中国经济网编者按：5月22日，国海证券(000750)因三大业务被证监会暂停一年而暴跌，开盘即遭巨量抛盘，报5.15元下跌4.45%，创下自2012年12月以来的股价新低。截止收盘，国海证券报5.12元，跌幅达5.01%。

2016年12月份，国海证券发生债券风险事件，公司原员工张杨等人以公司名义在外开展债券代持交易，未了结合约金额约200亿元人民币，涉及金融机构20多家，事件一度引发恐慌，导致债市大跌并波及股市。

证监会在5月19日举行的例行新闻发布会上宣布，检查发现国海证券内部管理混乱，拟对国海证券暂停资产管理产品备案一年、暂停新开证券账户一年以及暂不受理债券承销业务一年，国海证券各项业务可谓一年"重残"，同时证监会还处理了事件的相关责任人。

截至2017年3月31日，国海证券共有股东总数超过16万人，不过国海证券从2015年6月5日的15.66元跌到如今股价不足三成，持有该股的股民可谓损失惨重。中国经济网记者联系国海证券董秘办，但截至发稿时没有得到回复。

“萝卜章”事件影响恶劣

2016年12月14日，坊间传出消息，国海证券一债券团队负责人张杨失联，以“假公章”冒用国海证券名义进行交易，令廊坊银行代持的100亿元债券出现亏损。

国海证券12月15日开市起停牌自查，并先后发出澄清公告，澄清员工是离职员工，章是假章，并不打算对事件负责，此内容引得业内一片哗然。

此后，代持机构与国海证券几度举行闭门会议讨论担责问题，也几次出现僵持，解决方案也一再调整，最终在国海证券愿意承担更多责任的前提下达成和解。

今年1月19日晚间，国海证券发布董事会决议公告及复牌公告，已与全部涉事机构完成协商。国海证券共承担债券面值167.80亿元，全部按成本计入“持有至到期投资”核算。即持有期间，债券价格变动不影响当期利润。

个别涉事机构已于2016年12月20日前对债券进行处置，形成实际损失的，国海证券按比例共分担损失约0.56亿元，计入2016年当期损益。

根据证监会发言人张晓军在5月19日的发布会上介绍，为查找事件成因，避免类似事件发生，证监会组织力量，对国海证券债券交易业务、资产管理业务及与之相关的内部控制、合规管理、风险管理等事项，进行了全面的现场检查。检查发现，国海证券存在内部管理混乱、合规风控失效、违规事项多发等问题。

国海证券获监管层系统性惩罚

因此在5月19日的例行发布会上，证监会严肃处理国海证券债券事件相关责任人，并作出相应处罚。其中，拟对国海证券采取暂停资产管理产品备案一年、暂停新开证券账户一年及暂不受理债券承销业务有关文件一年的行政监管措施，责令公司在一年内限期改正，并增加内部合规检查次数。

对张杨、郭亮2名违规人员认定为不适当人选(分别在10年、8年内不得担任证券公司资产管理业务相关职务)，其涉嫌违法问题移交稽查部门调查处理，对与事件相关的5名违规人员移交中国证券业协会注销证券执业资格；对负有管理责任的2名分管高级管理人员撤销任职资格；对负有监督责任的3名历任合规总监公开谴责；对其他有关人员责令公司进行处分。

据《证券日报》报道，有业内人士分析，证监会这次处罚是成体系的，不仅暂停公司业务，而且对一系列相关人员也采取措施甚至取消执业资格。这是监管方面第一次针对类似事件采取“组合拳”，也成为《证券基金经营机构合规管理办法》正式出台前的典型反面案例。

证监会于2016年年底起草的《证券基金经营机构合规管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，并向社会公开征求意见。《办法》明晰了全员合规要求，如明确董事会负责提出公司合规管理的要求，对公司合规管理有效性承担最终责任；高级管理人员负责落实全公司的合规管理要求，对全公司合规运营承担主体责任等。

业内人士认为，结合对国海证券债券事件的拟处罚结果，显示出监管层对提升证券基金经营机构合规管理的决心和态度。

三项业务受限 影响巨大

作为一家券商，国海证券三项业务受限对其影响十分明显。2016年国海证券非经纪业务佣金收入占比达79.46%，创历史最高水平。其中，股权、债券融资收入占比达27.01%。也就是说，经纪业务在公司的收入结构中下降明显，而债券承销业务暂停可能打击巨大。

具体而言，公司经纪业务包含在零售财富管理之中。年报显示，2016年公司营业机构总数已突破百家，其中广西区外营业机构达到41家。但在股票交易方面，2016年公司市场份额在下降，A股市场份额从0.60%下降至0.55%。

据《每日经济新闻》报道，债券承销业务暂停对国海证券影响最大。光是主承销的债券承销收入，就达到9.22亿元。全年公司证券承销收入总额为11.87亿元，成本为1.14亿元，由此估算，债券承销业务净收入约为8亿元左右。2016年国海证券营业总收入为31.80亿元，债券承销业务净收入占营业总收入比重约为四分之一。

业内人士指出，对国海证券而言，债券承销暂停影响了约三成的收入。而暂停经纪业务开户一年，最大的影响则是更难维持市场份额。因为无法新增开户，在受到证监会处罚的情况下，老客户也很可能出现流失。国海证券正面临着多事之秋，而一颗“萝卜章”所带来的影响，或许还需要更多时间才能弥散。