◎每经评论员 叶檀

A股市场将来能否处理好，取决于三点。

首先，股票市场不是融资、处理坏账之源，而是市场化资金配置之源。

如果股票市场仍然被视作融资之源，那么A股“圈钱市”的弊端无论如何都很难杜绝。银行坏账多了就去上市、增发，以规模稀释坏账；大型央企产能过剩了，通过市场并购重组，当进入牛市时再进行分拆。由此涓滴的资金最终都归于上市公司。

从证监会官网2016年1月的统计数据来看，境内外融资最受关注。数据显示，到2015年12月，境内筹资合计3459.08亿元，要注意的是，这只是在证券市场的股票发行、增发以及公司债等筹资的情况。

证监会领导调整以后，新接手的管理层面临的依然是应对筹资这一大任务。但在银行坏账上升、小行需要上市、央企需要并购重组、创新公司等待回归转板等情况下，相应的管理谈何容易。

其次，证监会必须是独立的监管机构。

证监会、银监会是属于国务院垂直管理下的事业单位。一行三会同属于正部级单位，是金融行业最主要的行政管理部门，不存在相互隶属的关系。人民银行是最核心的“国务院组成部门”之一；而三会是正部级的“国务院直属事业单位”。场外配资市场，证监会管得住升斗小民，管得住基金与券商，对银行向股市放水却无可奈何。

证监会如果要处理一家央企上市公司，通常会受到国资委和地方政府的过问，这也难怪，多年来为何退市总是说起来容易做起来难。总不能连退个市都得国务院总理过问吧。

绿大地造假上市，有关部门领导多次会晤证监会高层，希望网开一面，留着这个火种。2011年12月7日，新华社刊发文章评论了其中的种种怪象，但绿大地的壳还是保留了下来。后来到*ST大地二审，主力机构名单中有泽熙瑞金1号信托这家阳光私募，进驻的时间正是2011年绿大地一案审理中最为热闹的时间段。根据现在对徐翔的调查，恐怕不是徐翔敢赌，而是他的信息精准。

一行三会应该是独立的，否则各种人情、各种招呼、各种平衡，都不是它们一个部门所能够解决的。今后可以考虑：金融监管机构如果独立向人大述职行不行？

第三，监管的是底线意识。

金融必须有底线，没有底线的创新是瞎创新。

当前的中国与镀金时代的美国非常相像，经济发展很快，但泥沙俱下。没有信用的市场最重要的是建立信用，没有信用就无法定价，也就是大家瞎蒙、混水摸鱼。

A股市场当前既有希望从股市赚取买菜钱的大妈们，也有纵横市场20多年的“老”人，更有从西方学成回来希望从事程序交易、做空交易的各种投资者。股票市场到底应该学习哪个市场，必须从实际出发。

而当前的实际状况就是A股市场信用不彰，懂行的专业人士也不多。金融市场必须有起码的信用定价模式，股票市场同样如此，如果信息不够准确，就会像赌场一样。

希望证监会的新领导层能彻底摆脱A股“圈钱市”的弊端显然不现实，现实生活中股票与债券必定会在融资方式上起到越来越重要的作用。与此同时，所有的利益冲突、部门条块、监管制度又都会体现在股票市场中，这也需要证监会对股票市场上有顶层设计、下有底线思维，抓住重点案例建立通畅的信用传导机制，这才是治病之方。