5月以来沪深股市连续调整，指数重心不断下移，两融余额的参与意愿也显著降温，5月18日沪深两市融资融券余额为8283.90.34亿元，刷新了17个月的新低。5月19日两融余额小幅增加7.11亿元。深交所尚未公布5月20 日的两融交易数据，从上交所公布了数据来看，沪市两融余额为4756.97亿元，较前一个交易日下降了8.45亿元，8200亿元大关依然岌岌可危。

两融余额创17个月新低

5月19日沪深两市融资融券余额为8289.62亿元，结束2连降，但8200亿元关口依然岌岌可危。当日融券余额为22.36亿元，较前一个交易日下降了1.4亿元。当日融资余额为8267.25亿元，较前一个交易日增加了7.11亿元。其中融资买入额为340.11亿元，较前一个交易日增加了0.47亿元。融资偿还额为333.00亿元，较前一个交易日下降了76.29亿元。由此来看，融资净买入额扭正更多出于融资偿还下降，而非融资加仓热情提升。

从行业板块来看，5月19日28个申万一级行业板块中有13个行业板块实现融资净买入，计算机、有色金属、电子和传媒板块的融资净买入额居前，超过亿元，分别为5.79亿元、5.64亿元、3.56亿元和1.44亿元。在出现融资净偿还的15个行业板块中，非银金融、食品饮料、医药生物、公用事业和纺织服装5个行业板块的融资净偿还额居前，超过亿元，分别为1.90亿元、1.50亿元、1.44亿元、1.24亿元和1.05亿元。

从个股来看，5月19日正常交易的874只两融标的中，有353只股票实现融资净买入，赣锋锂业、恒生电子、深天马A和北方稀土4只股票的融资净买入额超过亿元，分别为3.22亿元、1.79亿元、1.08亿元和1.01亿元。14只股票的融资净买入额超过5000万元，31只股票的融资净买入额超过3000万元。在出现融资净偿还的521只股票中，众和股份的融资净偿还额居首，达到1.01亿元。沱牌舍得、兴业证券和海通证券的融资净偿还额超过5000万元，分别为7291.22万元、5697.94万元和5453.89万元。另有6只股票的融资净偿还额超过3000万元。

降杠杆仍有空间

深交所尚未公布5月20日的两融交易数据，从上交所公布了数据来看，沪市两融余额为4756.97亿元，较前一个交易日下降了8.45亿元。沪市正常交易的485只两融标的中，仅有134只股票实现融资净买入，民生银行的融资净买入额位居首位，达到5.79亿元。恒生电子和盛和资源的融资净买入额超过5000万元，分别为8847.25万元和5190.60万元。金钼股份、中国平安和长园集团的融资净买入额超过3000万元。在出现融资净偿还的351只股票中，宁波韵升、中信证券、北方稀土、中国重工、华发股份、综艺股份、金地集团、南方航空、中国动力9只股票的融资净偿还额超过3000万元。

从目前来看，降杠杆仍有空间，两融余额可能会继续下滑。一方面，当前市场处于缩量整固的僵局中，市场热点散乱，缺乏投资主线，加杠杆的融资客操作标的并不多，两融小幅波动，但整体趋势可能会继续向下。另一方面，美联储最新公布的4月会议纪要显示，若未来美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能在6月会议上加息。2015年年中杠杆杀的阴影仍在，资金参与热情不高，大举入场布局的概率并不大。

机构人士指出，在经济数据并未出现超预期改善的背景下，市场的聚焦点已经放在资金面上，而两融余额裹足不前可能正是当前资金面的一个缩影，这可能意味着短线的反转行情尚不具备条件。记者 徐伟平