□中盛财富研发部 王娜

今年以来，美联储加息节奏明显放缓，2016年原定加息四次左右，目前削减至2-3次，加息时点也由4月推至6月。尽管美联储最新纪要显示，6月加息概率高，但真正加息与否，主要还是参考美国重要的经济数据。不过，上半年美联储加息接连遇冷却给黄金白银等贵金属带来“生机”，促成白银等贵金属从年初到现在的小半年时间内出现千点涨势，但这种涨势是否能够持续，主要还要看美国的“脸色”。

黄金、白银等贵金属在国际上都以美元计价，所以在一定程度上是和美元呈负相关的，白银能否再创辉煌，主要还看美国近期的经济数据，美国虽然已经走在加息轨道上，但经济发展增速减慢，劳动力市场也出现疲软，4月ADP就业数据显示，就业人数增长出现放缓的迹象，就业人数只增加了15.6万人，创2014年2月以来最弱水平；4月非农报告更是印证了这一事实，美国劳工部数据显示，就业人数比起3月份的增加20.8万人，4月份仅增加16万人，创七个月以来最低水平。

尽管市场预期加息可能性上升，但笔者认为，这样的数据令人质疑美国就业数据是否能够成为其加息的砝码？

在美国经济发展放缓、经济疲软的同时，欧洲也没能置身事外，欧洲央行继3月10日宣布将每月买债规模由600亿欧元增至800亿欧元，并且将负利率水平加深至负0.4，进一步扩大量化宽松，措施虽多，但效果不佳，经济仍然处于低迷态势，除了龙头德国经济还有可圈可点之处外，其他成员国各自面对不同问题，希腊债务问题拖了近7年时间依然没有得到合理解决，而英国又在大谈特谈“脱欧公投”，风险系数加大，欧元区自己内部问题还没能解决，大批来自叙利亚的难民又涌入欧洲，给已经不堪重负的欧元区“雪上加霜”。欧洲风险事件层出不穷，低通胀风险不断加大，欧元区目前丧失了重拾经济增长的动力，而面临困境，欧洲央行行长德拉基，只能不断放招，加速本币贬值力度，推高避险品种黄金、白银。

而近期金银大涨在很大程度上也得益于大宗商品原油的迅速上扬，5月11日美国原油库存大幅下减，创2009年10月以来的新低，油价大幅飙升引发高通胀风险，而黄金白银正是抑制通胀的一味良药。

综上，中盛财富分析师认为，美国加息遇阻虽然成为贵金属金银上涨的主要动力，而欧元区疲软不堪和原油大幅飙升，也是近期白银上涨的力量支柱，在经济低迷态势下，黄金、白银依然是保值、增值的最好选择。