证券时报记者 程丹

稽查执法是一年多来资本市场的关键词,从分批打击典型、重大违法违规行为,到加大惩处力度快速处罚责任主体,稽查执法作为依法治市的最基本、最常见形态,不仅成为了维护市场公信力和投资者信心的最直观、最有力保障,而且还是维稳市场秩序和化解市场风险的最直接、最有效手段。

业内人士预计,随着新股发行注册制改革步伐的推进,监管层还将加强监管力量,在资本市场重点改革领域加大打击和处罚力度,以确保资本市场基础制度的稳步推进。

资本市场刮稽查旋风

2015年是中国实体经济发展中不平凡的一年,也是资本市场在曲折波动中发展的一年。面对A股K线的曲折波动,资本市场的稽查执法也遇到了些许瓶颈。

证监会相关人士指出,案件持续快速增长与执法资源相对不足的矛盾日趋尖锐,新型案件不断涌现与打击覆盖面不足的问题逐渐突出,法律规则相对滞后与快速、全面打击违法违规苗头的市场需求不相适应。

如何改进监管思路,运用有限的执法资源应对案件数量持续攀升与新型违法苗头不断涌现的形式;如何压缩办案周期,应对复杂多样的案件类型,成为摆在证监会稽查人员面前的头等大事。

“市场量价齐升需警惕扰乱市场秩序的违法违规行为,市场持续下跌时则要关注新型犯罪行为。”上述人士表示。

以2015年上半年行情为例,上证综指和A股开户数在当时创下了2008年以来的新高,创业板指数加速上涨,新三板融资额、交易量双双走高,上市公司并购重组、市值管理活跃,券商融资融券及场外配资业务快速发展。就在一片“其乐融融”的场景中,一些违法违规暗流涌动。并购重组过程中的财务造假及以市值管理为名的违法违规活动开始浮现,新三板高价对倒频频,创业板惊现400元天价股,股市造谣扰动股民神经。

这些乱象轻则扰乱市场秩序,重则可能诱发系统性风险,针对此,证监会开展了“2015证监法网转型执法行动”,从传统的打击个案转变为重点遏制类案,从稽查单兵作战转变为多部门协同作战,从保密式封闭执法转变为与市场互动式执法,限时突破批次案件。

最终,从去年4月末到7月初,“证监法网”分别针对全市场综合类、新三板领域、以市值管理名义操纵市场、造谣传谣以及IPO、并购重组环节信息披露的特定类型、特定领域违法违规,部署了5批次共计60起案件,6月中旬后,A股指数在前期大涨基础上频现大幅波动,针对扰乱市场秩序的突出问题以及暴露出的主要矛盾,“证监法网”又分别针对场外配资领域违法违规和操纵市场行为,部署了3批次共计60起案件。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示,查处市场违法违规行为,保障市场公开、公平和公正,切实保护投资者合法权益不受侵害,是监管部门的重要职责。这一年多来,资本市场上刮起的“稽查旋风”,探索新型案件集中培训和类案指导、督导机制,探索与人民银行等的协调配合,强化与公安机关的互相支持、联手工作的合作机制,为探索常态化协作机制奠定了基础,也对新三板、互联网金融、新型操纵等特定案件集中查处,及修订完善交易和监管规则提供了案例。

强化监管为改革铺路

值得注意的是,“证监法网”每批次监管的主题都有所侧重,其中,第五批信息披露违法专项执法行动作为注册制的“监管专哨”,通过对资本市场过程监管的强化,配合IPO注册制改革的落地。而第六批场外配资违法案件,则通过查处典型违法公司与分层分布逐步清查场外配资的“组合拳”,避免了简单粗暴“一刀切”执法引发市场剧烈波动。

具体来看,去年7月3日证监会部署的“证监法网”第五批10起案件主要针对发生在发行人申请IPO业务活动、上市公司并购重组业务活动及持续信息披露业务活动中的信息披露违法违规案。此外,针对市场异常波动期间上市公司控股股东、董事、监事、高级管理人员违规减持频发情形,7月份,证监会集中查处去年上半年上市公司持股5%以上股东及“董监高”涉嫌超比例减持未及时披露、短线交易、窗口期减持、违反承诺减持等案件50余起。

如果说对于信息披露违法违规的查处属于日常监管的一部分,那么对于场外配资违法行为的处置则属于风险处置的一种。证监会相关人士表示,6、7月份的市场异动后,证监会组织稽查力量分赴恒生电子、铭创、同花顺核查,根据核查发行,其存在违法违规种类多、涉案主体类型多、涉众性强、市场高度敏感等情况,证监会制定了“统一部署、批次进场”的工作思路,对5家证券期货公司、3家配资中介平台公司以及8家配资公司进行了调查,其成效就是,遏制了各类市场主体以“钻空子”、“打擦边球”形式非法开展证券经营活动,及时回应了投资者对股市异常波动的质疑。

业内人士表示,对“信披不实”的稽查反映了证监会对市场参与主体的监管已逐步向事中事后转移,是注册制监管思路的先行,对典型配资公司的处理则守住了不发生系统性金融风险的底线,稳定了市场预期。

上述业内人士指出,2016年,随着监管转型的持续推进,特别是股票发行注册制改革的推出,以严格执法为重点的配套措施将及时跟进,证监会无疑会持续提升稽查执法能力,始终严厉惩处违法违规行为,大力提高违法违规成本,为证监会各项重点任务保驾护航,以保障我国资本市场稳定健康发展。