前段时间有投资者在基金吧大倒苦水，说买了某前冠军私募的产品，结果亏损严重。其实，不光在阳 光私募，在公募也存在类似的业绩冠军魔咒，由于每年市场风格都有变化，主题热点不一，登上三甲宝座的往往每年都换一批新面孔。如果要追最耀眼的“星星”来 投基，那很可能进退失据，收益反而可能不如选一个风格稳健的基金。
阳光私募之“冠军魔咒”
好买基金(微博)研究中心日前统计了从2008年到2012年的非结构化阳光私募前十（由于2012年的私募净值未完全更新完毕，此前十依旧存在微调可能性），不难发现，前一年的前十几乎很少出现在第二年的榜单之中。
所谓阳光私募的“冠军魔咒”，主要指的是前一年的冠军产品很难在下一年继续保持其良好的业绩，如果将这一魔咒的概念再扩大范围，前一年的前十榜单也很少在下一年出现重复。
统 计显示，2011年出现于前十榜单的金中和和景良能量分别在2008年和2009年进入阳光私募的前十榜单，而2012年出现在榜单的德源安战略成长1号 和呈瑞1期则分别在2010年和2011年进入榜单前十。而如果从登榜时间来看的话，除了呈瑞1期是连续两年进入榜单前十之外，其余重合产品均是时隔1年 或2年再入榜单的。
好买基金研究中心研究员许付漪分析说，其实出现“冠军魔咒”的原因 是多方面的，有些是由于在市场的风格变换之中，公司的投资风格一时无法适应变化，即使及时调整了仓位，也还是需要一定的时间方能够弥补前期的损失并继续获 益。也有些是由于在成功登榜之后，投资者的关注度大幅提高，公司对于资产的管理水平跟不上规模的扩张速度，也导致了业绩的下滑。
公募排行榜亦发生大变化
市场风格的变化也导致近期公募基金净值增长排名的变化。自去年12月4日大盘见底反弹以来，市场人气转旺，主题概念炒作再度活跃，而基金业绩排名榜自然也发生很大变化，去年的三甲在这波跨年行情中表现相对平淡。在主动操作的偏股型基金中，宝盈泛沿海、竞争优势成为这一阶段的净值增长领先者，均超过25%，华富竞争力优选、宝盈资源等超过24%。此外，中邮战略新兴产业、金鹰行业优势、新华钻石企业短期内净值反弹幅度也较大。由于风格向中小盘转换，信息产业备受追捧，申万菱信量化小盘、长盛电子信息也受益明显。被动型的华夏中小板、金鹰中证技术领先等同期的涨幅也均超过22%。不过，也很难按近一个多月的表现来推测今年全年的业绩排行，还要看其对未来的判断是否能与市场表现相吻合。
就后市来看，金鹰基金预计，市场可能在亢奋情绪下继续有所上冲，但“两会”后将趋于谨慎，密切关注届时各项政策推进及基本面演进情况。配置上倾向均衡策略，以中大盘股盯住基准，以价值成长股谋超额收益。华富基金研 究部日前发布的策略报告表示，2013年的市场波动率预计与2012年相仿或有所放大，在经济复苏的背景下，估值中枢上移是大概率事件，2013年市场投 资机会将明显多于2012年。华富基金预计，4月之后中国经济的局势将相对明朗，市场风格在4月、5月会出现较为明显的变化。如果较强复苏被证实，那么强 周期行业如航运、航空等将迎来投资机会；如果仅仅是弱复苏，那么市场风格将会重新转向防御类的医药、食品饮料行业。
去年12 月4 日以来主动型偏股基金净值增长前十
基金代码 基金简称 净值增长率
213002 宝盈泛沿海增长 25.59%
310368 申万菱信竞争优势25.58%
410001 华富竞争力优选 24.89%
213008 宝盈资源优选 24.81%
080012 长盛电子信息产业 24.75%
580003 东吴行业24.03%
590008 中邮战略新兴产业 23.97%
210003 金鹰行业优势 23.90%
163110 申万菱信量化小盘 23.90%
519093 新华钻石品质企业 23.78%
2008年-2012 年的私募前五列表
2008年前五 2009年前五 2010 年前五 2011 年前五 2012 年前五
产品名称 当年收益(% ) 产品名称 当年收益(% ) 产品名称 当年收益(% ) 产品名称 当年收益(% )产品名称 当年收益(% )
金中和西鼎 20.08 新价值 2 192.57 世通 96.16 呈瑞 1 期 56.33 银帆 3 期 48.72
星石 3 4.29 新价值 1 156.47 聚益 1号 47.80 信合东方 48.37 呈瑞 1 期 38.41
星石 2 4.18 尚雅 4期 145.40 理成风景 2 号 44.71 思考一号 39.19 金石一期 33.23
星石 1 4.02 景良能量 144.89 德源安战略成长 1 号 42.92 泽熙 5 期 37.43 鼎锋 4 号 22.64
中国龙精选 1 3.12 开宝 143.68 瑞天价值成长 39.95 景良能量 39.78 鼎锋 8 期 22.21
数据来源:好买基金研究中心，数据截止日期为2013 年1 月 9 日，由于私募产品净值尚未更新完全，因此 2012 年的排名存在变动可能性。
