众所周知，上周末，消息面出现了重大变化，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称减持新规），这被市场解读为A股市场的重磅利好。那么，当这一重磅利好出台之后，A股市场是否就将迎来好日子？达哥和牛博士就节后行情展开了讨论。

牛博士：达哥，过节好，上周末，A股市场消息面发生了重大变化，这也让人们对节后行情充满了期待啊！

道达：确实，今年这个端午节，和往年略微有些不太一样。过去，端午节前后的A股市场总是给投资者留下了一些不太美好的回忆。比如，2015年端午节前最后一个交易日（当年6月19日），上证指数大跌6.42%，大盘基本确立行情见顶，而端午节后市场不断破位，令A股陷入长达两年时间的熊市。而2013年6月13日，是当年端午节后的第一个交易日，沪指大跌2.83%，市场陷入流动性紧张局面，接下来两周，大盘出现了快速大幅下挫的行情。再往前看，2008年的6月10日，端午节后第一个交易日，沪指暴跌7.73%。

从A股历史行情来看，端午节前后，大盘似乎总是很难有好的表现。不过，在今年的端午节之前，大盘由于之前已经出现了较大幅度的调整，再加上管理层在上周六发布了比较有针对性的利好政策，这确实使得明天开盘的A股行情让人们有不错的预期。

牛博士：那么，我们就不再聊上周的行情了，还是请您直接解读一下证监会出台的减持新规吧？

道达：好的，那我们就直接谈谈这个减持新规吧。5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所及深交所也发布了实施细则，规定即日起实施。这次证监会出台的减持新规，所涉及的内容范围涵盖了方方面面，文字篇幅很大，包括扩大了受限制减持行为的主体范围；明确需遵守规范的交易方式及股票来源；新增董监高的预披露要求；新增特定股东减持规定；大宗交易减持受到全面监管。

对于普通投资者而言，这些内容是比较专业的，而且此前证监会已经多次修订过相关的政策。所以，我主要想谈一谈这一次颁布的减持新规，到底最重要的内容是什么？

首先，达哥认为这次证监会发布减持新规，目的性很明确，就是要缓和当前不断下跌的二级市场。二级市场之所以持续调整，大股东减持套现、清仓式减持、大宗交易过桥减持等行为，是非常重要的因素。所以，这次再次修改规则，目的就是要给二级市场带来利好消息，我个人的感觉是，这是想压缩一级市场的利润空间，将一级市场的部分利润让渡给二级市场。

牛博士：那么，你觉得这些新规中，哪一条规定，对于限售股减持行为最具“杀伤力”？

道达：研究此次证监会发布的减持新规，达哥认为，对于减持行为最具杀伤力的一条，就是根据交易所公布的实施细则，规定大宗交易受让方在受让后6个月内不得转让受让的股份。

过去，不少大股东、董监高要转让较多股份时，往往会选择大宗交易，而大宗交易的接盘方受让股份之后，第二天就会通过集中竞价交易在二级市场抛售受让的股份。这种所谓的“过桥减持”方式，其实是近年来市场抛压非常重要的一种体现。

而如今根据新的规定，接盘方一旦通过大宗交易受让了股份，半年之内不得转让，这无疑将在很大程度上影响股东参与大宗交易的积极性。试想，作为接盘方，受让了大股东的股份，却要等上半年才能再次转让，谁还愿意冒这么大的风险？

另外，还有一点也比较重要，减持新规对于大股东最直接的影响，来自于对减持比例的规定，根据规定，在任意连续90日内集中竞价及大宗交易减持总比例不超过总股本的3%，这无疑减缓了大股东减持的节奏，预计未来大股东清仓式减持会越来越少。

除了上述两个重点外，减持新规还有不少其他的监管细则。总体来说，达哥认为这次减持新规的出台，对于A股市场而言，无疑是一个重磅利好消息。

牛博士：那么，现在大家比较关心的是，这个重磅利好出台之后，市场是否会领情，A股会不会迎来一段时间的好日子？

道达：之前，A股市场从4月份调整到5月末，这一个多月时间，沪指跌了近10%，但中小盘股、次新股等股票的跌幅远远超过大盘。而大盘调整的原因，刚才已经说过，有大股东减持的因素，有新股密集发行的因素，有个股估值过高的因素等。而市场调整带来的负面影响，也非常明显，不少公司大股东股权质押面临平仓警戒线，这危及到了这些公司控制权可能出现变更的风险；另一方面，新股密集发行，影响到市场大幅调整，反过来也对新股发行带来了不利影响。

此前，达哥在“道达号（微信号：daoda1997）”上分析过，近期部分新股推迟发行，也就是股市大跌造成的。所以，上周末，管理层出台重磅利好，对于后市短期的大盘走势来说，肯定会带来正面的影响。

而上周，大盘基本确立了探底成功，且连续两个交易日站在年线上方。今天，市场受利好消息刺激，不排除大盘出现高开的走势。

牛博士：看来，达哥对这个利好消息的出台，也是对后市非常乐观啊？

道达：之前大盘基本确立见底之后，达哥在“道达号（微信号：daoda1997）”上说过，沪深300指数仓位参考可以加仓了。现在看，这个加仓也是非常的及时。我觉得，这个消息作为短期利好来看，是没有问题的，至于中期大盘会怎么走，就另当别论了，不妨走一步看一步。

值得注意的是，此次减持新规出台后，对于市场风格依然会产生重要影响。以前，一些公司大股东可能会通过“讲故事”的方式，拉高二级市场股价，然后大举减持套现，从中获利。而现在，由于减持行为受到更严厉的监管，大股东讲故事拉高股价的欲望会大大降低，“故事”讲不下去的话，市场的本质将回归到更加注重上市公司内生性增长，价值投资理念或许将更进一步得到市场的认可。

沪深300指数仓位参考

此前仓位：六成

今日仓位计划：六成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。