本周，深沪两市终于迎来了比较有力度的单日上涨，基本可以确认两市的阶段性下跌告一段落，市场将迎来低位盘整和对4月份快速下跌的修复性反弹。

沪指在周四首先是向下确认了3100点、年平均线（MA250）和12月底至1月底构筑的W底的底部支撑（三者基本重合）。 其次是结束了沿着5日均线连续下跌的格局。因此，可以判断本轮下跌企稳的第一步已经出现。由于本来下跌力度较大，在没有重大利好的前提下很难出现强势反弹，沪指很有可能会受到10日均线的压力然后再次向下回探。确认本周四的这个底部，整个过程就是底部盘整。走出底部区域后，沪指的反弹目标应该是向上试探回补4月19日留下的缺口，即3190-3200区域。如果触及该区域但未能回补缺口，则是对缺口压力的再次确认，那么对市场则构成比较负面影响。

创业板指在本周四的反弹明显强于沪指，确认1800点区域的支撑后直接向上试图突破10日平均线。虽然突破未果，但是收盘与10日均线位置持平。创业板指与沪指的区别主要是在4月初雄安概念横空出世后，主要概念股多为主板，直接推动沪指创出年内新高，但是创业板指只是走出了短暂的反弹行情。创业板指在3月底已经向下跌破所有均线系统，构成了实质的破位。4月初的反弹只是确认了中期均线MA20的压力。此外，创业板指的下跌已有4周，下跌幅度和下跌周期都要多于沪指。经过一个月的下跌后，做空力量大幅释放，已经不具备加速跌破重要支撑区域的可能。

两市虽然出现比较明确的企稳信号，但是对于反弹高度和反弹结束后是否会向下跌破近期的低点，还是存在一定的不确定性，至少要等到这轮反弹结束，再次确定低点，构筑出明显底部机构（例如双底、头肩底等）后，才能判断沪指是否形成中长期下跌趋势、创业板指是否结束长期下跌趋势，否则沪指也有可能继续震荡下行，创业板指也将延续下跌趋势。

政策方面，近期政治局召开会议，就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。会上，总书记习近平就维护金融安全提出6项任务。一是深化金融改革，完善金融体系，推进金融业公司治理改革，强化审慎合规经营理念，推动金融机构切实承担起风险管理责任，完善市场规则，健全市场化、法治化违约处置机制。二是加强金融监管，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，确保金融系统良性运转，确保管理部门把住重点环节，确保风险防控耳聪目明，形成金融发展和监管强大合力，补齐监管短板，避免监管空白。三是采取措施处置风险点，着力控制增量，积极处置存量，打击逃废债行为，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。四是为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道，积极规范发展多层次资本市场，扩大直接融资，加强信贷政策指引，鼓励金融机构加大对先进制造业等领域的资金支持，推进供给侧结构性改革。五是提高领导干部金融工作能力，领导干部特别是高级干部要努力学习金融知识，熟悉金融业务，把握金融规律，既要学会用金融手段促进经济社会发展，又要学会防范和化解金融风险，强化监管意识，提高监管效率。六是加强党对金融工作的领导，坚持党中央集中统一领导，完善党领导金融工作的体制机制，加强制度化建设，完善定期研究金融发展战略、分析金融形势、决定金融方针政策的工作机制，提高金融决策科学化水平。

从总书记提出的任务中可以判断，金融业深化改革、从严监管、防控风险、控制增量、脱虚向实仍然是今年的主旋律，在这种背景下，资本市场的核心是稳定和防控风险，也就是说今年的资本市场上方有明确的压力，下方有明确的托底。

对于投资策略，短期可以适当参与市场企稳反弹的行情，以短线交易为主，在市场中期没有明确多头行情的时候，尽量回避中长线持股。在投资脉络方面，可以关注一带一路相关概念股。一带一路峰会召开在即，虽然市场对于该事件充分预期，但是不排除有超预期的政策利好出台；此外，开可以关注创业板中一些超跌反弹的个股。不过，一旦再创新低就要果断止损。

（祁正 作者系资深市场人士）