作者 杨涛(中国社科院金融所所长助理、中新经纬特约专家)

目前，互联网金融整顿已经进入中期，“热热闹闹”的纷乱场景逐渐淡去，行业逐渐回归理性。据网贷之家统计，截至3月底， P2P网贷行业正常运营平台数量下降至2281家，相比2月底减少了54家。其中问题平台10家(跑路4家、提现困难6家)、停业平台49家、业务转型平台7家。

由此来看，随着渐趋严厉的整治措施出台，各类“跑路劣币”已经越来越少，更多的互金企业主动“离场”或转型，说明前期的“泡沫”和“非理性”在逐渐弱化。笔者以为，当前，除了短期应对监管约束，更需深入思考互联网金融未来的发展方向。

首先，要看到互联网金融创新的源泉，在于推动实体部门“内生”的金融创新，加速传统金融“脱媒”。随着金融创新的演变和信息技术的腾飞，原有依靠银行或资本市场的资金配置方式，实际上一直在被“脱媒”，只不过，近年来伴随“虚拟一代”生活方式的演变，这种冲击更加突出。对于实体部门，尤其是服务业部门来说，可以跳出对传统金融体系的依赖，自发地推动相应的金融服务功能实现。当然，这有赖于监管部门的宽容，但是却符合了金融回归实体的主流。应该说，与电子商务相联系的供应链金融、产业链金融创新都是其中的代表。由此而言，未来真正有生命力的互联网金融创新，还是要看如何与实体、产业更有效的融合。

其次，对于新兴的互联网金融企业来说，一是需要有效定位服务对象。传统金融体系被人诟病的问题之一，就是更注重资金需求者，尤其是大的资金需求者，而对中小需求者以及资金供给者的服务严重缺失。互联网金融则走向不同的侧面，一方面，无论从各类模式及产品设计，还是宣传方面，现有各方焦点都过于注重服务资金供给者，尤其是为居民提供高回报的理财和财富管理产品等；另一方面，对于小微企业融资的真实作用，以及与包括小贷在内的线下非互联网融资模式的实质性区别，在现实中的研究和关注还非常不足，对于居民金融需求的支持也有所不足。由此来看，互联网金融创新旨在强调避免传统弊端的同时，也要有效实现服务资金供给与需求者的平衡，找出真正符合商业原则、可持续且能实现普惠金融目标的路径。

二是必须认清，现有的很多所谓互联网金融模式，包括本土化的P2P网贷等，之所以前几年能够获得巨大发展空间，除了政策宽容之外，更是因为利率市场化尚未真正完成，资金价格的“多轨制”仍存在。就此意义上讲，现有许多互联网金融模式所谓的“革传统金融体系的命”，实际上也在革自己的命，一旦利率市场化深入推进，金融要素流动壁垒不断消除，结构性金融供求失衡的局面改变，则现有许多模式的可持续性也会大大弱化。正如在美国，新兴互联网金融企业发挥的作用仍然有限，资金需求者多数都能从现有体系中获得满足。因此，无论是互联网金融的践行者、投资者、受益者还是关注者，都需要从整体上、从长远来认识其模式的可持续性所在，把握中长期发展轨迹。

再次，对于以商业银行为代表的传统金融业，其面临的挑战并非仅来自于互联网金融，而是在经济产业结构变迁、市场化改革推进、国际化挑战加剧、消费者主权增强等多种因素影响下，所面临的二次改革压力的总体现。互联网金融借助几十年信息技术革命扑面而来的活力，只是为这些危机和压力提供了一个令人感兴趣的引领主题。人们喜欢谈及的是，比尔盖茨在1994年接受《新闻周刊》采访时将银行比作恐龙，认为银行客户将在未来流失到其它高科技金融服务提供商。如果做另类解读，我们会发现恐龙存活了2亿年，且一直在食物链的顶端，而商业银行已有历史不过几百年，由此来看似乎银行的地位仍然长久。

我们想强调的，一方面是传统金融机构没有必要妄自菲薄，或者非要去赶时髦搞电商平台或P2P网贷，或者以互联网金融为名重启表外的影子银行业务，或者夸大其词来继续寻求政府父爱支持，而是应积极稳妥地推进互联网技术创新策略。另一方面，透过互联网金融的表象，认清我国金融业面临的真正危机与挑战，包括：可能与全球同步的下一个经济衰退周期；准备适应市场化和国际化带来的竞争加剧；面对金融消费者主权时代的来临，更强调客户导向，而非神坛之上的“供给创造需求”；新的产融结合时代，金融与非金融部门的边界进一步模糊，创新型合作模式不断出现等。

最后，互联网金融的真正归宿，还是应回到金融科技的主线上，即真正实现科技对于金融功能与产业链的全面重构。笔者认为，未来金融科技的影响方向有几大方面。一是传统金融业态在金融科技的支撑下，有可能出现全新的要素特点。例如，类似于英国Atom Bank那样的一些完全基于手机APP的银行，使得银行发展脱离PC互联网，进入移动互联网时代。当然，这也需要一个过程，国外监管部门也是经过不断的考察才给予其全牌照。二是可能会产生许多利用金融科技做金融“小而美”的中前台业务的机构，在金融产业链中拥有自己的分工定位。三是出现着眼于金融垂直生态、金融全产业链控制的新金融巨头。四是作为小型金融科技企业，纯粹为现有金融体系提供新技术外包，而不涉及金融业务自营。五是单纯做金融科技而非金融业务，但却不仅是从事简单的技术外包，而是着眼于利用金融科技进行金融基础设施改造，为金融活动提供开放型平台的综合技术解决方案。(中新经纬APP)

【专家简介】杨涛，中国社会科学院金融研究所研究员、所长助理，产业金融研究基地主任、支付清算研究中心主任。兼任全球共享金融100人论坛学术委员会副主任等。