随着再融资监管政策加强，上市公司定增发行受到一定影响。位于湖南的中成药企业启迪古汉（000590.SZ）在公布非公开发行预案后，历时一年半之余才完成，而最终发行方案也出现了重大调整。

根据启迪古汉近日发布的新增股份上市公告书，公司本次发行新股1614万股，发行价格为17.76元/股，募集资金2.87亿元。在扣除发行费用后将用于公司主营业务项目建设，包括年产4亿支古汉养生精口服液技改工程项目、年产4亿支古汉养生精口服液技改配套工程项目、固体制剂生产线技改项目和中药饮片生产线技改项目等4个项目。

在发行对象上，启迪科技服务有限公司（下称启迪科服）、衡阳弘湘国有投资（控股）集团有限公司（下称衡阳弘湘）、嘉实基金管理有限公司（下称嘉实基金）将以现金方式认购本次发行新股，其中嘉实基金此前未持有公司股份，此次认购超过一半，达到861万股，认购金额近1.53亿元。

启迪古汉的这次定增发行之路历时一年8个月。与最初方案相比，最后上市方案在发行数量、发行对象及各自认购金额、募资数额和投资项目及其投入金额等方面都出现了显著调整。

启迪古汉此次定增最早要追溯到2015年7月底，彼时公司名称还是紫光古汉。在停牌两个多月后，公司于10月8日公布了筹划事项，公司拟非公开发行股票4503万股，发行价格为17.76 元/股，募资总额近8亿元。与最初的方案相比，最终发行的股票数量减少了2889万股，募资金额削减了5.13亿元。

另外，认购对象由4个减少为3个，天津人保远望资产管理中心（有限合伙）退出认购。在投资项目方面，公司当时拟打算投资5个项目，其中全国营销网络体系建设项目则是公司最为看重的项目，投资额超过一半，但随着募资大幅削减，最终该项目被下马，另外4个项目投资金额也随之减少。

值得注意的是，此次发行预案是在启迪古汉披星带帽5个月后公布的。2013年公司因2005至2008年财务造假、虚增利润受到证监会处罚。而这一年公司业绩也出现断崖式下滑，归属于母公司股东的净利润大幅亏损1.64亿元，2014年依旧亏损0.86亿元。由于连续两年归属于母公司股东的净利润为负值，启迪古汉自2015年5月4日起被实施退市风险警示特别处理。

同时，自启迪古汉在2015年6月17日创下公司上市以来35.83元/股的最高股价之后，公司股价连续下跌，截至公司停牌前一交易日（7月24日），公司股价累计下跌已达40%。

在公司自身业绩和股价遭受双重压力的情况下，显然启迪古汉对此次定增发行寄予厚望。只是不曾想，这次发行会耗时如此之久。自公布预案以来，启迪古汉对发行方案进行了三次调整，并多次收到证监会的反馈。

2016年9月底公司对发行方案进行第三次调整，发行数量、发行对象和认购方式、募集资金和用途都作了修订，这次调整后的方案正是最终发行的方案。一个半月后，公司发行申请获得审核通过。

今年以来，再融资新规出台，不少上市公司知难而退或者对融资方案进行调整。而早已做出调整的启迪古汉于今年4月25日正式收到证监会批复，核准公司本次发行。

随着长达一年多的调整，此次定增已不需再承担拯救公司业绩的使命。启迪古汉自2015年开始扭亏为盈，2016年实现归属于母公司股东的净利润0.55亿元，同比增长近1.5倍。但今年一季度公司的营收和净利润双双出现下滑，二者同比下降均超两成。

不过，此次投资的4个项目皆与公司主营业务相关，未来建成投产后有望进一步提高产能，如养气补肾的核心产品古汉养生精，助推公司业绩。由于启迪古汉产品市场主要在湖南省内，在省内的销售额占比达九成，随着此次营销网络体系建设项目被迫终止，公司产品想走出湖南、走向全国的愿望暂告落空。

根据公告，本次新股发行于5月25日上市。发行完成后，启迪科服持股比例增至19.60%，仍为公司控股股东；衡阳国资委及其全资子公司衡阳弘湘的持股比例合计为16.74%，嘉实基金持股比例为3.60%，成为公司新晋股东。

在新股上市的情况下，公司控股股东启迪科服也趁机发布增持计划。5月24日午间，启迪古汉发布公告称，启迪科服计划自5月25日起6个月内增持公司股份，增持金额拟不超过人民币2亿元。

5月24日，启迪古汉曾在盘中涨停，收盘报16.17元/股，涨幅6.87%。截至5月25日午盘，启迪古汉下跌1.79%，报15.81元，仍低于本次发行价格。