今年第一季度，港股在全球主要股指中表现抢眼，涨幅居于前列。但进入二季度以来，港股明显“退烧”，港汇走软凸显出部分外资暂时撤离观望，而内资流入港股的节奏也出现放缓趋势。

资金观望

在刚刚结束的第一季度，港股表现抢眼， 恒生指数 从年初的22000点一路上涨至3月21日的24656点的一年半高位，尽管在季度结束时回落至24111点，全季度依然实现将近10%的涨幅，在全球主要股指中位居前列。

然而进入4月份以来，港股明显出现“退烧”迹象。截至4月19日收盘，恒指累计下跌将近1.2%，当日下跌0.41%至23825点。

港股近期走弱主要原因有三。一是前期明星股的“陨落”。来自内地的资金踊跃流入是香港股市走强的主因之一，但一些仅有概念而缺乏业绩支撑的股票却成为“吸金大户”而走势强劲，然而实际上其上涨基础并不牢靠。分析人士指出，近期投资者还需要对于基本面较为薄弱的品种保持警惕，选择有业绩和技术支撑的、市值较大的科技股。一些科技牛股可能也仅仅是“昙花一现”，未来的分化走势或持续。

二是资金观望。此前内地和海外资金的涌入都是支撑港股的主因，然而近期随着美联储年内继续加息已几无悬念，美元兑港元汇率出现走强现象，如果这一现象持续则可能引起更多外资暂时撤离香港市场，回流至相对更加安全的美元资产。更为重要的是内地资金也开始对港股出现观望。数据显示，自4月7日以来，沪港通中的港股通资金 净流入额开始逐渐减少，在最近两个交易日即4月18日和4月19日甚至分别出现了3.5亿元和7700万元人民币的资金净流出；同期深港通中的港股通资金净流入额同样开始逐步减少，并且在4月19日出现4500万元人民币的资金净流出。

三是外围股市整体表现欠佳，使得港股投资者信心下滑，欧美股市已经纷纷从高点回落，许多机构开始警示港股风险。

观点分歧

分析人士表示，港股近期可能走入“十字路口”。如果资金难以持续流入，港股可能会延续颓势；但如果外围环境能够出现改善，则港股有可能重回上涨通道。

凯基证券董事及研究部主管邝民彬指出，法国即将举行总统大选，外围政治因素持续不稳，加上美国经济政策推行并不顺利，暂未见到有利好因素刺激港股向上，料大市走势仍会以调整为主，失守24000点后，23500点料形成支持。

与此同时，仍有不少机构从长线看好港股。 摩根大通 预测，2017年港股预估净资产回报率(ROE)为12.4%。从上海、深圳和香港三地市场估值角度观察，香港恒生中国企业指数估值明显更具吸引力。港股低估值、高派息的特点，或将增加基金的配置需求，继而带动股指上升。

盛德金融控股董事合伙人汪屹表示目前依然看好港股，一方面，港股估值在全球相对较低，且在经济基本面的改善下逐渐回暖；另一方面，部分港股具有较高股息率。随着多元化的全球资产配置逐渐成为主流，且港元挂钩美元，而美元长期处于相对走强趋势，将是更多资金逐步投资港股的重要原因之一。