本周一，海外市场表现强势，而A股市场在低迷态势未改，雄安主题领跌的情况下，可谓热点散乱。在这种情况下，5月8日融资客避险情绪明显升温，环比下降逾48亿元，降至9030.29亿元。如果股指继续下行，融资偿还态势将延续，两融余额降至9000亿元的概率较大。

两融余额连续下降

9000亿元是两融余额一个重要的强弱分界点。回顾两融余额走势，上一次徘徊9000亿元震荡出现在今年1月17日至2月21日之间，随后指数一路反弹，两融余额也就水涨船高，最高曾经登上9400亿元上方。显然这一次是春季攻势的展开和延续。

再往前看，两融余额在9000亿元附近徘徊出现在2016年9月底至10月初，而后行情企稳并掀起了一轮反弹行情。

当前，两融余额再次下降至9000亿元附近，分析人士认为这意味着行情短期走弱的格局，投资机会需要耐心等待。

其实近期行情显示出诸多弱势特征。首先，海外市场重心逐级上升，而A股市场迭创本轮调整新低，将春季红包行情悉数回吐；其次，量能逐日缩减，昨日沪指成交额仅为1527.96亿元，创下今年2月中旬以来的阶段新低；最后，支撑行情的主流热点悉数遭遇资金回吐，市场热点难觅。

从个券来看，5月8日 中国建筑 、 中国平安 、 天山股份 和 长江电力 的融资净偿还额居前，分别为3.07亿元、1.85亿元、1.69亿元和1.07亿元。 格力电器 、 金隅股份 、 荣盛发展 的融资净偿还额均超过9000万元。

这种行情走势在周二出现了改变，沪综指虽然盘中一度下探至3056点、 创业板 再创逾阶段新低，但临近午盘主要指数悉数反弹翻红，不过新时代证券研发中心总监刘光桓指出，由于连续跌幅较大，成交量迅速萎缩，做空能量不足。后市有技术性反弹、向上反抽年线的要求，市场将进入短期筑底反弹阶段，但由于目前仍然是空头趋势之中，市场心态还不是稳定，预计反弹空间与时间有限。

雄安板块遭遇逾9亿元净偿还

自4月以来A股市场最活跃品种就是雄安新区概念，而近期这一主题的回调中，融资“双刃剑”效应开始展现。本周一大盘下跌过程中，前期龙头品种雄安板块迎来跌停潮，京津冀一体化、雄安新区板块的跌幅居前，分别下跌6.35%和5.86%。

据统计，24只雄安新区概念两融标的股，在5月8日合计遭遇逾9亿元的融资净偿还。其中，仅有5只个股获得融资净买入，分别是 乐凯胶片 、 宝硕股份 、 创业环保 、 汉钟精机 和 华夏幸福 ，净买入额均未超过1300万元。相对而言， 金隅股份 、荣盛发展、 新兴铸管 、 建投能源 等个股的融资净偿还额均超过8000万元。

分析人士指出，雄安概念自问世以来就吸引了诸多场内资金，不过新介入的资金并不会主动去解救套牢盘，短线炒作到前高点之前就会选择抛售，成了新的派发。 国金证券 李立峰团队指出，前期市场表现高潮迭起，相关主题指数前期已有较大涨幅。后续，倾向于认为市场已告别了普涨，个股内部间将有所分化，市场应寄望于新的主题接力。