再融资新政冷却了部分上市券商的融资热情。相比之下，债务融资的重要性更加凸显，也成为上市券商最为重要的融资方式。

Wind统计显示，2017年以来，券商（含非上市券商以及券商资产管理公司）发行的短期融资券、证券公司债数量达到104起，发行面额总计达到2590.80亿元，成为当前监管环境下券商资金的主要来源。

新政发威 69起再融资叫停

今年2月17日，证监会发布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》，同时发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。

该政策对行业的影响巨大而深远，短期效果也是立竿见影。以上市券商为例，2月27日再融资新规出台日晚间，兴业证券即表示，因不满足新规要求，决定终止筹划非公开发行股票事宜；第一创业亦因不满足新规而被迫终止配股。

而根据Wind统计数据，近一年来发布增发预案的上市公司中，已经公告停止实施的共有136次。其中在新规发布后两个半月内停止的有69次，占近一年来总数的一半以上，定增再融资方案短期内出现停止的急速上升。

国金证券此前公告，公司5月8日接到公司控股股东长沙九芝堂（集团）有限公司之一致行动人涌金投资控股有限公司（下称涌金投资）通知，涌金投资于5月8日通过上交所集中竞价交易系统从二级市场增持了公司股份436.75万股。今年3月14日，国金证券的定增方案获证监会批复。这是再融资新规实行后首家定增获批的券商，其定增规模也已经由150亿缩水至48亿，发行底价为14.3元/股。即便如此，国金证券的这一定增仍然面临着非常严重的价格倒挂，截至5月18日收盘，国金证券收报于11.63元/股，倒挂比例仍然高达23%。

公开资料显示，5月16日，东方证券公布了非公开发行A股股票预案（第二次修订稿），计划发行数量不超过8亿股，预计募集资金总额不超过120亿元。扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

今年以来，仅有申万宏源和东方证券先后公布定增方案，分别预计募集资金不超过190亿元和不超过120亿元。而在去年，山西证券、长江证券、东吴证券和东兴证券4家上市券商完成了定增。其中，山西证券募集资金总额为40亿元；东吴证券募集资金总额为35.4亿元；长江证券募集资金总额为83亿元；东兴证券募集资金总额为47.77亿元。

可转债、配股等“墙里开花”

与此同时，不少企业把目光投向了可转债融资，导致上市公司可转债融资大幅增加。

Wind统计显示，2017年再融资新规出台以来，公布通过可转债进行融资的有51家上市公司，预计再融资规模在1275.49亿元。而2016年同期2月下旬至5月初，发布可转债融资预案的仅有中航资本一家，预计融资48亿元。此外，整个2016年发布可转债融资的也仅有30家，预计融资规模在751.56亿元。

券商方面，长江证券此前宣布，拟发行总额不超过50亿元的可转债，期限为6年。此次可转债募集资金将全部用于补充运营资金、发展主营业务，可转股后补充资本金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

无独有偶，4月7日，中原证券也同样宣布，为进一步充实资本金，提升本公司综合竞争实力，增强持续发展能力，公司拟发行A股可转换公司债券并上市，计划发行规模不超过27亿元。而早在2016年，太平洋就计划发行不超过37亿元的可转债，2017年3月1日，太平洋公告将可转债的募资额上限调减到17亿元。

而按照发行起止日期计算，2017年以来，券商（含非上市券商以及券商资产管理公司）发行的短期融资券、证券公司债数量就达到了104起，发行面额总计达到2590.80亿元，成为当前监管环境下券商资金的主要来源。

此外，在政策的鼓励下，配股也开始受到更多关注。目前，国海证券的配股已获发审委通过，不过第一创业配股方案则因不符合再融资新规而被迫终止。此前也只有西部证券、太平洋、东北证券成功实施过配股。

另一方面，为数不少的证券公司仍然正在排队等待IPO。包括华西证券、华林证券、中泰证券、国联证券、南京证券等10家券商正在IPO排队。

浙商证券于5月12日晚获证监会IPO批文，拟于上交所上市。浙商证券此前披露的招股书显示，公司本次拟发行股票数量不超过50000万股，占本次发行后公司总股本的比例不超过14.3%。证监会官网显示，浙商证券自2014年6月20日首次预披露招股书，前后等待了近35个月时间。

与此同时，东莞证券因股东涉嫌单位行贿受到影响主动申请中止IPO，而长城证券5月3日也终止审查。记者 吴黎华