每经记者 杨建 每经编辑 谢欣

随着近期市场的大幅调整，定增破发现象频发，据WIND数据统计显示，从2016年5月9日至2017年5月9日，合计287家公司有一年期定增项目，其中177家公司股价与定增价格倒挂，倒挂率达61.67%。甚至还有公司折腾了3年，历经5次方案调整，最终获得监管层审核通过，但现在却碰到另外一个“难题”，那就是定增发行底价较二级市场最新价格倒挂近35%。

一年期定增频现股价破发

据WIND数据统计显示，从2016年5月9日至2017年5月9日，合计287家公司有一年期定增项目，其中177家公司股价与定增价格倒挂，倒挂率为61.67%，其中114家公司倒挂在10%以上，50家公司股价与定增价格倒挂20%以上。其中55家公司的定增股份在2017年以来发行的，其中跌破发行价格的公司有34家公司，占比为61.8%。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，在今年4月26日定增股份上市的汇冠股份，目前股价为20.25元，而公司之前定增发行价位28.3元，公司定增价格倒挂28.44%；此外金固股份的定增股份于2017年4月25日上市，而公司截至5月15日股价为11.52元，公司定增价格为16.53元，定增价格倒挂30.3%；此外神州信息的定增股份于2016年12月29日上市，而公司定增发行价为25.57元，目前股价为17.11元，公司股价倒挂33.08%。

对此，深圳前海乾元资始总经理李宝告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），定增破发的股票多了起来，这里面肯定有较大的机会，但很多投资者看到破发了，就急忙买入，这样的策略几乎是失败的。所以抄底定增破发的个股策略有两个重要原则，第一，做一个定增破发组合；第二，破发幅度达20%以上开始抄底，会取得一定的超额收益。此外大股东或前十大股东积极参与定增的个股值得注意。但总体来说，最好还是基于个股的基本面判断来决定破发股是否具有投资机会。

也有私募人士告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），自从再融资收紧以后，对上市公司的要求也高了，能够获准定增的公司较之前少了很多，尤其是跌破发行价倒挂的定增股往往是市场的价值洼地，中小投资者可以低于大股东、机构的价格买到上市公司股票，而且不受定增锁定期限限制。而定增项目无论是增强主业、还是购买资产均容易对股价形成一定的上涨刺激，因此可关注跌破定增价的优质股。

定增获准价格却倒挂35%

2017年4月28日，东方创业发布公告称，公司定增申请获得审核通过。值得注意的是，公司定增折腾3年，历经过5次方案调整之后才终于获得审核通过，其中前三次调整主要针对发行规模和募集资金，第四次是把发行价由此前的7.93元/股大幅上调至18.42元/股，募资规模由15.02亿元下调到11.42亿元。

据了解，2016年6月份东方创业定增方案拟以不低于每股7.93元的价格，募集不超过15.1亿元，这个发行底价只相当于当时二级市场交易价格的一半，因此在大股东回避表决的前提下，遭到中小股东全力阻击。此后公司在2016年9月1日的修改方案，将发行底价由每股7.93元上调为18.42元/股，但是二级市场却并不买账，公司股价在2016年9月1日低开低走后最终放量跌停。尽管调整方案在2016年9月19日的股东大会上最终获得通过，但东方创业二级市场的表现一直不给力，股价不断下跌。

东方创业在今年4月12日发布了第5次定增修订稿，对比第四次方案，规模不但大幅缩减，而且剔除KOOL品牌男装项目、跨境电子商务平台项目及补充流动资金项目，仅保留了超灵便型散货船项目，项目投资6.93亿元，募集资金投资6.5亿元，并在公告里标注项目投资超出部分由公司自筹资金。但截至2017年5月15日，东方创业收盘价12.07元，已较发行底价18.42元倒挂34.47%。