋严、IPO提速、借壳和再融资难度加大，这些公司的风险较大：如果小市值业绩不佳，而四月底前年报必须披露，意味着“扫雷”游戏开始，谁会被ST而连跌？谁想自救被炒上天？这些关注壳资源的投资者或许面临胜负角逐。
春季攻势落幕小盘股“被增加”
自上周五以来，空方连续出击、多方无力反击，A股市场走出四连阴格局。受隔夜美股、黑色系大跌的影响，上证综指今日直接在半年线下方调控低开，盘中最低触及3147.07点后才有所企稳，收复了部分失地，3200点的支撑在今日被彻底打破，沪指的估值也回落到了春节前后的水平，春季攻势的努力被消耗殆尽。
作为春季攻势的主力品种，今日中上游板块反身成为领跌主力。而值得关注的是，在今日热点大面积熄火的行情中，次新股板块大涨。由此，今日主要市场指数中，“中小创”表现强于大盘。
不过近一段时间来看，中小创表现仍然明显弱于沪指。据统计，沪指今年来累计上行2.16%，而 创业板指 同期累计下跌5.95%。
特别是经过连续四个交易日的下跌之后，A股市场总市值大幅缩水近2万亿元，其中，中小市值股票的数目“被增加”。
数据
据统计，截至19日收盘，全部A股中总市值低于50亿元的股票共有791只；而在市场四连阴之前，这一数值是644只。而同期，总市值低于30亿元的公司数目接近翻倍，从38只上升到了75只。
在剔除2017年上市的次新股之后，上述总市值低于30亿元的个股近四个交易日平均下跌9.7%，不仅与大盘表现相去甚远，而且远远跑输 创业板 指。
下表是总市值低于30亿元的部分个股及其利润情况：
从自由流通市值数据来看，截至4月19日共有1221只个股低于30亿元(剔除2017年上市的次新股)。而按4月13日的收盘价计算的话，流通盘低于30亿元的个股共有1116只。上述1221只个股在近四个交易日平均下跌逾6.8%。
小盘股承压壳价值下降
著名财经作家吴晓波表示， 在最近的十多年里，庄家、题材、壳资源，仍然是最具中国特色的三个股市名词。当什么时候“壳”不再被讨论，我们就可以去开一个 股票账户了。
近期小盘股的表现明显弱于A股大盘指数，诸多资金可谓谈壳变色。而实际上，自2016年下半年以来，A股市场风格相较于之前就已经发生了明显的改变。市场中的热点主要是中上游行业股票和消费白马股，创业板低迷已久。这与历史上A股投资者长期以来偏爱小盘股炒作的情形十分不同，那时候，炒壳、炒次新、炒小盘是市场中的最主要机会来源，老股民往往喜欢抓小放大。
对于习惯了操作 中小盘 股的投资者而言，近半年来可谓是“赚了指数没赚钱”，眼看着区域振兴概念从新疆、雄安蔓延到粤港澳，自己的股票却不涨反跌。
是什么导致了市场这种转变？
招商证券 指出，2016年开始，监管态度转变，脱虚入实背景下监管政策明显收严，并购、再融资和借壳难度均加大。而IPO的重启给予了壳价值沉重打击，正反馈变为负反馈，这一轮调整周期从2016年一季度开始。
除了监管趋严、政策收紧之外，股民们感触最深的一点是IPO审批速度明显上升。据粗略统计，在2016年全年，280家企业实现IPO，位列A股历史第三。而截至2017年3月底，已有118家企业审核过会。有人估算，按照目前速度，正在证监会排队的600多家公司，到明年年底前可以全数过会完成。
在监管趋严、IPO提速的大背景下， 招商证券 认为
高达27亿的壳价值显然不合理，上市公司大股东、跟随资金和PE组成的“三角囚徒困境”迟早面临破裂的一天。届时，高估值、业绩增速降低和解禁压力会导致部分个股持续下跌，而资金偏好的改变导致下跌到一定程度后将会时失去流动性，届时可能会由缓跌变为急跌。
不过当前，“中小创”弱势格局暂难打破，真正触底回暖仍然需要时间。
招商证券指出， 预计 中小板 的估值水平(PE TTM)在2018年将会回落到30倍附近；创业板的估值水平(PE TTM)将会回落到34倍附近。这就意味着， 中小板指 数整体仍有13%的回落空间，而创业板指数仍有20%的回落空间。而业绩越差、市值越小、对并购越依赖、估值越高的公司，下跌的空间越大。根据多个角度判断，“中小创”此轮大型底部出现的时间应该在2018年三季度前后。
此外，深港通和沪港通制度的推进，也正在成为一股结构性势力。华兴资本的包凡对此有过一番颇有见地的发言
如果A股某些板块，尤其是创业板里有些股票炒得太过了，已经缺乏了投资的价值，而在香港市场上却还有很多值得投资的标的在里面，这样就为投资者带来了一个选择，这种情况反过来也会影响A股的价值体系。
这是一个长期的趋势，可能还需要时间，不过最终可能是一个趋同的过程。
小盘股“扫雷”游戏开始
随着4月底年报业绩披露大限的临近，A股市场“扫雷”游戏也开始步入紧张阶段。
目前，自由流通市值低于30亿元的1221只个股中，共有747只个股已经披露了2016年年报。其余的个股中，共有66只个股已经在2015年出现净利润亏损；而其中，共有17只个股已经连续两年及以上出现亏损。
这种情况下，A股市场中部分公司面临着被ST，甚至被暂停上市乃至退市的风险。这其中，有风险也有机会。不得不披星戴帽的 ST上普 、 *ST宝实 等，出现了股价的连续下跌。
分析人士指出，一般而言，连续两年亏损股票会被ST，连续三年亏损则将面临暂停上市一年，连续四年亏损的公司就会退市。因此，如果连续亏损三年，上市公司一般会发动自救或者启动卖壳，但今年卖壳的难度较大，如果上述两条路都失败，则可能宣布退市。投资者需要密切关注公司动向，以防止踩雷。
