上周，一边是那些以壳公司、转型公司为代表的小股票一片哀鸿遍野，一边是以航空、农业、食品、家电、医药、水电为代表的绩优股轮番上涨。本周一A股市场先抑后扬，虽然题材股表现活跃，但券商普遍认为市场监管政策出现边际转变，近期存量博弈和投资者风险偏好低，建议往绩优股抱团。

监管政策边际转变

安信证券表示，经济和股市同时结束了之前依靠外力的“抵抗式反弹”（经济依靠强行加杠杆、股市依靠国家队）而进入了一个过渡阶段。在这个新阶段里，经济和股市都会充分释放风险，经济去产能、去杠杆，股市去泡沫、完善监管和制度，承受短期之痛也自然不可避免。

国泰君安证券乔永远认为，货币政策尚未出现明显转向，短期的适调微调更多是为平衡稳增长与改革需要，无需过度担忧。市场目前普遍担忧供给侧改革带来的短期负面冲击，如去产能去杠杆带来的债务风险和就业风险，但忽视了改革之后传统龙头在优胜劣汰中实现重生的可能，“短痛”之后的“重生”对市场同样具备价值。中长期视角看，供给侧改革有望推动更长、更稳定的盈利周期。本周监管政策的传闻和变化也对市场风险偏好形成了较大扰动，监管政策边际转变，意味着接下来一个阶段市场和上市公司都有必要更加重视内生业绩增长。

国信证券指出，整体来看，近期市场对政策混乱预期需要修复，目前国内二季度经济复苏能否延续的变数在增加，同时监管层对于借壳重组、跨界定增的监管也在趋严，在市场风险偏好较弱的情况下，短期大盘相对弱势，但在流动性等系统性风险暂时无忧的情况下，市场大幅下跌的概率较小，而随着后续“脱虚入实”政策力度的加大和企业基本面的亮点将有望改善市场当前较为悲观的预期差。

关注确定性 抱团绩优股

在这种情况下，安信证券认为，基于小市值的盈利模式正在被挑战，如果经济长期维持L型，基于“转型”预期的市值型投资依然有生存土壤，但是很有可能最辉煌的时候已经过去。至少在中短期内，市值型投资和周期型投资都面临挑战，还剩下一个不错的选择：中盘白马股，买入2、3百亿市值的中盘“白马股”大概率是过渡期，最安全，也是最能接受的赚钱方法了。

国泰君安证券认为，下一阶段配置方向仍继续向业绩稳定型品种和高股息、低估值价值蓝筹集中。主要受益标的有：一是业绩确定增长、景气回升的食品饮料、农业、家电、航空等。二是高分红、低估值的蓝筹，银行、电力等。主题投资推荐东北振兴主题、移动支付主题、无人驾驶主题。

兴业证券建议从景气和成长两个角度把握结构性机会，业绩增长、行业景气等基本面因素上升占更重要的位置，主题投资侧重有明确催化剂的主题。主题方面近期推荐体育、新能源和智能汽车、智慧物流及供应链等。

国信证券也建议配置上寻找相对确定的配置机会，一方面建议关注受益于PPP项目订单大增和落地的建筑、环保等行业；另一方面关注业绩增长稳健、景气度较高的白酒、新能源汽车、景点、医疗服务等消费品行业。记者 张怡