中国经济网编者按：2017年5月11日，金能科技股份有限公司（以下称“金能科技”，股票代码603113）在上交所挂牌上市。金能科技本次发行数量为7,730万股，保荐机构为国泰君安。金能科技上市募集资金总额为103,350.10万元；扣除发行费用后，募集资金净额为97,607万元，分别用于“50万吨/年煤焦油加氢精制项目”和“5×4万吨/年高性能炭黑项目”。
2017年4月6日，金能科技首发申请获通过。2017年4月28日，启动申购，发行价格为13.37元/股。网下配售773万股，占本次发行总量的10%；网上发行6,957万股，占本次发行总量的90%。网上发行最终中签率为0.04846558%，206,016股遭弃购。股价走势来看，金能科技5月11日上市后连续6个交易日涨停，5月19日打开涨停板，截至5月22日收盘，金能科技跌停报26.40元/股。
2013年至2016年，金能科技实现营业收入分别为506,887.86万元、450,647.69万元、361,949.17万元、423,794.43万元，归属于母公司所有者的净利润分别为11,323.87万元、14,820.81万元、9,094.30万元、41,980.35万元。
2017年1-3月，金能科技营业收入为159,671.73万元，归属于母公司股东的净利润为 21,039.87万元，相比上年同期增长分别增长125.41%和10,826.45%。
2013年至2016年，金能科技应收账款余额分别为40,397.01万元、42,309.91万元、31,078.17万元和31,521.37万元，占同期营业收入的比例分别为7.97%、9.39%、8.59%和7.44%。应收账款净额分别为38,062.27万元、40,079.69万元、29,316.47万元和29,785.36万元，占流动资产比例分别为32.05%、37.98%、37.17%和24.89%。
2013年至2016年，金能科技应收票据金额分别为4,700.00万元、6,951.60万元、8,457.68万元和5,612.23万元，占流动负债比例分别为3.75%、6.36%、10.17%和6.51%。
2013年至2016年，金能科技存货余额分别为50,448.13万元、37,135.61万元、29,956.40万元和48,666.95万元，存货净额分别为50,414.19万元、36,382.67万元、29,613.59万元和48,373.20万元，占流动资产的比例分别为42.45%、34.47%、37.54%和40.43%。
2013年至2016年，金能科技主营业务毛利分别为54,544.32万元、54,543.37万元、46,545.44万元、83,747.60万元，综合毛利率分别为10.47%、11.83%、12.84%和19.81%，同行业可比上市公司均值为12.20%、15.59%、9.06%和18.83%。
2014年至2016年，焦炭占主营业务收入的比重分别为37.66%、42.67%、51.36%，焦炭产品平均售价分别为953.08元/吨、773.29元/吨、1,068.16元/吨，呈先降后升趋势。焦炭产品的毛利率分别为4.74%、15.65%和26.25%。我国焦炭产能过剩，行业平均产能利用率较低，从集约经营的角度看，总体上仍处于多、小、散的状况。焦炭行业预计仍需一段时间去化解过剩产能。
募投资金中的31,238.00万元将用于“5×4万吨/年高性能炭黑项目”。2014年至2016年，炭黑占主营业务收入的比重分别为21.36%、20.11%、16.60%。炭黑产品平均售价分别为4,845.37元/吨、3,616.56元/吨、3,396.24元/吨，呈逐年下降趋势。炭黑单位成本分别为3,511.08元/吨、2,939.52元/吨、2,676.18元/吨，呈逐年下降趋势。炭黑产品的毛利率分别为27.54%、18.72%和21.20%。
2014年至2016年，金能科技焦炭产品产销率分别为97.92%、98.19%、95.27%，产能利用率分别为76.24%、88.98%、94.26%。炭黑产品产销率分别为96.91%、100.78%、99.32%，产能利用率分别为91.90%、82.54%、87.90%。
据股市动态分析报告，营业收入同比增长率与往年相差不大，2014、2015、2016年公司营业收入的同比增长率分别为-11.10%、-19.68%、17.09%。然而，从其归属于母公司股东的净利润来看，起伏却相当大。2016年，公司的归母净利润竟增长至41980.35万元，同比增长率奇迹般地达到361.61%。
据财经网报道，金能科技历史上多次出现股权代持的情况。公司由2004年金能煤炭气化成立到2016年6月，历经11次股权转让及增资。金能科技在招股书中解释，此举引入名义上的法人股东便于公司向银行贷款、项目融资。顺着这一思路，深入研究发现，金能科技发展资金短缺，公司净现金流紧张，流动资金严重不足。
报告期内，金能科技短期借款分别为40905.58万元、15000.00万元和10505.67万元，占流动负债比例分别37.41%、18.03%和12.19%。公司长期借款分别为37823.33万元、29907.78万元和13800.00万元，占非流动负债的比例分别为61.64%、56.71%和34.73%。
中国经济网记者就上述问题向公司证券部发去采访函，截至发稿时未收到回复。
化工企业上交所上市
金能科技是一家资源综合利用型、经济循环式化工企业。自成立以来，公司以资源高效综合利用为导向、以技术创新为驱动，致力向产业链专业化与精细化方向发展，通过持续的技术创新改造和提升传统行业，经过多年的实践探索出了一条以循环经济发展煤化工产业的独特发展路径，并成功实现了煤化工与精细化工的科学整合。
公司集炼焦和化产、煤焦油深加工和炭黑生产、苯加氢和对甲基苯酚生产、泡花碱和白炭黑生产、山梨酸及山梨酸钾生产、焦炉煤气制甲醇、燃气轮机联合循环热电联产等业务于一体，主要产品包括焦炭、炭黑、白炭黑、山梨酸及山梨酸钾、对甲基苯酚等，下游涉及钢铁、轮胎、塑料、化纤、医药、食品等行业。
公司具体业务根据产品用途及应用领域不同划分为煤焦产品的生产和销售、煤焦油深加工和炭黑产品的生产和销售、精细化工产品的生产和销售三大业务版块。
截至2016年12月31日，公司已经形成年产230万吨焦炭、30万吨煤焦油深加工、22万吨炭黑、10万吨苯加氢、10万吨甲醇、6万吨白炭黑、1.5万吨对甲基苯酚、1万吨山梨酸及山梨酸钾的生产能力。
2013年至2016年，金能科技实现营业收入分别为506,887.86万元、450,647.69万元、361,949.17万元、423,794.43万元，归属于母公司所有者的净利润分别为11,323.87万元、14,820.81万元、9,094.30万元、41,980.35万元。
2017年1-3月，金能科技营业收入为159,671.73万元，归属于母公司股东的净利润为 21,039.87万元，相比上年同期增长分别增长125.41%和10,826.45%。公司表示，2017年第一季度，公司经营情况良好，业绩较上年同期有了较大幅度的增长，主要系公司主要产品焦炭、炭黑的价格较去年同期上涨所致。
金能科技控股股东、实际控制人为秦庆平、王咏梅夫妇，秦庆平、王咏梅夫妇直接和间接合计持有公司36.89%的股份，并通过其女儿、一致行动人秦璐间接控制公司20.05%的股份。
秦庆平，1963年1月出生，中国国籍，无境外居留权，大学学历，山东省人大代表。1978年参加工作，历任寿光市寒桥乡副乡长、寿光市留吕乡副书记、寿光市团市委书记、寿光市道口镇党委书记、寿光市大家洼镇党委书记、寿光市房地产管理局局长等职务。1998年辞去公职，创建山东瑞普，任公司董事长、总经理；2004年11月，创建山东金能煤炭气化有限公司，任公司董事长、总经理。荣获全国、山东省“新长征突击手”、“省企业技术创新带头人”、“市功勋企业家”等荣誉称号。现任公司董事长、总经理。
王咏梅，1966年7月出生，中国国籍，无境外居留权，大学学历。1987年参加工作，曾任职于山东省寿光市环保局；2001年1月进入山东瑞普，2005年1月起担任山东瑞普执行董事，自2011年11月起兼任山东瑞普总经理。现任公司董事、齐河瑞普执行董事兼总经理。
金能科技本次在上交所挂牌上市，发行股票数量为7,730万股，募集资金净额为97,607万元，分别用于“50万吨/年煤焦油加氢精制项目”和“5×4万吨/年高性能炭黑项目”。
募集资金用途（来源：招股书）
曾发生安全生产事故 遭行政处罚
2017年3月9日，证监会公布了金能科技首次公开发行股票申请文件反馈意见，部分问询如下：
招股说明书披露，报告期发行人主营业务毛利分别为54,544.32万元、54,543.37万元、46,545.44万元和21,073.87万元，综合毛利率分别为12.53%、13.35%、14.14%和14.57%。请在招股说明书：（1）补充披露发行人主营业务毛利逐年下降，毛利率逐年提高的原因，其变化趋势与行业特征是否一致。（2）请分别从上、下游产业的波动情况，补充分析和披露产品售价、单位成本、产品结构的变动趋势，量化分析对发行人毛利率的影响，并补充披露相关风险因素和重大事项提示。（3）请补充分析毛利率计算的合规性，说明计算依据是否充分，各报告期收入确认与相关成本费用归集是否符合配比原则，营业成本和期间费用各构成项目的划分是否合理。（4）发行人毛利率低于同行业可比上市公司的原因，与前述循环经济存在优势的表述是否矛盾。（5）请按焦炭、炭黑、白炭黑等主要产品类别披露收入、成本、毛利情况，与之前章节表述一致。请保荐机构、申报会计师对毛利率变动的合理性、未来趋势、潜在风险进行分析，核查毛利率计算的准确性，并明确发表意见。
据招股书披露，2015年，国内轮胎和炭黑市场需求出现萎缩。行业利润水平有了较大幅度的下降。我国炭黑的出口量和出口金额有了较大幅度的下降。同时，中国炭黑行业存在一定的结构性产能过剩的情况，同质化竞争较为严重。（1）请发行人说明公司主要产品的销售情况是否符合行业趋势。结合公司近年来主要产品的销量、产能利用率以及同行业竞争等情况，说明募集资金扩大产能的必要性。（2）请发行人详细说明本次募集资金项目的合规性、合理性、必要性和可行性，提供项目所需资金的分析与测算依据。说明新增募投项目是否具有足够的市场消化能力，与市场需求变化是否匹配，是否存在业绩变动风险。请保荐机构、发行人律师核查并明确发表意见。
据招股书披露，发行人绝大部分房产被抵押。请发行人说明上述房产抵押的基本情况，包括被担保债权情况、担保合同规定的抵押权实现情形、抵押权人是否有可能行使抵押权及其对发行人经营情况的影响；抵押房产占用范围内的建设用地使用权是否一并抵押及原因；提供抵押合同；是否构成本次发行上市的法律障碍。请保荐机构、发行人律师对发行人的资产完整性进行核查并发表意见。
据招股书披露，鉴于化工行业的特点和生产工艺的复杂性，发行人存在着火灾、爆炸、人员中毒、窒息等严重事故的潜在危险。2014年11月11日，外来施工队伍在发行人三厂污水处理厂南侧煤场污水沉淀池内新建循环水池，作业工地发生墙体坍塌事故，造成1人死亡、1人受伤。齐河县安全生产监督管理局于2015年1月29日作出《行政处罚决定书》（（齐）安监管罚[2015]3号），给予公司罚款10万元的行政处罚。（1）请发行人补充披露公司是否存在安全隐患或发生重大安全生产事故，是否会影响发行人的生产经营，是否发生重大安全生产事故；（2）说明发行人的安全生产制度是否完善，安全设施运行情况。（3）请保荐机构、发行人律师结合公司报告期内所发生的安全事故，补充说明该等事故是否属于重大安全生产事故、所受处罚是否构成重大违法行为，公司的内控制度是否完善。
据招股书披露，齐河县安全生产监督管理局于2015年1月29日作出《行政处罚决定书》（（齐）安监管罚[2015]3号），给予公司罚款10万元的行政处罚。2015年11月，齐河县食品药品监督管理局作出《行政处罚决定书》（（齐）食药监食罚[2015]D6-00922号），给予发行人警告；没收违法所得5,220元并处罚款261,000元，合计266,220元。请保荐机构、发行人律师核查披露发行人报告期内所受行政处罚的具体情况，并就上述处罚是否构成重大违法违规，是否构成本次发行上市的实质性障碍发表意见。
据招股书披露，公司业务主要涉及煤焦产品、煤焦油深加工和炭黑产品和精细化工产品的生产，生产过程中产生的粉尘、工业废水等会对区域环境产生一定的影响。（1）请保荐机构和发行人律师说明并披露发行人是否属于重污染行业，公司生产经营中主要排放哪些污染物及排放量、产生危废品的是否交给有资质第三方处理、环保设施其处理能力及实际运行情况、报告期各年环保投入和相关费用支出情况、募投项目所采取的环保措施及相应的资金来源和金额、环保投入与排污量的匹配情况等，请保荐机构及发行人律师结合以上情况对公司的生产经营和拟投资项目是否符合国家环境保护的有关规定发表核查意见。（2）请发行人补充披露报告期内是够曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的情况，请保荐机构和发行人律师对其是否构成重大违法行为发表意见。（3）请保荐机构和发行人律师说明对以上问题的核查方式方法、核查过程、核查范围和所取得的证据等。说明是否对企业进行实地走访，说明企业与周边居民是否发生群体性纠纷或潜在纠纷。
2017年4月06日，主板发审委2017年第47次会议召开，根据审核结果公告，发审委对金能科技提出如下问询：
请发行人代表结合可比上市公司成本归集方法，进一步说明焦炭成本核算方法的差异，发行人焦炭毛利率波动情况与可比上市公司不一致的具体原因。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明报告期内销售商品、提供劳务收到的现金远小于营业收入的情况下，同期相关资产负债表报表项目应收账款和应收票据等期末较期初大幅减少的原因。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明：（1）发行人的生产经营是否符合行业准入要求，相关的生产经营资质和许可是否齐备，发行人是否符合相关产业政策和环保等政策要求以及可能受到影响的生产线、产能和资产及其改造情况，及其对发行人生产经营的影响；（2）毛利率变动与同行业可比公司存在差异的原因和合理性，发行人持续经营及其盈利情况与行业发展趋势是否一致及其原因和合理性；在石油价格下跌的情况下对发行人主要产品生产销售的影响，是否存在业绩大幅下滑的风险；（3）发行人的市场环境是否已经或将要发生重大变化，发行人在持续盈利能力可持续性和稳定性方面是否存在重大不确定性，相关信息和风险是否充分披露。请保荐代表人发表核查意见。
应收账款存坏账风险 存货上涨
2013年至2016年，金能科技应收账款余额分别为40,397.01万元、42,309.91万元、31,078.17万元和31,521.37万元，占同期营业收入的比例分别为7.97%、9.39%、8.59%和7.44%。应收账款净额分别为38,062.27万元、40,079.69万元、29,316.47万元和29,785.36万元，占流动资产比例分别为32.05%、37.98%、37.17%和24.89%。
公司表示，公司应收账款将随着生产经营规模的扩大不断增长，如果由于客户经营状况变化导致公司应收账款回收困难，可能导致坏账增加，从而对公司生产经营产生一定影响。
应收账款情况（来源：招股书）
2013年至2016年，金能科技应收票据金额分别为4,700.00万元、6,951.60万元、8,457.68万元和5,612.23万元，占流动负债比例分别为3.75%、6.36%、10.17%和6.51%。
公司表示，2015年末，公司应付票据较2014年末增加21.67%，主要系为提高资金使用效率，降低财务费用，公司根据业务需要办理银行承兑汇票进行货款结算。2016年末，公司应付票据较2015年末降低33.64%，主要系公司应收票据相对充裕，办理银行承兑汇票金额有所减少。
2013年至2016年，金能科技存货余额分别为50,448.13万元、37,135.61万元、29,956.40万元和48,666.95万元，存货净额分别为50,414.19万元、36,382.67万元、29,613.59万元和48,373.20万元，占流动资产的比例分别为42.45%、34.47%、37.54%和40.43%。
存货情况（来源：招股书）
公司表示，2015年末存货较2014年末减少7,179.21万元，下降19.33%，主要原因：一是公司不断强化风险管理，降低存货；二是受国内经济增速放缓、下游行业产能过剩、国际原油价格下降等原因的影响，公司主要原材料煤炭、煤焦油及其产品价格较低。
2016年末存货较2015年末增加18,710.55万元，上升62.46%，主要由于从2016年第二季度起，主要原材料煤炭、煤焦油及其产品价格大幅上涨，从而使得原材料、库存商品，发出商品的金额较去年有较大幅度的上涨。
2014年至2016年，金能科技应收账款周转率分别为11.53、10.43、14.34，同行业上市公司平均值分别为8.71、5.36、4.57；存货周转率分别为9.16、9.56、8.71，同行业上市公司平均值分别为5.95、7.47、7.08。
应收账款周转率和存货周转率情况（来源：招股书）
主要产品产能过剩 募投项目产品价格、毛利率下滑
2013年至2016年，金能科技主营业务毛利分别为54,544.32万元、54,543.37万元、46,545.44万元、83,747.60万元，综合毛利率分别为10.47%、11.83%、12.84%和19.81%，同行业可比上市公司均值为12.20%、15.59%、9.06%和18.83%。
主营业务毛利率情况（来源：招股书）
2015年，金能科技综合毛利率较2014年上升1.01%，主要系毛利占比较大的焦炭毛利率较2014年上升10.91%，以及炭黑毛利率下降8.82%、对甲基苯酚毛利率下降12.97%所致。
2014年至2016年，焦炭占主营业务收入的比重分别为37.66%、42.67%、51.36%，受价格上涨、产销量增加等因素的影响，占比有所提高。焦炭产品平均售价分别为953.08元/吨、773.29元/吨、1,068.16元/吨，呈先降后升趋势。焦炭产品的毛利率分别为4.74%、15.65%和26.25%。
焦炭产品平均售价和单位成本变动（来源：招股书）
但是，据招股书披露，我国焦炭产能过剩，行业平均产能利用率较低，从集约经营的角度看，总体上仍处于多、小、散的状况。据中国炼焦行业协会统计，截止到2015年底，全国焦化产能为6.87亿吨，实际产量4.5亿吨左右，获得准入的产能仅约占总产能的50%。按照国家淘汰焦化落后产能的规定，我国碳化室高度低于4.3米的落后产能仍约有2,000万吨，焦炭行业预计仍需一段时间去化解过剩产能。
金能科技本次募集资金97,607万元，其中，有31,238.00万元将用于“5×4万吨/年高性能炭黑项目”。
2014年至2016年，炭黑占主营业务收入的比重分别为21.36%、20.11%、16.60%。报告期内炭黑产品收入占比呈逐年下降趋势。炭黑产品平均售价分别为4,845.37元/吨、3,616.56元/吨、3,396.24元/吨，呈逐年下降趋势。炭黑单位成本分别为3,511.08元/吨、2,939.52元/吨、2,676.18元/吨，呈逐年下降趋势。炭黑产品的毛利率分别为27.54%、18.72%和21.20%。
公司表示，2015年，公司炭黑产品毛利率有所下降，主要系随着我国经济增速放缓，国内轮胎市场需求趋于低迷，再加上轮胎出口受到美国“双反”案的影响，轮胎行业出现产能过剩，轮胎价格也不断下跌，导致报告期内炭黑的平均售价逐年下降。
2016年，公司炭黑的毛利率有所回升，主要系在汽车产销量快速增长的带动下，轮胎行业需求回暖、轮胎开工率上升，炭黑的需求量增加，从2016年第二季度开始，炭黑价格有所上涨，而原材料煤焦油的上涨时间滞后于炭黑，上涨幅度也小于炭黑，因此炭黑的毛利率有了一定的提升。
炭黑产品平均售价和单位成本变动（来源：招股书）
2014年至2016年，金能科技焦炭产品产销率分别为97.92%、98.19%、95.27%，产能利用率分别为76.24%、88.98%、94.26%。炭黑产品产销率分别为96.91%、100.78%、99.32%，产能利用率分别为91.90%、82.54%、87.90%。
部分主要产品的产能、产量（来源：招股书）
恒泰证券：压力位26元-31元
恒泰证券在研报中指出，2015年，世界炭黑产能为1,580万吨，约62%的产能集中在前十家公司。近年来，国内炭黑行业集约化发展趋势日趋明显。2008-2013年，我国炭黑行业前10 名总产能占比由53.5%提升至59%。目前，国内炭黑行业在技术与管理、质量与成本、设备与规模、节能与环保等方面与国外炭黑行业存在一定差距。随着下游轮胎企业对炭黑质量要求的提高和市场竞争的加剧，规模小、能耗高、质量差的企业将逐渐被淘汰，而技术先进、节能环保、有循环经济模式的企业的发展前景良好。
公司现有22万吨/年的生产能力，规模较大，盈利能力较好。据中国橡胶工业协会炭黑分会《中国炭黑工业十五强企业名单》，公司2014年炭黑产品销售收入排名第四，2015年炭黑产品销售收入排名第五。随着本次募投项目的实施，公司炭黑产能将进一步提升，产品结构将更加丰富，行业地位将更加凸显。
主要潜在风险：市场风险。公司焦炭收入占比相对较高，焦炭价格波动对公司业绩影响较大，而焦炭价格的波动受钢铁价格的影响较大。如果未来钢铁价格出现较大幅度的下降，会导致焦炭价格出现较大幅度的下降，若此时煤炭价格的下降幅度小于焦炭价格的下降幅度，公司将可能面临盈利能力大幅下滑的风险。
市场竞争风险。煤化工行业是资源、技术、资本密集型产业，具有一定进入壁垒。如果未来行业产品需求持续放缓，市场竞争将更加激烈，公司业绩将受到影响。尽管公司拥有循环经济成本优势、技术装备先进性优势等核心竞争优势，但如果不能很好的应对日渐激烈的市场竞争，将会对本公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。
主要原材料价格波动的风险如果煤炭等原材料价格上涨，则公司的生产成本将相应增加，直接影响公司的毛利和毛利率水平；如果原材料价格下降，也将可能导致原材料存货的跌价损失。如果未来原材料的价格在短期内出现大幅波动，仍将造成公司盈利能力的不确定性。
金能科技所在行业为石油加工、炼焦及核燃料加工业，截止2017年4月25日中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为38倍。预计公司2017、2018年每股收益分别为0.64元、0.69元，结合目前市场状况，预计上市初期压力位26元-31元。
营收和净利润”步调”不一致 2016年净利润同比增长361.61%
据股市动态分析报告，招股书显示，金能科技属于化工行业，主要生产煤化工产品和精细化工产品，主营业务收入主要来自焦炭、炭黑、山梨酸及山梨酸钾、对甲基苯酚、白炭黑等产品的销售收入，上述产品的市场需求及价格波动，对公司的经营业绩产生重要影响。
数据显示，近年来公司的营业收入呈现出下滑的趋势，2013年公司已经取得营业收入高达506887.86万元，到2016年公司营业收入不增反降，为423794.43万元，2015年更低，仅有361949.17万元。不过从同比增长率来看，则与往年相差不大，2014、2015、2016年公司营业收入的同比增长率分别为-11.10%、-19.68%、17.09%。
然而，从其归属于母公司股东的净利润来看，起伏却相当大。2014年金能科技的归母净利润为14820.81万元，较2013年增长30.88%。2015年公司归母净利润下滑至9094.30万元，同比下滑38.64%；到2016年，公司的归母净利润竟增长至41980.35万元，同比增长率奇迹般地达到361.61%。营业收入变化不大，净利润的变化却如此诡异，两者步调如此不一致，是否存在调节利润的嫌疑？
值得一提的是，招股书中多次提到，公司2015年对甲酚车间、苯加氢车间、动力一车间以及巴豆醛车间处置、停产，导致资产的可收回金额低于其账面价值，计提固定资产减值准备4776.57万元，这也直接导致了公司2015年归母净利润的下滑。不过，这些车间被处置、被停产的具体情况招股书中却没有进行详细披露。上述这些车间哪些是被处置的、哪些是被停产的？因为什么原因被处置、被停产？未来还会不会继续影响公司的经营业绩？这些投资者一概不清楚。
股权代持频繁 资金短缺靠借款维持企业运转？
据财经网报道，梳理招股书注意到，金能科技历史上多次出现股权代持的情况。公司由2004年金能煤炭气化成立到2016年6月，历经11次股权转让及增资。
其中，多次股权转让按照原始出资额进行。并且，参与过公司股权代持的几家公司齐河方圆，上海凯瑞，上海欧深，均为公司公司实际控制人控制，分别于于2011年10月，2012年6月，2012年3月被注销。
经过复杂的股权代持变更，公司控股股东、实际控制人秦庆平、王咏梅夫妇，直接和间接合计持有公司36.89%的股份，并通过其女儿、一致行动人秦璐间接控制公司20.05%的股份。
金能科技在招股书中解释，此举引入名义上的法人股东便于公司向银行贷款、项目融资。顺着这一思路，深入研究发现，金能科技发展资金短缺，公司净现金流紧张，流动资金严重不足。
招股书显示，金能科技目前共有194项房屋取得权利，抵押175项。自有土地7宗，抵押5宗。可见绝大部分房屋建筑和土地都被公司进行了抵押担保。
其中，抵押的设备期末账面价值为39706.64万元，抵押的房屋建筑物期末账面价值为9670.22万元，抵押的土地使用权账面价值为21586.38万元。
通过抵押房屋建筑及固定资产等担保方式与银行合作，报告期内，金能科技短期借款分别为40905.58万元、15000.00万元和10505.67万元，占流动负债比例分别37.41%、18.03%和12.19%。
公司长期借款分别为37823.33万元、29907.78万元和13800.00万元，占非流动负债的比例分别为61.64%、56.71%和34.73%。
虽然短期借款与长期借款报告期内均在逐渐减少，但不可忽略的是，金能科技净现金流量金额连续三年为负数，2014-2016年，分别为-2735万元、-2191万元、-1793万元。也就是说，经营活动产生的现金流量净额勉强覆盖筹资活动产生的现金流量净额。
值得注意的是，招股书中显示，报告期内公司的筹资活动中，公司需偿还债务支付的现金分别为1039.98万元、62996.13万元、38512.45万元。同期公司取得借款收到的筹资活动流入现金分别为77600万元、36000万元、13602.57万元。也就是说企业偿还一笔债务的同时还在借款维持日常资金周转，是否可以理解为金能科技一直在靠借款维持企业运转？
资金短缺，净现金流紧张往往会给企业偿债能力带来一定压力。事实上，金能科技的偿债能力确实存在一定的隐忧。报告期内，公司应付账款占流动负债的比例相对较高，分别为34.27%、37.34%和38.89%。
速动比率分别为0.63、0.59、0.83，2014年、2015年均低于招股书所披露的行业平均值。2016年速动比率有所升高，主要由于下游钢铁、轮胎市场的回暖销售收入及利润提升导致。
早在2010年，金能科技因拖欠剩余工程款及相应利息，济南匡山建筑安装有限责任公司将其告上法庭。2014年山东省高级人民法院判决金能科技支付济南匡山工程款并赔偿其他损失，总计约为53.08万元。
