■记者 吕江涛

截至昨日记者发稿，就股票交易异常波动进行停牌核查的第一创业还未发布复牌公告。根据此前发布的停牌核查公告，第一创业最迟不晚于5月19日（本周五）将披露核查结果，并申请公司股票复牌。对于此次停牌原因，第一创业在公告中表示，是因为公司股票交易价格连续两个交易日（2017年5月12日、2017年5月15日）收盘价跌幅偏离值累计超过20%。

事实上，进入5月份以来的10个交易日，第一创业有9个交易日下跌。其5月15日的收盘价为14.84元/股，比4月28日25.7元/股的收盘价下跌了约42.26%，是5月份以来沪深两市累计下跌幅度最大的股票之一。

因9.8亿股限售股解禁？

对于第一创业近期为什么会有如此大的跌幅，多位市场人士和券商分析师都将原因归结于其近期的限售股解禁。5月11日，第一创业迎来9.8亿股限售股解禁，解禁比例占总股本的44.77%，解禁股占解禁后流通股的81.74%。以此计算，第一创业解禁股数是其此前流通盘的4.48倍，5月11日遭遇跌停板后，当天解禁市值仍高达179.54亿元。

分析人士认为，第一创业这样的次新股，上市初期流通盘较小，市场参与者可以利用少量的资金就撬动大市值，容易沦为游资的炒作题材。然而，随着股价的高企，原始股东可能产生很强的减持意愿，因此一旦解禁期满之后，股东解禁股出逃，就会引发前期参与的投机者争相逃命，导致股票价格出现跳水式的大跌。

除了限售股解禁，还有多位分析人士指出，第一创业估值偏高也是引起其近期大幅下跌的重要原因。去年5月11日上市后，第一创业股价曾遭到连续爆炒。在2016年11月14日，第一创业曾一度在盘中创下过45.58元/股的历史最高价。以当时的最高价计算，第一创业的最高市值直逼1000亿元，跻身行业前十名。作为一家中小券商，第一创业上市不久，市值便逼近东方证券和老牌券商招商证券。不过，第一创业2015年的营收仅为招商证券同期的五分之一，净利方面，第一创业则仅为招商证券的十分之一。

从27只A股上市券商股的市盈率来看，有几家券商市盈率明显奇高，并且这几家券商和其他券商的平均水平明显有个断层。第一创业5月15日以跌停价收盘后的市盈率仍高达118.36倍，而上市券商整体平均市盈率仅为20多倍，所以估值过高更容易带来这些解禁股东的套现需求。

两股东补充质押7000万股

5月15日晚间，第一创业公告称，因为公司股票交易价格连续两个交易日（2017年5月12日、2017年5月15日）收盘价跌幅偏离值累计超过20%，股票自5月16日起停牌，公司将在股票停牌期间就股票交易异常波动情况进行必要的核查。最迟不晚于2017年5月19日（星期五）披露核查结果并申请公司股票复牌。

第一创业停牌，让投资者暂时松了一口气，而同样能松一口气的还有第一创业的大股东和第三大股东。5月12日至5月16日，第一创业的第一大股东和第三大股东合计进行了共7022.74万股的补充质押。

5月15日晚间，第一创业公告称，其第三大股东东能兴控股集团有限公司（以下简称“能兴控股”） 分别于2017年5月12日、2017年5月15将其所持本公司的部分股份补充质押，三笔共补充质押约852.74万股，用途为用于股票质押式回购交易融资补充质押。5月16日晚间，第一创业再次公告称，能兴控股于5月16日再次进行1045万股的补充质押。截至5月16日，能兴控股共持有第一创业185,834,000 股，占其总股本的8.49%，累计被质押163,761,731股，占其持有第一创业股份总数的88.12%。

除了能兴控股外，第一创业的大股东华熙昕宇投资有限公司（以下简称“华熙昕宇”） 也分别于2017年5月15日和2017年5月 16日将其所持第一创业的部分股份补充质押。此次华熙昕宇共补充质押5125万股，用途为用于股票质押式回购交易融资补充质押。目前，华熙昕宇所持第一创业股票累计被质押245,000,000股，占其持有第一创业股份总数的72.63%，占第一创业总股本的11.19%。