每经记者 谢宏辰 每经编辑 姚治宇

从淡马锡2014年认购汇源果汁可换股债券，到2017年3月与汇源果汁“分手”，“牵手”仅3年时间。

外界有分析认为，淡马锡的退出与汇源果汁过去几年的业绩表现有关。那么，这3年里，汇源果汁的经营状况如何呢？从汇源果汁近年业绩情况来看，2014年~2016年，公司收入及毛利持续上升，但其盈利却并不佳。

2016年盈利受益政府补贴

作为国内果汁行业龙头，汇源果汁在介绍中称其“始终专注于果汁行业”。公司的主要产品聚焦在百分百果汁、中浓度果蔬汁及果汁饮料3个类别，3类主要产品占到公司约80%销售份额。其中，百分百果汁一贯为公司的核心产品，中浓度果蔬汁为公司的主力产品。

《每日经济新闻》记者从汇源果汁近年业绩报中发现，其百分百果汁等主打产品2014年至今这几年市占率都占据第一位置。

尼尔森数据显示，汇源果汁生产的百分百果汁在2016年的销量和零售额均占有最大的市场份额，分别为53.4%和44.2%，大幅领先于第二名竞争对手的29.5%、36.4%；26%~99%中浓度果汁的销量和零售额分别为38.3%、28.3%，领先第二名的24.5%、19.9%。

不过，汇源果汁生产的果汁饮料所占市场份额并不高，2014年的销量和零售额分别占有2.1%和2%的市场份额。

主打产品占据龙头地位，汇源果汁最近三年的收入及毛利变化情况如何？

2014年，汇源果汁收入为45.92亿元，较2013年增长2%；2015年，这一数据增长23.7%，达到56.82亿元；2016年，公司收入增长1%，达57.41亿元。2014年~2016年，公司的毛利数据分别为15.94亿元、21.69亿元、23.34亿元，分别较前一年增长14%、36%、7.6%。

收入和毛利稳步增长，但汇源果汁近3年的盈利情况并不乐观。2013年，其处于盈利状态。2014年~2016年，公司年度盈利分别为-1.27亿元、-2.29亿元和1328万元。其中，2016年的盈利受益于公司取得政府补贴收入高达近1.2亿元。

熟悉国内食品饮料行业的中国品牌研究院研究员朱丹蓬向《每日经济新闻》记者指出，2016年，汇源果汁的利润主要由两部分组成，一部分是国家补贴，占比较大；另外公司自身的营销也有一定的改善。

销售及营销开支减15.62%

朱丹蓬认为，2016年，汇源果汁在产品结构和团队运营方面得到了比较大的改善，但长远来看，2016年公司还是在布局阶段，整体效果有所改善但不是非常明显，其2017年经过从组织架构、产品组合到营销策略和团队的提升，效果会好一些。

《每日经济新闻》记者注意到，在录得亏损的2014年和2015年，公司的营销开支均以两位数的速度增长。

“一般在快消品行业公司的成本构成中，占比最大的就是营销费用，营销费用的不断攀升对企业利润的影响很大。”朱丹蓬指出。

汇源果汁近几年营销费用支出也多在10亿元量级。2014年，汇源果汁的销售及营销开支为13.96亿元，同比增长11.8%。公司表示主要由于促销开支增加以及运费增加，导致2014年的销售及营销开支的增加。2015年对应数据为18.12亿元，增幅29.9%，公司称，主要由于雇员福利开支增加所致。

值得一提的是，在汇源果汁销售及营销开支迅速增长的2014年及2015年，公司的销售及营销员工相比之前也大幅增加。2013年，汇源果汁的销售及营销员工仅为2489人，2014年猛增为11047人，增幅达343.8%；2015年，公司销售及营销员工有所缩减，达9222人，相比2014年减少16.52%。

3月30日，汇源果汁发布截至2016年12月31日的年度业绩公告显示，在收入和毛利微增的情况下，公司销售及营销开支为15.29亿元，相比2015年缩减2.83亿元，减少幅度为15.62%。另外，公司销售及营销员工锐减至1332人，减少幅度达85.56%，但年报并未披露变动原因。