每经记者 贾丽娟 每经编辑 张海妮

虽然不是所有的员工持股计划都赚钱，但2016年的数据显示，如果排除系统性风险的影响，发布了员工持股计划的个股的表现仍相对较好。在满足特定条件后，员工持股计划标的仍然值得关注，甚至有“翻身”的机会。

维度一：设立时点很重要

员工持股计划最终是否赚钱，与买入的时间段有非常重要的关系。

信达证券研报曾坦言，如果是在2015年A股大跌前买入的员工持股计划标的，由于完成购买时价位较高，股价不易回到成本线以上，不建议对其布局。

财富证券总结了2016年以来的员工持股计划，在不同购买时点的相对收益情况：在2015年12月31日买入发布过员工持股计划预案的标的，“买入价格位置为相对预案公告日‘跌20%以上’的标的最优，买入价格为相对预案公告日‘跌10%~20%’的标的为次优。”如果按照数据看，在员工持股计划预案发布后“抄底”，也许是个不错的选择。

从行业看，据光大证券统计，实施员工持股计划数量最多的三个行业是电子元器件、医药和机械，而餐饮旅游、煤炭和银行则是实施员工持股计划数量最少的三个行业。

维度二：大股东态度是关键

一旦员工持股计划亏损，那么不仅达不到激励作用，反而会使公司员工的积极性受挫。因此，不少员工持股计划都祭出了“大股东兜底”的大招。

事实上，大股东的态度相当重要。光大证券的数据分析显示：第一大股东持股比例越高，员工持股计划的股价效应越强。将第一大股东持股比例按照0~25%、25%~40%及40%以上分类，会发现第一大股东持股比例高于40%的，在员工持股计划预案公告日后的超额收益远高于另外两组。光大证券表示，很可能是由于股权集中度较高的公司，控股股东对公司的控制力较强，进而对股票价格的影响能力也越强。

值得注意的是，国企混改一直是市场关注的焦点，而员工持股计划恰是国企混改的重要途径之一。从数据看，广泛被看好的国企改革员工持股，并不一定能获得超额收益。光大证券分析了地方国企与央企发布的68个员工持股计划预案，其中认购非公开发行类型的案例达55个。在这55个案例中，国企实施员工持股计划虽然有绝对收益，但相对收益没有更显著。与民企相比，其短期超额收益不如民企，超额收益胜率也并没有优势。

维度三：良好业绩是支撑

一般来说，敢于发布员工持股计划的公司，对于自身的业绩还是有一定信心的。

财富证券研报显示，从2016年发布员工持股计划预案的标的的财务状况来看，最近3年营业总收入复合增速平均值和中位值分别为19.45%、14.26%，显著高于A股平均值13.93%和中位值8.72%；最近3年净利润复合增速平均值和中位值分别为36.57%、21.57%，显著高于A股平均值-10.42%和中位值7.25%。

如果已经发布了员工持股计划且业绩良好的个股，股价倒挂仍然严重，那么这种情况值得关注。

据《每日经济新闻》记者统计，今年二季度以来，共有11家公司的员工持股计划实施完成并进入锁定期，分别为凯迪生态、八菱科技、兆新股份、乾照光电、隆鑫通用、榕基软件、康力电梯、泰格医药、克明面业、刚泰控股和双杰电气。而从今年一季报披露的情况来看，不少公司归属于母公司的净利润出现同比增长，且增幅不小。

比如乾照光电一季度实现净利润4157.30万元，同比增长7598.90%；榕基软件实现净利润0.11亿元，同比增长66.43%。

传统行业也有表现不错的个股。比如凯迪生态一季度净利润过亿元，同比增长11.28%，而电力行业利润普遍下滑；康力电梯一季度盈利1.22亿元，同比增长30.57%。