近期，伴随A股震荡走弱，不少上市公司大股东大手笔增持。据Wind资讯数据不完全统计，4月以来，沪深两市有30多家上市公司披露实际控制人、控股股东、大股东的增持计划。

通过观察今年以来A股上市公司大股东增持的情况，中国证券报记者发现，增持背后，大股东“救赎”自身高比例质押的案例并不鲜见。据公开信息统计，4月以来公告的大股东增持计划中，在可得股权质押数据的案例中，增持股东所持股份的平均质押率达46.57%，部分大股东的质押率接近或达到100%。

此外，在近期的大股东增持案例中，杠杆工具被频繁使用，交易所也通过问询等方式关注利用杠杆增持的问题。市场人士认为，大股东高比例质押股权，说明部分股东存在不小的资金压力，增持计划能否顺利实施存在疑问。在增持自救的过程中，杠杆工具的使用为所持股份埋下了风险因素。

增持潮涌

据Wind资讯不完全统计，4月以来，沪深两市有30多家上市公司公布增持计划，涉及的增持方包括实际控制人、控股股东、大股东等。如果计算董监高等的增持，则规模更大。财汇大数据终端的资料显示，4月以来，大股东、董监高实施相关增持计划的上市公司达50多家。今年以来，A股共有374家上市公司获得重要股东净增持，累计净买入股数合计30.16亿股，增持参考市值为324.38亿元。其中，增持金额超1亿元的有70家公司，占比达18.7%；获得10亿元级别增持的有7家公司。

上市公司公告显示，大股东的增持理由以“基于目前公司股价的异常波动，以及对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，同时为提升投资者信心、稳定公司股价、维护中小投资者利益”为主，显示在持续震荡弱市之下，大股东通过增持表明护盘态度。

股权质押风险显现

震荡弱市之中，火线增持成为上市公司大股东自救的一种方式，股权质押比例高企的大股东更是如此。

A股近年来股权质押发展迅速。去年底，A股累计质押股数达3208.81亿股，同比增长54.26%；参考质押市值为4.4万亿元，同比增长6.55%。其中，未解除质押达到2249.89亿股，市值达2.93万亿元。

近期A股走弱，上市公司大股东的股权质押压力陡增。据不完全统计，4月以来披露增持计划的大股东中，有不少存在股权质押比例高企的问题。在可得股权质押数据的案例中，增持股东背后的平均质押率高达46.57%，80%以上的质押率也频繁出现，更有部分股东的质押率达到或接近100%。

以爱建集团为例，公司4月18日发布公告称，第二大股东上海均瑶（集团）有限公司计划以自有资金于公告披露之日起12个月内增持不低于3%爱建集团股份。其时，均瑶集团持有公司股份总数为10181.91万股，占公司总股本的比例为7.08%。公司一季报显示，均瑶集团持股已全部质押。

再以鹏起科技(行情600614,买入)为例，公司4月20日发布公告称，股东宋雪云及一致行动人张朋起、深圳市前海朋杰投资合伙企业（有限合伙）及北京申子和股权投资合伙企业（有限合伙）计划于公告披露之日起6个月内以4亿元-4.7亿元资金增持鹏起科技股份。公司一季报显示，上述股东的持股绝大多数都处于质押状态，整体质押比例高达99.30%。

国金证券分析师表示，当前市场状况下，部分上市公司股东高位质押股权的风险正在逐步显现。这些股东火线增持，维护二级市场股价，多是为了规避自身高比例股权质押存在的强行平仓等风险。

杠杆增持频现

统计数据显示，一季度419家上市公司宣布获得重要股东增持，涉及资金518.64亿元，其中有160.75亿元由资管计划提供，占比高达31%。资管计划等杠杆工具在增持行为中仍受到青睐。

高比例质押股权的上市公司股东如何实施增持股份计划存在一定的不确定性。

“高比例质押的股东，火线增持背后的自救意味浓厚，说明自身的压力不小。”上述券商分析师表示。

分析人士表示，在此背景下，杠杆工具大显身手，同时也埋下一定风险。以鹏起科技近期的增持为例，公司公告称，宋雪云与云南国际信托有限公司签订了《玺瑞23号集合资金信托计划资金信托合同》，设立玺瑞23号集合资金信托计划，资金专项用于投资厦门国际信托有限公司发行的天勤十号单一资金信托用于本次增持。增持股票存在强行平仓的风险。增持主体拟通过信托计划账户增持，当信托单位净值小于或等于止损线，受托人可根据信托文件的规定变现信托财产。